“小非”減持意愿逐月增加,但大小非合計減持比例下降

　　□本版撰文

　　信息時報記者 陳永華

　　今年是“大小非”解禁高峰年，股指的逐步上揚增加了“大小非”減持的意愿。根據中登公司數據顯示，A股今年以來解禁股減持的市值已經達到386.9億元，已經接近去年全年減持市值406.7億元的規模，5月份的日均減持量達0.59億股，創自去年6月以來的新高。但分析人士認為，“小非”減持比例今年以來逐月增加，但與歷史數據相比卻依然處于低位，最近的“減持風”并不能說明大盤走到頂部。

　　5月日均減持量創新高

　　6月13日，京東方發布減持公告，大股東6月月份四天時間減持5360萬股。京東方A并非最近遭遇股東減持的唯一個股，上市一年半時間的新嘉聯在最近半年開始被高管人員陸續拋棄，深交所網站披露，從2008年11月26日至2009年6月11日，其高管開始通過集合競價的方式，零星拋售手中所持股份，數額最小的一筆為300股，最大的一筆為46萬股。至今，新嘉聯高管累計減持達563.87萬股，占到流通股的7.17%。此外，東源電器最近也發布公告，其股東葛美琴清空手中所有限售股，減持股數占總股本4.87%；憑借甲型流感疫苗概念一路狂奔的萊茵生物6月份也發布公告稱，股東楊曉濤拋售公司股份323萬股，占總股本5%；紫金礦業限售股上市當天，當即遭到兩“小非”股東減持超過15.5億股……

　　近期減持公告頻發

　　近期，“大小非”減持的公告發布頻率越來越密。東海證券統計數據顯示，上周滬深兩市共有31位股東對22家上市公司的股權進行減持，減持的總股數達1.71億股，而在同一階段，兩市僅有兩家上市公司的股東進行增持，這兩只個股是南京新百和深鴻基，增持的股份數分別為407.53萬股、2252.33萬股，與該階段減持的股份數相去甚遠。

　　中登公司最近月度報告顯示，5月滬深兩市共有246.6億股限售股解禁，較4月大幅增加74.91億股。解禁股增加的同時，被減持的股份數也有所增加，5月共減持10.54億股，環比增加0.38億股，這也是連續第四個月解禁量超過10億股。考慮到5月份有“五一節”及“端午節”兩個假期，5月份實際交易日僅為18天，日均減持量達0.59億股，創下去年6月份以來的新高。

　　港股市場也遭減持

　　中資企業最近不但在A股市場被頻繁減持，在香港市場也同樣遭遇減持命運。港股市場逼空行情愈演愈烈，股東減持行動也越來越多。最近，高盛集團宣布，已于6月1日將30.3億股工商銀行H股出售，套現約148億港元，至此，最近5個月時間內，共有7家外資機構先后拋售中資銀行股份總計401.95億股，套現1185.82億港元。

　　熱錢吹高港股估值，西京投資也趁大市轉旺瘋狂減持手中股票。在6月初，西京投資在兩個交易日就拋出了廣船國際200萬股股權，將持股量降至6.99%，同期，還減持了中國林大570萬股份。

　　除西京投資大舉沽貨外，施羅德沽售中國建材，及瑞銀沽售洛陽鉬業等也引起了市場的關注。

　　大非減持少穩定A股股價

　　1.股價在減持中上漲

　　股票被減持，但股價卻依然上漲。在“減持風”中，最近股票市場出現了這一怪現象。中信證券4月份有3.78億股解禁股上市流通，但今年解禁前，股價累積上漲37%，解禁后，短期調整后，繼續保持上漲趨勢，至今，中信證券上漲53.59%。保利地產、紫金礦業、西部礦業、宏達股份，雖然今年上半年減持股股不少，但股價依然保持上漲。

　　為何被減持這一利空消息襲來，股價卻不跌反漲？深圳圓融投資公司執行董事冉蘭認為，不少股東的大幅減持，都是通過大宗交易這一平臺進行：“一般減持5%的股權要四五天的時間才能完成，而承接方在此階段會把股價做好點。”金風科技、宏達股份、紫金礦業等個股，在減持等前后，均有利好消息刺激股價上漲，有分析人士認為，這也是造成解禁前后股價不下跌的因素之一。

