理財一周報記者/石洪彬

　　二季度社保與基金逆向操作，成功抄底金屬、機械設(shè)備行業(yè)

　　8月23日，人力資源和社會保障部部長尹蔚民在中國社會保障論壇第四屆年會上指出，要進一步擴大社保基金籌資規(guī)模，加強各類社會保險基金征繳。同時他要求盡快制定社會保障基金投資運營辦法，開辟投資渠道，努力實現(xiàn)保值增值。

　　受此消息刺激，當日股市在午盤時迅速翻紅。實際上，社保基金在今年第二季度就開始大力加倉。截至8月20日，1235家上市公司發(fā)布了今年中報，其中178家上市公司出現(xiàn)了社保基金的身影。不少上市公司在二季度都獲得了社保基金增持。

　　二季度社保大舉加倉

　　今年4月中旬到6月底，A股市場出現(xiàn)單邊下跌狀態(tài)，隨著股市的低迷，投資者信心遭到打擊。為了提振股市，7月初，市場傳出社保基金新增約30億元資金入市的消息。

　　消息一出，大盤開始觸底反彈。而一家深圳基金公司的高層向媒體確認了上述傳言。據(jù)了解，社保基金此次入市有平準基金意味，起著維穩(wěn)作用。

　　其實早在6月初，社保基金就開始加大了A股投入。當時，社保基金較大規(guī)模地贖回了此前基金公司管理的貨幣、債券等固定收益類份額，個別基金公司被贖回的固定收益類產(chǎn)品甚至達到20億元，同時向主動股票型社保產(chǎn)品追加資金數(shù)億元。

　　有關(guān)數(shù)據(jù)也顯示，社保基金在一季度減倉后在二季度明顯增倉。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月20日，1235家公布中報的公司中，社保基金共出現(xiàn)在178家上市公司前十大流通股股東名單中，其中新進入58家，減持15家。

　　社保新進的個股中，萬東醫(yī)療(600055)由106和110兩個組合各持有360萬股和352萬股，持有市值達到1.07億元；101組合購入700萬股科達機電(600499)，市值達1.4億元。尤其值得注意的是，社保新進的公司中也有中小板和創(chuàng)業(yè)板公司。

　　據(jù)了解，社保基金大舉建倉中小板和創(chuàng)業(yè)板公司，這與社保基金規(guī)模擴大有關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，社保基金現(xiàn)已由去年底的7800億元增至目前的超過9000億元，年底會到1萬億元規(guī)模。此前，全國社保基金理事會理事長戴相龍表示至年底社保基金股票投資占比將達30%，這樣看下半年會有600億到700億元資金投入股票市場。

　　不過，在社保基金增持的同時，也有部分公司遭到社保基金的減持。數(shù)據(jù)顯示，今年二季度共有23家上市公司被社保基金減持。桂冠電力(600236)首當其沖，半年報顯示，二季度社保基金減持了公司800萬股，占持倉市值約7540萬元，社保占流通股的比例也由一季度的1.49%減至二季度末的0.35%。初步估算，截至8月20日，社保基金合共減持上市公司股權(quán)約4647萬股，持倉市值近8.9億元。

　　社保與公募基金逆向操作

　　在二季度社保基金新進入和增持的上市公司中，金屬、非金屬和機械設(shè)備兩大行業(yè)高居前列，而有趣的是，這兩大行業(yè)恰恰是公募基金二季度重點減持的對象。

　　天相統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年二季度，基金持有金屬、非金屬和機械設(shè)備兩大行業(yè)市值占凈值的比例分別減少了1.77和1.34個百分點，為二季度基金減持第二和第四大行業(yè)。

　　社保和基金在調(diào)倉上的差異不僅體現(xiàn)在行業(yè)上，在個股上也十分突出。

　　例如，社保106組合在二季度大筆增持天地科技(600582)431.2萬股，持股總數(shù)達到1605.7萬股，躍升為公司第二大流通股股東。而以上投摩根阿爾法、申萬巴黎新經(jīng)濟為代表的基金卻減持了1901萬股，持有該股的基金數(shù)量也由一季度末的14只驟減為二季度末的4只。同樣情況還體現(xiàn)在凌鋼股份(600231)上，社保604組合二季度買入385.5萬股，而基金同期卻大舉逃離。

　　據(jù)媒體報道，社保基金在7月24日舉行的投資管理人內(nèi)部研討會上曾表示，二季度市場過度反映了經(jīng)濟增速下滑的悲觀預期，認為股指在2400點左右處于安全區(qū)域，三季度市場將迎來估值修復的機會。因此，社保基金在二季度敢于增持低估值的機械設(shè)備等周期性行業(yè)，并在7月初大膽加倉。

　　安信證券基金分析師任瞳表示，社保和基金在調(diào)倉上的差異實際是兩者投資理念的反映。“基金受排名的壓力，投資操作相對短期化，跟隨趨勢的特征明顯。而社保基金更重視長期收益，在投資上更能堅持價值投資、長期投資，不隨波逐流。”他說。

　　這從天地科技和凌鋼股份的走勢上可以得到驗證。二季度這兩只股票分別下跌38.88%和49.17%，下行趨勢明顯，因而遭遇基金拋棄。但略帶諷刺的是，上述兩只個股7月初以來漲幅分別高達54.21%和32.82%，遠遠超越大盤，二季度逆市增持的社保基金賺得盆滿缽滿，與同期減持的基金形成鮮明對照。

　　7月以來獲利約20%

　　整體而言，二季度社保基金投資策略再度顯現(xiàn)出高超的一面，因為三季度以來其布局的百余只股票平均漲幅達到20%左右。持股市值也水漲船高，從期初的80多億元增至100多億元，較期初增加近20億元，增幅大約為20%。

　　在社保基金二季度布局的股票池中，三季度以來有70只股票漲幅超越滬深300，占總數(shù)比例超過七成。更有17只股票漲幅超越30%，成為同期A股市場上的佼佼者。天地科技(600582)、皇氏乳業(yè)(002329)、中航重機(600765)3只股票漲幅居前。

　　同期社保基金106組合持有的天地科技漲幅居首，達到54%，排在同期A股漲幅前20名中。

　　不過，二季度曾給社保帶來豐厚回報的創(chuàng)業(yè)板股票，在今年三季度卻表現(xiàn)得差強人意。社保在二季度末持有的5只創(chuàng)業(yè)板股票漲幅均在20%以下。從其新進股票來看，社保也會看走眼，如魯潤股份(600157)、同洲電子(002052)、漫步者(002351)、科達機電4只股票，漲幅均不足5%，讓社保基金整體收益打了折扣。

　　在上述百余只股票涉及的18家社保基金組合中，按照各家社保基金6月底持股市值增長率情況排名，全國社保基金105組合三季度以來持股市值增長最多，市值增長率達到31%，緊隨其后的是社保基金106、110組合。

　　與之相對，社保基金206組合、111組合和601組合則排在倒數(shù)三位，其市值分別增長9%、12%和14%。

　　其中，冠軍社保基金105組合市值增長主要得益于對中航重機的重倉，該股三季度以來已上漲41%；而墊底的社保基金206組合，則是因為布局大西洋，市值僅僅增長了9%。