本報記者 楊 峰北京報道

　　鋼鐵股正在努力走出泥沼。

　　進入11月份后，A股鋼鐵板塊(采用同花順行業指數)連續上漲，資金持續凈流入，雖然從絕對值來看，15.55億元(截至10日，11日為小幅凈流出1.89億元)的凈流入規模并不是特別大，但是，與10月份“義無反顧”地大量凈流出相比，鋼鐵股似乎正重新獲得資金的青睞。

　　“關鍵是，這是一個信號，表明又開始出現嘗試性買入的賭底資金了”，從10月中旬就開始向客戶推薦，認為可以買入鋼鐵股的北京某私募分析師唐寒冰認為，“現貨市場上有買漲不買跌的說法，一旦價格上漲之后，買多的熱情被點燃，鋼鐵價格可能又要重新步入一個上升通道”。

　　而事實上，鋼材價格確實正在慢慢出現轉暖的跡象：現貨市場經銷商庫存連續4周出現下降趨勢，現貨價格開始震蕩上揚。期貨價格10月12日就出現觸底跡象，進入11月份后，也是出現多頭連番上攻行情。

　　期現聯動

　　“之所以推薦關注，就是因為覺得鋼鐵產業已經連遭重創。還有一點很簡單，就是價格都快跌到成本價了，這不可能成為一種常態�！碧坪�冰表示。

　　半個月后的11月初，資金真的開始關注了。10月份的最后一個交易日(30日)，鋼鐵板塊資金依然顯示為凈流失4.24億元，但到了次日的11月2日，資金馬上開始轉向，當天凈流入了1.06億元。

　　隨后，與11月2、3日的緩慢、少量流入相比，主力資金對鋼鐵板塊的關注程度，開始逐漸升溫。

　　11月4日，鋼鐵板塊凈流入3.47億元，位列當天資金凈流入排行榜第五位；5日，凈流入1.87億元，位列第7；6日，凈流入2.68億元，排名第七；9日凈流入5.3億元，列第二。

　　另外一個值得留意的現象是，進入11月份后，每天的資金凈流入排名榜中，除了有色金屬(及開采)和鋼鐵板塊作為常客出現之外，其它均曇花一現。

　　在唐寒冰認為的“沒有消息的冬天里”，鋼鐵行業正在被慢慢流入的資金烤熱回暖：截至10日完成的6個交易日里，鋼鐵板塊持續凈流入15.55億元，雖然11日鋼鐵板塊出現資金凈流出狀態，但是相較銀行、房地產、有色、能源等傳統強勢板塊動輒十多億的凈流出相比，1.89億元的“失血”只算小數！

　　證券市場中的鋼鐵板塊的動作并不是反應最快的。無論是現貨市場，還是期貨市場，對可能的“拐點”的反應，都要明顯快于證券市場。

　　信號首先出現在鋼材期貨市場。

　　10月份時的鋼材期貨主力合約為1001，該合約在10月12日的時候就觸底反彈。截至11月10日收盤，價格已上漲386元/噸，漲幅達到10.45%。

　　比期貨市場晚一天，鋼材現貨市場價格隨即于10月13日開始觸底，并震蕩上揚，截至11月10日，價格從3250元/噸漲至3550元/噸。

　　再延后4天，10月16日，龐大且長時間連續增長的經銷商庫存終于出現了下降之勢。公開統計數據顯示，截至10月底，全國主要城市長材和板材合計庫存為1202萬噸，較上周下降26.6萬噸，其中長材庫存517萬噸，周環比下降13萬噸，板材合計庫存685萬噸，環比下降13.6萬噸。

　　截至上周，該下降趨勢已經持續了4周，降幅達到了5.6%，其中螺紋鋼庫存降幅達8.3%，熱軋鋼庫存下降則較為緩慢。

　　鋼材期貨價格的極地反彈，彌漫著資金“對賭”的味道，而現貨市場的一系列數據變化，則說明行業也許正在艱難回暖。觸動10月鋼材現貨價格開始反彈的，主要還是其下游行業一系列利好數據的公布。

　　據公開數據，10日公布的房地產數據顯示，房屋新開工面積呈“高位增長”態勢，6-10月份當月新開工同比增長分別為0.3%、26.3%、56.3%和55.7%，今年以來累計新開工同比數據也在10月份由負轉正，達到3.3%；另外，9月份空調、洗衣機的月度銷量環比增長也在20%左右；汽車銷量再創歷史新高，環比增長12%。

　　下游復蘇對沖供應壓力

　　11月1日的北京城，已是“隔牖風驚竹，開門雪滿山”。

　　提前一個月到來的大雪，在鋼材貿易商張繼元看來，不啻于雪上加霜。“10月之前，因為國慶等因素，北京及周邊市場就被壓制了很長一段時間；節后原本認為會復蘇的下游需求，卻一直未見動靜，而鋼價反而持續在降�，F在好不容易等到價格回升了，大雪卻從中作梗�！�

　　過去50年的氣象統計數據顯示，每年的北京首場雪一般都在11月29日左右，“2009年的第一場雪，來得早了整整一個月”。而從本周開始再次連續出現的寒潮和降雪天氣，使受波及地區的戶外施工大受影響，進而再一次抑制鋼材、水泥等下游需求。

　　“因此，我們預計國內現貨和期貨價格在11、12月將繼續延續低位盤整狀態”，上海證券鋼鐵行業研究員朱立民認為。

　　另外，鋼鐵企業在生產方面，因為依然存在著生產邊際效益，所以出現了無論市場多么“糟糕”，但是開工率一直不減的現象�！�8月至今，雖然國內鋼材市場已從高位下跌超過千元，部分產品瀕臨成本線，但是多家國內鋼企負責人均表示，如果生產的邊際效益仍然存在，除非虧損，四季度不會減產”，朱立民介紹。

　　中鋼協顧問吳溪淳曾表示，2009年中國鋼鐵業在建項目投資額達到3400億元，同比增3%，，而2008年投資增速則為2.3%。到了2010年，這些項目將為我國增加至少5000萬噸粗鋼產能，這意味著2010年我國鋼鐵產能將達到7.1億噸。

　　鋼鐵企業日產量未減，雖然因下游復蘇而導致庫存在下降，但是，下降速度的緩慢和龐大的庫存基數相比，市場給出的反應依然還是“供過于求”。

　　縱觀11月以來刊發的多份關于鋼鐵行業的研究報告和投資策略，觀點較為激進的，主要是中金公司。中金鋼鐵行業研究員羅煒認為，“雖然減產并沒有如期發生，但下游需求的強勁復蘇會逐步消化供應壓力”。

　　中金認為，成本上升的預期和市場情緒轉暖兩個因素也是推動鋼鐵行業“底部確認，震蕩上行”的關鍵，“雖然庫存要消化到正常水平可能需要較長時間，但價格反彈并不需要庫存下降至正常水平才開始，”中金公司的最終觀點是，鋼鐵股仍可繼續增持。

　　而11日海通證券發布研報表示“當前強烈推薦鋼鐵”，原因則是房地產開工仍能保持高位增長，從而驅動該行業的上游投資機會。

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