謹慎的QFII開始躁動。

　　“掃貨的時刻到了！”里昂證券董事總經理張耀昌在接受本報獨家訪問時非常明確地表態。

　　他認為，最后一次得到廉價A股的時刻也許就在此時。“如果給QFII的熱情從0到100打分的話，我覺得現在至少是90分。”張耀昌毫不諱言。

　　“基于外圍環境不穩，我們相信中國政府會減慢調控的步伐，并且在推出任何第二波政策前作出極慎重考慮。要是政府的態度能夠有比較明顯的轉變，則我們有可能去到政策風險的低點，市場表現亦有機會出現逆轉。”摩根資產管理太平洋區投資組別客戶組合經理曾曉琪對于政策風險的釋放非常有信心。

　　出手增持A股

　　近期巴曙松的一份報告中顯示，截至2010年2月底，已有88家外國銀行、券商/投行、資產管理公司和主權基金獲得相關資格，總額度已超過170億美元。

　　摩根大通董事總經理、中國證券及大宗商品主席李晶通過近日的觀察對本報坦言，基于當前股市的估值水平和投資價值，外資股東和機構通過大幅度減持來回補資金的需求很小。去年外資機構整體盈利狀況良好，沒有大量資金需求，不會出現兩年前金融危機那樣大幅減持的情況。現在的中國股市是短暫回調，鑒于樓市股市借貸量低，整體經濟并沒有系統性風險。

　　QFII在此次下跌中積極出擊。記者從幾家大型QFII處獲悉，5月份以來，QFII加快增持步伐，在A股市場上大加“掃貨”。記者采訪的多家QFII透露，近幾周來，他們的投資組合中股票比例在上升。至于啟動大幅加倉的時機，記者采訪中發現，他們較多是在滬深300指數下跌到3000點后，明顯加快了加倉速度。

　　至于具體增倉方向，張耀昌提及的其看好行業包括交通、互聯網、清潔能源、醫療保健，“今年上半年的主題詞是緊縮，下半年是更多的緊縮。這些已經在今年上半年表現非常好的板塊，我相信在下半年會表現得更加搶眼。”

　　在此之前，QFII也是在保持增持的步伐。西南證券分析師張剛出具的研究報告顯示，QFII在一季度進行了大幅增持操作。若剔除恒生銀行因限售股解禁持股的興業銀行部分，QFII今年一季度持股市值312.46億元，比去年第四季度增加10.91億元，增幅為3.62%。這已是QFII連續第三個季度增倉，持倉市值上升至2007年四季度以來最高水平，但增持力度有所減弱，對2010年第二季度的行情謹慎看多。同時，數據顯示，QFII在2010年第一季度進行了較大規模調倉、建倉，新進建倉的股票維持高比例。

　　根據理柏的統計數據，QFIIA股基金2009年全年平均業績漲幅為77.86%，今年一季度平均業績上漲27.16%，領先國內股票基金。豐厚的收益讓外資機構對A股市場興趣大增。不過4月份，QFIIA股基金整體平均業績大幅回落7.91%，回落幅度明顯大于國內股票型基金。

　　李晶認為，“部分外資金融機構根據短期股市動態其自身情況，確實有可能會減持減倉。股市下行壓力仍然存在，外資機構和中資機構一樣，應對投資策略都會有相應調整。同時，國內投資信心疲弱，預期宏觀政策調控可能持續加強，外資機構會有可能出現短暫的離場。”但這是很小的一部分。

　　理柏報告顯示，4月份QFIIA股基金整體平均業績大幅下挫7.91%，總資產規模較3月份微減4.75%至98.65億美元，大約凈贖回5億美元。

　　不過，曾曉琪稱，今年以來A股市場的表現較H股表現差大概10%，反映內地投資者對中國情況極不樂觀，甚至認為經濟會出現硬著陸。但外資未到那么悲觀的地步。

　　認可長期牛市

　　曾曉琪直截了當地表示，市場已經出現超賣，當前股市亦已反映非常嚴重的硬著陸狀況。股市永遠較實際情況走快半年或以上，目前的股價正反映下半年或明年的狀況，比如內地房產價格下調或中國GDP增長幅度放緩等。只要歐洲能夠穩定下來，投資人信心恢復，市場就會重回正常步伐。

　　曾曉琪認為，市場短期仍會相當波動。

　　李晶強調，2010年整體經濟形勢預期并不明朗。從長遠來看，國內上市公司的盈利狀況優秀，增長持續性很強，潛在價值仍然很高。基于中國股市整體情況的穩定面和優質面，外資機構的長期操作仍然會看好中國股市，積極關注新興和消費行業。

　　在操作策略上，李晶指出，中短期市場走勢情況仍然謹慎。在影響市場的因素中，最主要的是對于政策的預期。應該密切關注房價與通貨膨脹的變化情況。嚴格的房價調控政策出臺是股市急行下跌的誘因，通脹管理同時使利空加大。央行在經濟復蘇趨勢明確，外圍經濟穩定之后，將會更多地注重通脹管理。當房價調控初見成效，政策會相應松動，地產、金融這些權重板塊會帶動大盤反彈。

　　來源：經濟觀察網