新華網北京8月4日電(記者侯雪靜、何雨欣)2010年8月，社保基金正式運轉滿十年。在剛剛結束的“全國社會保障基金設立十周年座談會”上記者了解到，截至2009年底，社�；�金會管理的資產規模從建立之初的200億元達到7766億元，累計投資收益2448億元，年均投資收益率9.8%，超過同期年均通貨膨脹率7.7%。

　　作為全國百姓的“養老錢”，社�；�金是重要的戰略儲備，肩負著彌補我國人口老齡化高峰時期的社會保障需要。十年來，社保基金探索多元化投資策略，基本實現社�；�金的保值增值，但面對老齡化社會臨近造成的社�；�金缺口增大和日益復雜的國內外投資環境，如何提高社�；�金社會保障水平？新形勢對社保基金的風險管理水平和投資能力提出了更高的要求。

　　社保基金亟待提高收益水平 應對老齡化社會高峰

　　十年來我國社�；�金規模不斷壯大，取得了顯著成績。截至2009年12月31日，全國社保基金權益達6927.73億元，個人賬戶基金權益439.59億元。社�；�金總規模約為建立之初的38倍。

　　同時，我國人口老齡化趨勢加劇。據《2009年民政事業發展統計報告》顯示，截至2009年底，全國60歲及以上老年人口16714萬人，比上年增長了4.53%，占全國總人口的12.5%，比上年上升了0.5個百分點。據相關權威機構預計，到2030年，老年人口將突破3.5億。

　　全國社會保障基金會理事長戴相龍認為，與我國人口老齡化加快發展趨勢相比，現有社會保障基金規模依然不足。未來十年，多渠道籌集和積累國家和社會保障儲備的任務將會尤為繁重。

　　而我國目前實際投資收益率并不高，注重安全勝于收益。2005年前社保基金投資實際收益率一直在2%至3%之間徘徊，僅相當于三年期存款利率，也低于商業保險資金運營4%的收益率。2006年后有了大幅提升后又受國際金融危機影響回落到2009年的16.12%，雖然遠高于當年－0.7%的通貨膨脹率，但總體而言我國社�；�金投資收益率遠低于世界其他國家。

　　截至2009年平均投資收益為9.75%，剔除物價因素實際年均投資收益率為7.74%。據世界銀行披露，1980年至1990年間美國、荷蘭的養老基金投資實際收益率分別為8%和6.7%。

　　造成我國社�；�金投資收益低于同行業水平的主要原因是：投資工具有限，影響投資收益。社�；�金投資政策要求銀行存款＋國債＋政策性金融債不得低于40%。雖然覆蓋投資工具較基金成立之初已經有很大提升，但投資渠道還很狹窄。

　　其次，資產規模小，面臨嚴重的支付缺口。2005年，美國保險基金的資產規模就已達到123480億美元，而中國僅為272億美元，美國是中國的474倍。據當時的人口普查資料顯示，美國人口約2.96億，而中國人口總數為13.3億，中國是美國的4.5倍，相比之下，我國的社保支付壓力是非常大的，這一壓力也將間接傳導至投資領域。

　　加大社�；�金入市力度 變投資“兩難”為“雙贏”

　　我國社�；�金主要來源四大部分：中央財政撥款、國有股減持、彩票公益基金和投資收益。自2003年6月，全國社會保障基金全面進入證券市場投資。截至2009年12月31日，委托投資總收益近1600億元；中央財政累計凈撥款3802.56億元，占社保基金54.89%；投資所得3125.17億元，占全國社�；�金45.11%。

　　自從我國在2005年加快進入資本市場步伐之后，社保基金規模有了顯著提高，2005年至2009年年均增長率達到62.89%，而同期財政凈撥款只提高28.79%。加大基金入市力度、提高資本市場投資收益率是社�；�金保值增值的關鍵。

　　但由于我國資本市場還缺乏風險防范機制和股指期貨等對沖風險的金融產品，即使運用了多元化投資策略，如果控制不當，依然會出現遭受巨大損失的情況。以較為極端的2008年為例，受全球金融危機影響，我國社�；�金投資收益率為6.79%，為歷年來最低水平。讓社�；�金投資陷入“兩難”境地。

　　從另一方面分析，社�；�金進入資本市場，以多種方式投資于有價證券，這既是社�；�金自身保值增值的發展需求，同時也是我國資本市場發展的良好契機。作為重要的機構投資者，社�；�金的規范化運作，既能引導市場投資行為，又能調整社會融資結構。成熟、活躍的資本市場也為養老金的保值、增值提供了運作的空間。金融市場的繁榮穩定將會為社保基金提高投資收益提供有力保障。通過合理控制社�；�金可實現與資本市場良性互動，將“兩難”轉化成“雙贏”。

　　此外，擁有長期穩定資金來源的社保基金，是資本市場上重要的機構投資者，為一級市場發行量和二級市場交易量的擴大提供了雄厚的資金支持。

　　世界主要國家越來越多的養老基金涉足證券市場，購買企業股票和債券。養老基金在現代金融體系中已經是證券市場上主要的投資者之一，成為證券市場上主要的穩定力量。

　　多措并舉建設一流社會保障資產管理機構

　　2010年3月15日，全國社會保障基金理事會總結10年投資管理經驗，提出了建設“一流社會保障資產管理機構”的投資管理目標。

　　具體來說，一是基金規模較大，在“十二五”計劃末，全國社�；�金規模爭取達到2萬億元；二是投資收益率較高，長遠投資回報要明顯高于同期通貨膨脹率，在同行業中處于領先水平；三是內部治理結構合理。

　　“按照一流資產管理機構要求，需要進一步改進管理體制和運行機制。特別是財務管理和人事薪酬制度，與國際先進養老金投資機構相比，我們在投資理念、方法、技術和創新能力等方面，還存在很大改進空間�！贝飨帻堈J為。

　　在基金管理方面，2002年選聘了第一批全國社保基金委托投資管理人，這向養老金市場化管理邁出了重要一步，只有充分的競爭，才能迫使基金管理者充分利用資本市場，提高養老金的投資回報。未來將會出現創新模式，美國早就實行的養老金私營化管理或將成為中國發展的趨勢。

　　在金融創新方面，社�；�金入市步伐加快將反推金融產品創新。結合中國實際國情，可開發投資工具和方式還有很多，如與國有企業改革重組相關的金融產品、房地產抵押貸款證券、信托產品、指數期貨等。更多金融產品選擇多樣化，為社�；�金入市投資提供避險工具。

　　在基金投資范圍和投資比例上還需進一步拓寬，目前為防范運作風險，全國社�；�金要求股票資產不超過40%，銀行存款＋國債＋政策性金融債不低于40%。而分散投資是降低社�；�金入市風險的主要途徑，因此，可以適度放寬社�；�金的投資領域，比如允許社�；�金委托銀行貸款、開辦社會保險銀行等。

　　受資本市場不確定因素和潛在風險影響，未來社保基金投資運營面臨的風險會更多。但根據社�；�金提出的投資“可操作、可持續、有增長”的原則，2015年，全國社�；�金規模有望超過1.5萬億元。