張桔

　　盡管上市公司三季報披露序幕剛剛拉開，但機構在三季度的選股思維逐漸曝光。

　　WIND資訊統計顯示，截至10月17日，兩市約有38家上市公司發布第三季度季報。分機構類型來看，基金持股量仍占絕對多數，前十大流通股股東統計中，20家上市公司三季度末被基金重點持有，當季度末被重點持有股票量約為71648萬股。同時QFII似有大舉撤出跡象，38家公司中只有江淮動力一家季度末富通銀行持有260萬股，且較上一季度末減倉約1956萬股。

　　從社保和保險資金分布看，38家上市公司中三季度末有保險資金重點持有的有五家公司，分別是紫江企業、國電南瑞、北大荒、大商股份和福星股份，期末被重點持有的股票量約5239.13萬股，其中太平洋壽險一帳戶在第三季度選擇建倉大商股份約1187.37萬股，成為已披露季報上市公司中保險資金的最大手筆；同時，社保資金在五家上市公司中有重點布局，季報顯示，社保106組合在三季度新進北大荒約900.06萬股，小商品城中社保109組合減倉約159.41萬股，成為已披露季報中社保唯一減倉的股票。

　　從機構持股交叉的情況看，在已披露的三季報機構重點持倉中，對于國電南瑞、北大荒和大商股份三家，機構投資態度較為一致，公募基金、保險資金和社保基金都有持倉，而江淮動力中有公募基金和QFII倉位，紫江企業中有公募基金和保險資金倉位，福星股份中有基金和保險的倉位。

　　基金思路分歧顯現

　　一個比較明顯的例子是沱牌曲酒，公司三季報顯示，截至三季度末前十大流通股股東中只有三只公募基金，皆出自于中海基金，能源策略、分紅增利和量化策略分別在當季度購入沱牌曲酒約277萬股、250萬股、249.99萬股。

　　與中海基金集體購入不同的是，以華夏大盤為首的華夏系基金集體撤出前十大流通股股東行列。相關統計顯示，王亞偉直接掌舵的華夏大盤精選和華夏策略精選以往對該股青睞有加，其中華夏大盤精選從今年一季度開始購入該股，一季度末持有該股約553.64萬股，二季度華夏大盤精選和華夏策略分別選擇小幅加倉，季度末持有該股達600.64萬股和340.75萬股。

　　最新該公司公布的三季報中排在十大流通股股東第十位的自然人持股約178萬股，可以判斷已經淡出前十大流通股股東的王亞偉系基金當季可能大幅減倉甚至清倉了。同樣在第二季度末持有該股分別為568.90萬股和435.13萬股的華夏紅利混合和東吳嘉禾優勢精選也退出前十大流通股股東，存在在三季度清倉的可能。。

　　統計顯示，第三季度，沱牌曲酒的股價在單季度內約上漲21.24%。北京某基金公司人士判斷，基金在該股上出現分歧，一方面是大股東改制長期懸而未決。相關資料顯示，四川省射洪縣人民政府從2008年起就開始籌劃對沱牌集團進行資產重組，而大股東改制通常會引入戰略投資者，同樣可能正是看中重組概念，王亞偉的兩只基金才強勢介入。另一方面，該股的PE已經遠超同板塊其他公司的平均PE水平，估值已經嚴重與價值背離。

　　記者統計發現，38家公司中三季度末有基金持有的20家公司中，持倉家數多的瀘州老窖當季度末被9只基金持有，中天城投和福星股份三季度末分別被8只基金重點持有；而在當季度基金新建倉較少的公司中，一只基金建倉南京化纖，兩只基金建倉南方建材，三只基金建倉昆明制藥。

　　以南方建材和昆明制藥為例，記者注意到，兩者歷史上均不是機構重倉股，基本為近幾個季度以來首次機構進駐其中，三季報顯示，昆明制藥的前十大流通股股東中，華夏大盤精選和華夏策略精選季度末分別持有約800萬股和300.52萬股，均為當季新進，同時持有該股的還有次新基金嘉實回報；南方建材的前十大流通股股東中，華夏回報和華夏回報二號分別持有該股約341萬股和180萬股。

　　北京某私募人士判斷，少數機構看中這兩只股票主要是源于預見到業績的迅速躥升而提前進場布局。三季報統計顯示，南方建材當季度實現凈利潤約1511.98萬元，同比增長224.85%，昆明制藥第三季度實現凈利潤同比增長達404.42%。

　　誰使機構跌碎眼鏡？

　　WIND資訊統計顯示，目前已披露三季報的公司中，前十大流通股股東中有機構持有的約為20家。

　　第三季度，上證指數當季度下跌5.79%，上述股票中跑贏大盤的約12家，其中當季度漲幅最大的三家分別為昆明制藥(30.31%)、南京化纖(22.90%)和紫江企業(21.93%)，而江淮動力、北大荒、福建高速、三精制藥、福星股份、陽光城、奧特迅等跑輸大盤。

　　在已披露三季報中機構最為看走眼的股票是福星股份。季報顯示，在第三季度末該股的前十大流通股股東中，8只公募基金和一家保險資金占據九席，除去排在十大流通股股東末位的太平洋人壽一賬戶持有618.99萬股和博時新興成長股票購入1760萬股為當季新進外，其余七只公募基金整體當季持倉保持穩定，該季度約重點加倉571.15萬股。

　　然而三季度該股票卻出現23.50%的跌幅，指南針贏富數據統計表明，從7月1日到9月30日的一個季度中，在福星股份該股的九檔賬戶統計中，恰好出現大資金帳戶減倉而小資金賬戶加倉的局面，除去50萬~100萬檔未有統計數據外，其余前四檔賬戶均呈現持股量減小，例如資金500萬以上的最高檔中持股量從季度初的52.9百萬股降低至季末的52百萬股；同時，九檔中的后四檔數據持股均增加，其中增幅較大的包括1萬到5萬檔中，持股量從季初的144.3百萬股增至149.7百萬股，而0.5萬到1萬檔中，持股量則從75.4百萬股增至84.2百萬股。

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