本報記者 陳 旭 北京報道

　　和往年一樣，基金公司的二季度策略報告又呈現出南方早于北方公布的情況。根據記者掌握的多份基金公司今年二季度策略報告來看，在內外經濟因素的對沖下，基金對二季度的行情比較看好，而與此同時，眾多的基金公司卻在減倉，這無疑給二季度的市場走勢蒙上了一層陰影。

　　機構再舉看多大旗

　　截至4月8日，在規(guī)模排名前五的基金公司中，僅有南方基金對外發(fā)布了二季度的策略報告，其余華夏、易方達、嘉實、博時都未有正式版本的二季度策略報告對媒體發(fā)布。部分基金公司表示，策略報告將于20日左右公布。而對策略報告的發(fā)布，上海和深圳的中小基金表現得更為積極。

　　基金業(yè)繼續(xù)彌漫著對二季度看多的氣氛，而貨幣政策和利率政策的調整是機構今年最在意的變數。國海證券金融工程研究員程志田在接受《華夏時報》記者采訪時表示：“看好二季度行情是指會震蕩向上，并非認為會有一輪大級別的行情�！痹谑鹈麨閄u Rong的南方基金的策略報告中，去年末一度風傳辭職的研究總監(jiān)許榮的風格再次得到體現。

　　“下有經濟底，上有政策頂”的動態(tài)均衡是南方基金對于二季度市場的判斷。在出口和消費的拉動下，經濟有底。美國經濟一季度創(chuàng)出5.9%的增速后，中國企業(yè)的出口有了良好的基礎，2月份中國出口同比增速達到45%，遠超市場預期就是最好的佐證。

　　什么是政策頂？南方基金認為，由于對經濟過熱和高房價的擔憂，貨幣政策提前退出是近期市場低迷的主要原因，但同時，過度擔憂也是二季度市場上行的基礎。

　　最后，南方基金建議投資者關注小盤與大盤、非周期股與周期股、主題投資與基本面投資之間的潛在的三維風格轉換，并且極為看好一季報對指數的推動作用。

　　除了南方，持有指數將在二季度震蕩上行觀點的還有華富基金、銀河基金、長城基金、中�；�金，國投瑞銀和嘉實則顯得較為謹慎。一位基金經理告訴記者，大家都對利率政策的調整存有戒心，這也是行業(yè)內集中短炒中小板股的原因。“倉位放低，短期配置為主，藍籌適當介入，這就是我的策略，和我一樣的人不少，看不清市場的時候只有謹慎。”該基金經理表示。

　　基金倉位左燈右行 　

　　雖然大部分公布二季度策略報告的基金對大盤的走勢表現出了信心，但是倉位的降低卻難以對這種信心提供事實支撐。

　　從2009年一季度末至今，基金公司的倉位就與大盤的走勢存在極強的相關性。但2009年二季度末不少基金降低倉位使得很多人錯失了指數的一路狂飆，自三季度初，指數暴跌并在下半年走出橫盤態(tài)勢后，基金倉位也開始隨之降低，其后基金行業(yè)在2009年末的集體加倉也未收到預期效果，指數在年末出現了又一輪下跌，使得不少基金痛失上半年的大部分收益。

　　觀察今年一季度上證指數小幅上揚的態(tài)勢，基金行業(yè)又一次整體減倉能“賭”對嗎？

　　浙商證券基金研究員姚小軍指出，用浙商證券的系統(tǒng)測算，305只偏股型開放式基金(包括股票型基金和混合型基金，不包括指數型基金)的平均倉位在上一周小幅下降，比前一周下降0.13個百分點，達到77.32%。剔除各類資產市值波動對基金倉位的影響，基金整體也表現為主動減倉，主動減倉的幅度為0.79個百分點，其中選擇主動減倉的基金占比60%。上周雖然滬深300有4%以上的漲幅，但是基金倉位卻是小幅下降，說明基金對后市的看法還是比較謹慎，并沒有因為大盤的一周上漲而一致認可上漲的趨勢。

　　據Wind統(tǒng)計，截至4月6日，全部基金整體倉位為77.77%，相比4月2日時下降了0.12個百分點，相比于3月5日的倉位，降幅更是達到了0.89個百分點。對二季度行情持有樂觀態(tài)度的華富基金和銀河基金都大幅削減了股票倉位，相比3月5日時的倉位，華富減倉9.61%，銀河減倉6.55%。

　　對此，程志田表示：“目前大盤已經到了敏感點位，基金雖然看好二季度行情，但這并不代表二季度就是上漲的起點，市場的波動還會存在，而且大部分基金今年的策略非常明確——做波段�！�

　　季報行情或對沖政策壓力

　　上證綜指已經在3000點附近盤整了兩個多月，某基金公司的投資總監(jiān)在接受記者采訪時表示，二季度可能是今年最后的機會。眾多基金公司對2010年的行情判斷也集中于前高后低，二季度作為上半年最后一個季度，承載著太多的使命。

　　由于政府調控一般都早于市場預期，所以基金在近期出現減倉的原因似乎也不難理解。申萬巴黎基金公司相關工作人員告訴記者，對當前房地產政策，我們比較擔心物業(yè)稅的推出，如果出臺這樣的政策，經濟會受到相當大的壓力，此外“一刀切”的經濟調控政策也是我們頗為擔心的。所以，我們大致判斷二季度行情或演繹沖高回落的態(tài)勢，對之前的沖高過程我們依舊比較謹慎。

　　從4月9日開始，上市公司陸續(xù)公布一季報。滬深兩市已有70家公司披露了一季度業(yè)績預告，其中只有8家公司預告虧損或業(yè)績下降，其余的62家公司都預告大幅增長，其中不乏基金重倉的汽車、金融及家電等行業(yè)的個股。對此，嘉實基金向記者表示，相對于面臨調控風險的周期性行業(yè)，嘉實基金在中短期看好一季報中業(yè)績增長有保障的個股，長期看來，公司主要看好受益區(qū)域的基建、地產及消費行業(yè)，以及國家重點支持的新能源、節(jié)能環(huán)保、電動汽車、新材料、生物育種、新醫(yī)藥、信息產業(yè)等七大產業(yè)。

　　中投證券策略分析師許應濤則持不同意見：“我認為市場對企業(yè)一季度業(yè)績利好不會有太大反應，因為，之前已經對此有了預期�！背讨咎飫t認為加息預期的強烈程度直接與房價的漲幅掛鉤，權重股地產行業(yè)則一定會對大盤的表現形成制約。

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