吳曉鵬
全球?qū)_基金又開(kāi)始了新一輪進(jìn)軍新興市場(chǎng)的步伐,流動(dòng)性與安全性俱佳的亞洲市場(chǎng)成為他們的首選。
美國(guó)銀行美林亞洲融資銷(xiāo)售部門(mén)主管Dan McNicholas近日在接受美國(guó)一家電視臺(tái)采訪時(shí)表示,該公司目前正協(xié)助超過(guò)12家以上規(guī)模高達(dá)數(shù)十億美元的國(guó)際對(duì)沖基金在香港與新加坡設(shè)立或重建據(jù)點(diǎn)。
McNicholas說(shuō),預(yù)計(jì)今年第一季度將有規(guī)模在500億-1000億美元資金流入全球?qū)_基金,其中將有超過(guò)15%的資金涌入亞洲。
“國(guó)際對(duì)沖基金這一輪在亞洲的擴(kuò)張才剛剛開(kāi)始,”法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行集團(tuán)(Credit Agricole Group)紐約對(duì)沖基金投資部董事總經(jīng)理陳凱豐在接受本報(bào)記者專(zhuān)訪時(shí)說(shuō),“未來(lái)這些基金以及亞洲本地的基金規(guī)模還會(huì)越來(lái)越大。”陳負(fù)責(zé)管理著約60億美元的結(jié)構(gòu)性對(duì)沖基金資產(chǎn)組合。
陳凱豐的客戶主要是大型保險(xiǎn)公司的機(jī)構(gòu)投資部門(mén)。他說(shuō),對(duì)沖基金客戶將資產(chǎn)分配到新興市場(chǎng)的需求在上升,相應(yīng)就會(huì)產(chǎn)生供給,這是近期國(guó)際對(duì)沖基金進(jìn)軍香港的主要原因之一。其他原因還包括香港較低的稅收政策以及不斷改善的對(duì)沖基金投資環(huán)境。
一位熟悉香港對(duì)沖基金行業(yè)情況的人士則告訴本報(bào)記者,2007年前對(duì)沖基金在香港曾經(jīng)有過(guò)一輪大發(fā)展,歐美最大的一些對(duì)沖基金基本在香港都開(kāi)了或者曾經(jīng)開(kāi)了分支機(jī)構(gòu)。但2008年金融危機(jī)后,這些分支機(jī)構(gòu)或者倒閉,或者規(guī)模大幅縮減。
70%-80%對(duì)沖基金或曾關(guān)閉
對(duì)沖基金在香港的表現(xiàn)與全球整體表現(xiàn)較為相符。
EIM公司合伙人、投資委員會(huì)委員謝鵬飛告訴本報(bào)記者,從2002年到2008年年初,對(duì)沖基金持續(xù)上漲,頂峰時(shí)管理了將近2萬(wàn)億美元資金。EIM總部位于日內(nèi)瓦,是全球最大的獨(dú)立Fund of Funds(投資對(duì)沖基金的基金,下稱(chēng)FOF)之一,目前管理資產(chǎn)約100億美元。
但是,到了2008年,由于業(yè)績(jī)下降了逾20%,再加上很多投資者贖回,整個(gè)行業(yè)在2009年年初至年中到了最低谷,大概為1.1萬(wàn)億-1.2萬(wàn)億美元,下降了將近一半。
前述熟悉香港對(duì)沖基金的人士說(shuō),一些規(guī)模達(dá)數(shù)百億美元的大型對(duì)沖基金如Citadel,Highbridge,Stark和D.E.Shaw等都曾經(jīng)在香港開(kāi)設(shè)過(guò)分支機(jī)構(gòu)。
但在2008年金融危機(jī)后,“Citadel關(guān)閉了,Stark關(guān)閉了,Highbridge規(guī)模大幅縮減,而D.E.Shaw把對(duì)沖基金業(yè)務(wù)關(guān)閉,去做私募基金業(yè)務(wù)了。”
這位人士說(shuō),2006年和2007年國(guó)際對(duì)沖基金在香港曾有過(guò)一輪大發(fā)展,包括香港本地的對(duì)沖基金后來(lái)也開(kāi)了幾百家,但2008年之后“可能70%-80%都已經(jīng)關(guān)閉了”。
謝鵬飛說(shuō),全球?qū)_基金自去年又開(kāi)始回漲,至2009年底規(guī)模大約增長(zhǎng)至1.3萬(wàn)億-1.4萬(wàn)億美元。這其中,有一半是給對(duì)沖基金直接投資,一半由FOF來(lái)投。
