曹元

　　一系列新規，正在改變保險公司的投資策略。

　　繼上周發布《保險資金運用管理暫行辦法》(下稱《暫行辦法》)后，8月11日，保監會再次發文：《關于調整保險資金投資政策有關問題的通知》(下稱《通知》)。

　　業內人士指出，《通知》實際上是細化了保險資金的投資路線。前者對保險資金投資證券市場的范圍做出限制，后者則擴充了保險資金投資證券市場的實力。

　　此番調整后，險資或成為穩定大盤的重要力量。

　　險資臨危不懼

　　過去的投資經驗顯示，手握重金的保險資金是出色的趨勢投資者。

　　比如，2009年4月開始，險資持續開始申購基金，中間雖有反復，但總體是以凈申購為主。

　　去年4月1日直至4月21日，上證指數上漲6.5%；4月22日，中國人壽對基金進行大規模贖回，當天市場下跌2.94%，而22日到27日，市場跌幅達5.6%。

　　經典的戰役是去年8月的險資大逃亡。

　　去年5月開始，無論是中國人壽還是中國平安，均持續對基金凈申購，這種情況一直持續到8月初。

　　而市場在此期間展現出波瀾壯闊的牛市。統計顯示，去年4月30日至8月1日，上證指數上漲37.7%。

　　及至去年8月，嗅覺靈敏的險資再次開始撤離。

　　基金公司的數據顯示，險資從8月開始贖回基金，并持續到9月。與此同時，市場也在調整。

　　但一年之后，同樣面對市場調整，偏好趨勢投資的險資，這次卻選擇加倉。

　　今年8月10日，滬指創6月29日以來的最大單日跌幅，下跌2.89%。可是次日，多家基金公司的數據顯示，以中國平安為代表的險資，卻選擇加倉。

　　8月12日，市場調整依舊，其中，滬指當日下跌1.23%，并且國際股市利空不斷。但是，數據顯示，險資并未贖回股票型基金。

　　作為趨勢投資者，險資如此操作令人費解。

　　難道真的看好A股？“或許是新規之中關于險資投資權益類產品的權限放寬所致。”上海一位基金人士如此分析險資操作。

　　根據《通知》，險資投資股票和基金的比例，可以達到總資產的25%(其中5%是購買債券型基金和貨幣型基金)。

　　而此前的規定，則是保險資金投資股票和基金的比例不超上季度末總資產的20%。

　　顯然，新規將比例提高了五個百分點。市場人士認為，此舉可望給市場帶來2000億元以上的資金。

　　“如此巨量的資金將影響到險資的配置，造成險資被動增倉。”前述基金公司人士稱。

　　而記者還了解到，受到通脹等因素影響，險資對債券型基金是贖回的。過去的一個月，某基金公司債基被險資贖回數千萬元。這部分資金也需要尋找投資方向。

　　險資告別ST

　　新規對險資的影響還體現在其他方面。

　　比如《暫行辦法》第“十五條”規定了諸多險資不能涉足的領域。

　　其中一款稱，保險集團(控股)公司、保險公司從事保險資金運用，不得“買入被交易所實行‘特別處理’、‘警示存在終止上市風險的特別處理’的股票”。

　　這是針對性較強的一則限制投資條款。

　　而《暫行辦法》中給出的實施期限是8月31日。這意味著，險資要在8月31日之前賣出“ST”個股。

　　此前，中國平安和中國人保都曾購買過ST股。

　　上市公司財報顯示，截至2008年6月底，中國平安持有*ST國農82.5萬股；中國人保曾持有*ST中房、*ST三聯、*ST力陽等多只股票。截至今年3月末，中國人保是*ST東碳第六大股東，持有71萬股。

　　事實上，2004年，保監會曾發文禁止險資買入ST股票，但許多保險公司仍然持有ST個股。

　　2007年，保監會發布的《關于股票投資有關問題的通知》允許保險資金投資ST股票，但需報備監管部門。

　　對于此次保監會再度禁止險資參與ST股票，市場猜測，這與管理層在著手建立退市制度有關。

　　事實上，深交所理事長陳東征在多個場合都宣稱，創業板將實行直接退市制度，并稱“相信有關制度不日面市”。

　　今年6月份的深圳“第二屆創業板高峰論壇”上，深圳證監局局長張云東也大聲疾呼，績差公司的保殼、倒殼式重組危害大，險資到了需要出臺專門政策解決這個問題的時候，尤其是退市制度需要健全。

　　有業內人士指出，先有數位監管層人士的言論，現有相關規定出臺，結合起來看，似乎退市制度漸行漸近。