21世紀經濟報道記者 張桔

　　8月17日晚，一位接近QFII投資內部人士向記者表示：“QFII近期正逆市而動大舉掃貨，老牌的QFII重倉股南寧糖業成為他們大肆買入的品種之一。”

　　而這只是抄底一族的一個縮影。隨著前段時間大盤上沖3500點未果，近期股市的大幅度回調令為數不少的機構也深陷其中。

　　根據記者了解，機構面對暴跌的心態不同，公募基金大體倉位保持穩定，多數減倉的幅度也就在3%~4%左右的水平。

　　那么，同樣身陷暴跌中的保資(包括社保)以及QFII的投資態度又如何呢？稍早前深交所公布的統計顯示，7月份社保基金從深市凈流出約6.64億元，也是2009年以來最大的單月凈流出量；但與此同時，QFII卻凈流入深市約17.9億元。

　　一位了解機構操盤的北京券商人士向記者表示，時下很多保資的操盤手都出身于基金公司，因此操盤的習慣其實與基金存在很大共性，例如在減持銀行股地產股，他們可能會形成共識；但QFII的思路卻一直迥異于內地基金，從近期密集披露的上市公司中報看，QFII重點布局的公司多屬于運輸和機械設備、批發零售等行業上，這些行業前期并未漲過大盤。

　　安信證券基金分析師任瞳判斷，近年來機構退、QFII進在很多股票上趨勢明顯，而籌碼互換多數時候的結果證明QFII的“水土不服”；但市場站穩前QFII也通常會先行一步，因此近期QFII的掃貨還有保資大額申購指基是否暗喻市場可能階段性見底？

　　減持思路剖析

　　數據顯示突如其來的回調令機構措手不及。中登公司公布的最新統計顯示，7月份，社保基金結束了連續五個月零開戶的紀錄，在深市新開三帳戶，而QFII今年7月在深市新開了4個賬戶。

　　然而面對市場本輪最大逾700點的回調，謹慎當先的保險資金同樣顯露出猶豫。相關的統計顯示，今年上半年保險資金投資收益約為1100億元，同比增長接近七成。北京某保險公司人士透露，保資在二級市場的動作相對遲緩，原本其判斷3000點很難被突破，但市場最高上沖到接近3500點，而同樣判斷3000點的強力支撐也未能見效。

　　從市場的板塊上看，記者了解到房地產板塊可能成為機構此輪所減倉的首選，根據前述深交所的統計表現，七月公募基金凈流出房地產板塊資金達212.88億元，社保基金凈流出13.83億元，QFII凈流出12.26億元。

　　根據記者的不完全統計，這應該是今年以來機構首次月度集體做空房地產。以其中社保截至目前為止減持力度最大的名流置業為例。其本身作為傳統的社保重倉股，在披露的中報中，全國社保基金112投資組合排在十大流通股股東的第四位，位居各類型機構排名之首，但該組合卻較上一季度減持該股約1328萬股，相反該季度多數基金對該股均保持持股數不變或者增持的態勢。

　　指南針贏富數據統計顯示，從8月3日到8月21日，名流置業下跌約7.85%，小于同期上證指數的跌幅。九檔賬戶分類統計表明，在最高持500萬股以上檔中，機構所持有的量從8月3日的712.7百萬股增加到8月11日的715.3百萬股，這表明在社保拋售該股的同時，二級市場上卻有別的機構建倉該股。

　　一度被認為安全邊際較高的批發零售行業7月也被機構較大規模地減持，基金和社保分別從該行業凈流出資金83.35億元和5.18億元。

　　記者匯總已披露的上市公司中報統計發現，保資的布局主要在新能源、化纖、農業、電力、醫藥、機械制造等行業，而QFII的布局則多集中于公路機場、機械設備、批發零售等行業上。

　　對此，某QFII駐京前首代表示，QFII的構成千差萬別，有以長期投資、深耕內地為目標的，也有類似券商自營基金設定一個年度收益目標，達到目標即收手；統計還顯示今年上半年在A股市場表現最為積極的兩家QFII機構是富通銀行和馬丁可利投資管理有限公司，兩家QFII持股市值總和分別達到6.9億元和6.36億元，投資的股票數分別為9只和12只。

　　保險資金在加倉？

　　而面對市場近期的大幅震蕩，來自險資和QFII方面的態度也發生些許轉變。

　　從保資的公開言論看，其一直對下半年行情相對謹慎樂觀。泰康資產公開表示，宏觀經濟層面，我國經濟復蘇形勢較好，投資、消費、工業增速明顯向好，進出口增速在底位徘徊有回升跡象，這對股票市場形成正面影響。

　　同樣在稍早前中國平安公布的對市場看法中，下半年股票投資將重點關注三個重要方面：第一，經濟復蘇的力度和持續性；第二，寬松的貨幣和財政政策何時轉向，關注流動性拐點出現的時間；第三，關注企業盈利增長的情況。將綜合這三個因素來評估股票市場的趨勢，對資產配置進行靈活調整。

　　不過，值得注意的是，經歷過這輪市場的暴跌洗禮，一貫穩字當先的保險資金股市的投資取向似乎有所變化。

　　上周末，記者了解到，隨著股市的持續下挫，某基金公司旗下的指數基金當日被保險資金約贖回了一個億的量，同時記者也了解到以中國人壽、中國平安為首的保資其實從上周初就開始陸續贖回了其二級市場的指數基金以及ETF基金，而多數的保資相對較為成功地減倉在3000點以上。

　　某接近保資負責投資運作的人士表示，當前保險機構中彌漫著一種主流論調，認為當前上證指數將在一個大的箱體范圍運行，2800~3000點一線上漲的空間約為20%，而其下跌的空間則大約為5%。

　　因此，本周京城有消息傳出，當股指跌破2800點時，中國人壽迅速反向操作，分批次申購了約200億的指數基金，而當市場繼續下跌時，該公司又申購了約30億偏股型的基金，但當記者為此向保險業內相關人士求證時，未能得到明確的說法。與此同時，新華人壽也購買了公司旗下的指數型基金。

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