歐美對(duì)沖基金在大本營(yíng)穩(wěn)定之后,自然要尋求更高的業(yè)績(jī)表現(xiàn),他們將目光瞄準(zhǔn)了亞洲新興市場(chǎng)。而實(shí)際上對(duì)于很多基金來(lái)說(shuō),他們進(jìn)軍香港只能說(shuō)是二次回歸。
索羅斯看好亞洲
陳凱豐說(shuō),很多亞洲的對(duì)沖基金2009年業(yè)績(jī)確實(shí)很好,而且2010年的潛力也很高。看好新興市場(chǎng)也是許多投資機(jī)構(gòu)的普遍觀點(diǎn),其中包括知名對(duì)沖基金投資者索羅斯。
一位接近索羅斯基金的人士告訴記者,索羅斯基金對(duì)新興市場(chǎng),包括亞洲以及中國(guó)A股前景都非常看好。該人士稱(chēng),索羅斯基金目前管理著約300億美元資產(chǎn),其中多數(shù)為索羅斯家族所有。
此前多家歐美媒體報(bào)道,索羅斯基金管理公司計(jì)劃在香港、北京設(shè)立常設(shè)機(jī)構(gòu)。索羅斯旗下公司為此將從紐約調(diào)遣兩名基金經(jīng)理James Chang和戴霽昕赴港坐鎮(zhèn)。
James Chang曾任著名對(duì)沖基金“老虎基金”的亞洲分支“亞洲老虎”董事總經(jīng)理,去年11月受聘于索羅斯基金公司。而戴霽昕早年畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué),后在紐約大學(xué)取得化學(xué)物理博士和MBA學(xué)位,他跟隨索羅斯工作已有10年。
戴霽昕不愿就該報(bào)道置評(píng)。截至本報(bào)發(fā)稿前,記者尚未收到索羅斯基金管理公司發(fā)言人Michael Vachon的置評(píng)回復(fù)。
香港與新加坡的競(jìng)爭(zhēng)
陳凱豐表示,對(duì)于FOF來(lái)說(shuō),要投資新興市場(chǎng)的話,有幾個(gè)選擇——或者投亞洲,或者投拉丁美洲,或者投東歐,或者投非洲,“不管是從投資安全性、流動(dòng)性,還是其他方面來(lái)考慮,F(xiàn)OF要投新興市場(chǎng)的對(duì)沖基金,一般都會(huì)從亞洲開(kāi)始,這是亞洲的一個(gè)優(yōu)勢(shì)。”
他舉例說(shuō),如果讓一個(gè)基金從智利、巴西、烏克蘭、俄羅斯、香港和新加坡等地方選,還是覺(jué)得投在亞洲放心。所以國(guó)際對(duì)沖基金重返新興市場(chǎng),第一波會(huì)流到亞洲去。
除了看好新興市場(chǎng)投資前景外,McNicholas說(shuō),相對(duì)紐約或倫敦,香港和新加坡的經(jīng)營(yíng)環(huán)境較為友善。紐約和倫敦正研究對(duì)對(duì)沖基金課稅及設(shè)限,更令香港和新加坡的經(jīng)營(yíng)環(huán)境魅力倍增。
陳凱豐說(shuō),與歐美比較起來(lái),香港的稅率要低很多,這是一個(gè)有利因素。但他認(rèn)為,監(jiān)管方面亞洲與歐美差別不是太大,香港和新加坡監(jiān)管其實(shí)也都挺嚴(yán)格。
他特別提到,最近5年,新加坡對(duì)對(duì)沖基金非常友好。同時(shí),新加坡的政府投資公司還給這些對(duì)沖基金提供資金支持。因此把很多對(duì)沖基金都吸引過(guò)去了。
此舉對(duì)香港金管局造成了競(jìng)爭(zhēng)壓力,他們也在進(jìn)行大幅改善。陳凱豐接觸到的很多對(duì)沖基金說(shuō),以前在香港注冊(cè)對(duì)沖基金等事項(xiàng)需要好幾個(gè)月,而現(xiàn)在一個(gè)星期就夠了,審批周期大大縮短了。在對(duì)沖基金看來(lái),香港對(duì)沖基金環(huán)境比以前好了很多。
其他一些原因還包括,在紐約和香港有不少中國(guó)人在大型對(duì)沖基金做到了中高管理層,“這些人做到一定程度還是想回到亞洲去工作。所以,也提供了人員的支持”。
陳凱豐認(rèn)為,這些因素加在一起,本輪香港對(duì)沖基金會(huì)有不錯(cuò)的發(fā)展。不過(guò)他表示,一般認(rèn)為對(duì)沖基金的發(fā)展倫敦比紐約晚三年,而亞洲比倫敦又晚了三年,這樣亞洲比美國(guó)要晚六年,所以追趕是很自然的。