　　2.大小非合計減持比例逐月下降

　　根據中登公司的數據顯示，今年以來，每個月的解禁股數總體而言呈增加趨勢，5月份股改大小非解禁246.6億股，其中小非解禁18.33億股，大非解禁227.77億股。但最近幾個月，“大小非”減持的比例卻沒有隨之增加，平安證券研究報告指出，大小非減持比例呈下降趨勢。截至今年5月31日，大小非合計減持比例則由去年7月份的29.78%降至15.72%，而5月份當月減持數量與當月解禁數量的比例為4.27%，進一步較快下降。 主要原因是，由于大非的國家股屬性，隨著大非的解禁數量越來越大，大非的占比增加而其減持的數量減少。

　　平安證券研究員蔡大貴認為，僅從解禁、減持的絕對數量確實在增加，但其并不能反映出市場對后市不看好的結論：“我們應該看解禁數量與減持數量的比例。”他提到，“小非”減持的比例（即“小非”減持數量與“小非”解禁股數量之比）更能說明問題。

　　根據他統計，今年前5個月“小非”減持的比例分別為10.28%、18.53%、26.9%、33.02%、30.22%，總體上呈現上升的趨勢。這意味著，隨著今年股指走高，“小非”減持的意愿越來越強烈。

　　此外，他告訴記者，從歷史數據顯示，雖然“小非”的減持沖動在股指的走高的煽動下越來越大，但與以往相比，“小非”減持的意愿大不如前。“以往的數據顯示，到了解禁期，小非基本是100%減持的，但現在僅有30%左右，還有70%是沒有減持。”

　　減持原因分析

　　小非減持無礙大盤走勢

　　1.預期前減持

　　2009年是股改后的解禁高峰。10月份有雖然是全年解禁最頂峰，但主要集中在工商銀行、中國石化、上港集團等國有大型企業，因此，全年解禁次高峰的7月份則成了減持的“高危期”。據統計，7月份的解禁數量達到1875.26億股，是6月解禁量的十倍以上，而市值接近8500億元。

　　在今年年初， 已經有研究機構預期，7月份將是今年全年的減持高峰期。“大家都認為7月是高峰期，所以都會在7月前減持。”深圳圓融投資公司執行董事冉蘭認為，投資者對市場的預期，推動了最近掀起的“減持風”。

　　2.持有成本低

　　“大小非”持有解禁股的成本低，解禁上市后所帶來的巨大差額利潤刺激了股東的減持。以紫金礦業為例，股東持有解禁股的成本僅為0.1元，相對解禁當天的收盤價9.43元，減持股東可以獲得接近100倍的利潤！

　　持有成本低，也有可能使股東繼續持股觀望，期待后市股價繼續上漲，獲取更大收益。“他們持股成本低，即使未來股價下跌，依然有盈利空間。”平安證券蔡大貴認為，持股成本低能刺激股東拋售解禁股，但同時不排除股東惜售的可能性。

　　3.減持為強壯自身

　　“有部分上市公司被減持，并不是對該個股不看好，而是出于投資方自身的安排。”冉蘭認為，去年的全球經濟危機給不少企業帶來了緊迫感，必須減少股權投資，把資金集中于本身的主業發展。

　　今年，中國人壽再度減持中信證券引起市場一片嘩然，紛紛猜測：是否對中信證券發展前景的不看好？對此，有分析人士認為，中國人壽的減持主要是基于國壽股份自身資產配置的需求，并不意味著國壽股份不看好中信證券。

　　4.小非減持影響趨弱

　　“如果股價還會上漲，為什么現在要拋售呢？”對于股東減持，有一種看法認為，是投資者對后市不看好的表現。但此觀點卻遭到分析人士的否認。平安證券蔡大貴認為，滬指在2800點上方缺乏基本面的支撐，但最近的“減持風”卻無法成為股指已經到頂這一預測的依據。

　　深圳圓融投資公司執行董事冉蘭也承認，投資者對市場前景不樂觀，會成為減持的因素之一，但這并非最近的“減持風”的最重要因素：“解禁股股東所認為的高位，與一般投資者所看到的高位，并不是同一個位置。”

　　國海證券則表示，最近大盤的震蕩調整將續，建議倉位較重的投資者繼續逢高減持，通過降低倉位來緩解大盤可能調整的系統風險。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。