荷蘭銀行居首

　　艾經緯

　　7月15日，QFII在滬深兩市大宗交易市場上對47只藍籌股進行調倉，成交總額高達13.46億元。據CBN記者統計，這已是QFII自2008年11月6日以來的第七次類似舉動，同時也是單日調倉金額最高的一次。

　　業內人士分析，這是QFII之間對新華富時A50指數基金(下稱“A50基金”)業務的調倉行為。隨著本次相關QFII之間調倉的完成，荷蘭銀行成為A50基金的第一大持有人。鑒于以往多次類似行為均發生在A股市場較為敏感時期，而目前A股市場又估值高企，所以本次的調倉行為引起多方關注。

　　第七次大規模調倉

　　據統計，7月15日，滬深兩市大宗交易市場上共47只大藍籌股現身，成交總額高達13.46億元，滬市賣方主力為國泰君安證券總部，而買方主力為中金公司旗下的兩家營業部。其中23只個股成交價高于二級市場收盤價，出現如此大規模的溢價交易較為罕見，中國遠洋(601919.SH)的溢價率最高，達到8%。而這已是QFII自2008年11月6日以來的第七次了。

　　QFII之間的首次大規模調倉出現在2008年11月，當月6日至7日，瑞銀證券總部席位從中金公司上海淮海中路營業部通過上交所大宗交易平臺耗資近9億元接過了42只藍籌股，結合同期在深交所發生的大宗交易，涉及股票達50只，資金約10億元。

　　2008年12月則是QFII之間調倉的高峰期。當月12月1日至3日，中金公司上海淮海中路營業部相繼與國泰君安證券總部、申銀萬國上海新昌路營業部進行了多達60筆、總額達20.63億元的大宗交易，而且涉及的30余只個股基本都為上證50指數成份股，大多集中在金融和能源行業。當月24日和29日，也分別有64次和50次大宗交易。

　　2009年以來的首次調倉則出現在2月份，當月19日、20日兩天，滬市大宗交易平臺集中發生45次和35次大宗交易。3月10日，QFII在中金公司上海淮海中路營業部和北京建外大街營業部席位上共發生23筆大宗交易，涉及股份4281萬股，累計金額達3.5億元。4月15日，QFII又在申銀萬國上海新昌路營業部與國泰君安證券總部之間發生36筆大宗交易，成交量達7917.8萬股，總成交金額達7.7億元。

　　A50基金持有人換位

　　在QFII大規模進行藍籌股交易的背后，是QFII之間對A50基金的調倉動作。

　　上海某大型券商金融衍生產品部交易員分析，很多QFII是A50基金的持有人，他們通過在境外買賣一定比例指數基金成份股份額，再通過A股市場中的關聯QFII，根據其基金條約在A股市場買入或賣出基金份額對應的股票市值，以對沖風險，從而達到套利目的，所以QFII每次大規模進行藍籌股交易后，A50基金持有人的座次都有所變化。

　　此次交易也不例外。CBN記者發現，A50基金發行人排序已較之前發生變化。截至7月15日，荷蘭銀行以16.3%的份額成為第一大持有人，香港匯豐銀行以14.5%的份額位居第二，花旗環球以14.1%的份額屈居第三。

　　由于A50基金不直接持有A股，而是由在滬深及香港市場均有交易資格的QFII來買賣相關股票，目前有花旗等多家QFII作為連接產品的發行機構。花旗環球原是排行第一的持有人，但份額已由2008年12月初的54.4%降到3月份時的20%左右，再降到目前的14.1%。

　　而荷蘭銀行近期持有份額不斷擴大，如在5月20日時，巴克萊資本持有17.0%的份額，瑞士銀行倫敦分行持有15.3%的份額，都比荷蘭銀行當時的份額要高。目前A50基金持有人共有9位，還包括美林國際、里昂證券和JP摩根等。如QFII之間再有大規模藍籌股交易，A50基金連接產品發行機構的座次還將有變化。

　　或影響A股市場

　　由于QFII之間的數次大規模大宗交易的個股恰好與A50基金的成份股相吻合。所以市場人士紛紛聯想到境外指數基金是否會通過QFII間接影響A股。

　　市場之前已有了太多的巧合了。如2007年的“2·27”大跌，大盤在前幾日連創新高之后，突然下跌8.84%，創下10年來的單日最大跌幅，當日正是A50指數期貨遠期合約到期交割日。而“5·30”大跌亦是重大政策發布和指數期貨交割相結合的時點。

　　曾就職于上海某券商QFII交易室的人士介紹，A50指數期貨在每年的2、3、5、6、8、9、11、12月的倒數第二個工作日進行交割。

　　但亦有人士對此持異議，上述某券商金融衍生部交易員就表示，QFII席位頻繁進行大宗交易不能簡單地看為QFII加倉或者撤退行為，更不能反映QFII對于未來市場多或空的看法，兩者之間沒有必然性，而所謂的A50交割魔咒也早已不那么靈驗。

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