全景網12月31日訊 股市的漲跌與資金有莫大的關系，今年以來市場的持續“走牛”，一開始就是由于銀行信貸突然飆升后造成的資金推動型行情。在這一波小牛市行情中，機構成為最大的贏家，而散戶則不斷的逢高減磅，從而令全年仍出現超過4700億元的資金流出。

　　隨著股指的震蕩走高，板塊輪動節奏加快，市場熱點迭起，能否準確把握市場節奏也成為考驗投資業績的利器。

　　散戶連續逢高減磅 機構資金流入2700億元

　　盡管今年下半年A股市場出現寬幅震蕩，但全年仍是收益頗豐。上證綜指09年累計上漲79.98%，深證成指累計上漲111.24%，一掃08年的頹勢。

　　不過，即使在滬指漲近八成的情況下，全年卻出現超過4700億元的資金出逃�！叭�景數據決策終端”的監測數據顯示，2009年全年，深滬兩市合計凈流出資金高達4715.08億元。

　　究其原因，散戶成為今年最大的空頭，而機構資金的大舉買入是推升股指的主要力量，這也使得機構成為這一輪上漲的最大受益者。

　　根據“全景數據決策終端”的監測數據，09年，機構資金累計凈流入2700.27億元，散戶資金累計凈流出7415.35億元。

　　經過08年罕見熊市的歷練，不少中小投資者風險意識逐漸增強，在操作上多注意控制風險，逢高減磅。因此，到了今年，伴隨著股指的不斷高歌向上，投資者似乎始終未能放松緊繃的神經，稍有風吹草動便萌生落袋為安的念頭。

　　即便在上半年超預期的上升過程中，投資者都一直在尋找獲利回吐的理由。經濟前景、上市公司業績、流動性憂慮、估值高企……種種因素隨時都可能促使投資者兌現離場。

　　頻繁地兌現無疑降低了投資者的收益�！�2009年投資者綜合調查”就顯示，截至10月，2009年以來個人投資者實現整體盈利的占比34.15%，盈虧平衡和出現虧損的投資者占比分別為29.26%、28.9%。整體盈利的投資者盈利水平普遍跑輸大盤，超過八成盈利的投資者盈利在50%以內。

　　基金則全情參與到此輪行情之中，據銀河證券測算，截至2009年12月25日，股票型基金平均倉位達到89.43%，偏股型基金平均倉位84.79%，平衡型基金平均倉位77.36%。

　　與此相對應，09年也成了股票型基金的正名之年。銀河證券的數據顯示，截至12月30日，標準股票型基金今年以來的平均凈值增長率達到70.84%。機構無疑成為2009年的最大贏家。　　

　　機構資金成股指漲跌決定性力量　　

　　A股市場一進入09年就呈現令人振奮的局面，隨著市場人氣的復蘇，資金也結束了08年源源不斷單邊流出的頹勢，重新出現回流現象。09年元月便一舉流入178.07億元，從而為接下來一整年的行情奠定了積極的基調。

　　從09年各個月份的資金流量和滬指的對應漲跌幅(表一)可以看出，在股指震蕩上揚的過程中，資金流入量增大時，股指漲勢迅猛；資金流出量增大時，股指漲勢趨緩或者出現下跌。股指的漲跌趨勢與當月資金流量變動呈現較強的一致性。

　　其中，市場從上半年的逼空式上漲，到8月份的風云突變，再到四季度的震蕩市，從資金流向轉向中便可以洞察市場情緒的變化。

　　值得注意的是，機構資金對股指的影響尤為明顯。如7月份滬指累計漲幅達到15.3%，當月機構資金便流入高達721.11億元，6月份機構資金凈流入522.32億元，助推滬指上漲12.4%。8月份，在滬指遭遇高達21.81%的慘跌之時，有超過500億機構資金從市場出逃。不過，總體而言，機構對于今年的行情頗為認可，在今年12個月中，便有11個月出手買入，從而成為推動股指上揚不可或缺的決定性力量。

　　今年以來，新成立基金所帶來的增量資金也為市場作出了不小的貢獻。據統計，今年成立的新基金達到121只，創下新的歷史紀錄。其中，最為吸引眼球的是，已經公告成立的指數基金多達26只。

　　09年各月份資金流向與滬指漲跌幅比較(表一)

月份	上證綜指漲跌幅(%)	資金流量 (億元)	機構資金 (億元)	散戶資金 (億元)
1月份	9.33	178.07	226.93	-48.87
2月份	4.63	-545.28	30.78	-576.06
3月份	13.94	-3.09	377.88	-380.96
4月份	4.40	-450.59	204.96	-655.55
5月份	6.27	-434.31	168.33	-602.64
6月份	12.40	-170.93	522.32	-693.25
7月份	15.30	2.56	721.11	-718.55
8月份	-21.81	-1593.23	-529.01	-1064.21
9月份	4.19	-340.85	250.87	-591.72
10月份	7.79	152.20	422.91	-270.71
11月份	6.66	-510.67	227.03	-737.71
12月份	2.56	-998.96	76.17	-1075.13

　　板塊輪動節奏加快 基金業績大分化

　　與07年的雞犬升天、08年的泥沙俱下都有所不同，09年板塊輪動節奏明顯加快(見表二)。從銀行、航空運輸業到資源類股，再到消費類股，以及大盤藍籌股與中小盤股之間的風格變換，此外，還有甲流、物聯網、創投、低碳經濟、迪斯尼、海西等投資主題輪番登場。

　　市場的震蕩走勢和板塊輪動節奏加快，均增加了操作難度，也使今年基金的業績出現了大分化。

　　據銀河證券統計，截至12月30日，偏股型基金中，今年以來收益率最高的是銀華價值優選，單位凈值增長率達到115.33%。華夏大盤精選、新華優選成長、中郵核心優選、華夏復興、興業社會責任、銀華領先策略、華商盛世成長等多只基金也實現了凈值翻番。而收益率最低的寶盈鴻利收益基金，今年以來的收益率僅為8.92%，較銀華價值優選低了106.41個百分點。

　　09年各月份資金流入與流出前三名行業(表二)

月份	資金凈流入量前三名行業	資金凈流出量前三名行業
1月份	銀行、證券期貨、 黑色金屬加工	零售、飲料制造、 土木工程建筑
2月份	航空運輸、農業、 日用電子器具	化學原料制品、煤炭采選、 黑色金屬加工
3月份	銀行、證券期貨、 煤炭采選	醫藥制造、專用設備、 零售
4月份	航空運輸、食品制造、 其他電子設備	化學原料制品、證券期貨、 醫藥制造
5月份	銀行、有色金屬加工、 煤炭采選	化學原料制品、醫藥制造、 電汽熱水生產供應
6月份	銀行、有色采選、 保險	電器機械及器材、化學原料制品、 交通運輸設備
7月份	黑色金屬加工、有色金屬加工、 煤炭采選	房地產開發經營、零售、 電器機械及器材
8月份	鐵路運輸、房地產中介	銀行、房地產開發經營、 證券期貨
9月份	銀行、電器機械及器材、 有色采選	化學原料制品、黑色金屬加工、 房地產開發經營
10月份	銀行、煤炭采選、 房地產開發經營	飲料制造、土木工程建筑、 電器機械及器材
11月份	有色采選、食品制造、 飲料制造	房地產開發經營、銀行、 專用設備
12月份	證券期貨、銀行、 石油天然氣開采	房地產開發經營、化學原料制品、 綜合類

　　另外，從全年表現來看，銀行和有色采選板塊成為09年僅有的兩個錄得資金凈流入的板塊，全年累計流入資金分別為104.29億元、11.17億元，主要受到銀行信貸飆升以及金價屢創新高的推動。而化學原料制品、房地產開發經營、電器機械及器材、醫藥制造和專用設備板塊，則是09年資金流出最多的五個行業。其中，化學原料制品板塊全年累計凈流出資金400.18億元，房地產開發經營板塊凈流出377.10億元，其余三個板塊均流出逾200億元。(全景網/陳丹蓉)

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