每經(jīng)記者 馬宇飛

　　隨著A股市場不斷攀升，一出名為 “博弈”的大戲開始逐漸進入高潮：主演之一的產(chǎn)業(yè)資本，也就是出籠的大小非，在“五一”節(jié)后不斷加強對上市公司股份的減持力度；而另一位主演——以機構(gòu)為代表的金融資本卻在不停地將資金打入市場。

　　在滬指站上2600點、深指重回萬點的背景下，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本又一次站到了對立面上。兩個對市場走勢舉足輕重的資本分歧再現(xiàn)，將給后市帶來如何的影響呢？

　　狂吐

　　產(chǎn)業(yè)資本減持提速

　　以大小非為代表的產(chǎn)業(yè)資本減持，被認為是A股市場的“下山猛虎”。在市場不斷走高之時，這只“猛虎”又蠢蠢欲動了。

　　WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，本周(5月4日~5月8日)兩市迎來一波減持的浪潮，共有26家上市公司發(fā)布40次大小非減持公告，累計減持股份數(shù)量高達2.76億股。僅這一周，發(fā)布減持公告的上市公司數(shù)量就達到了4月份全月67家的38.81%；累計減持股份的數(shù)量達到4月份4.8億股的57.5%，減持提速的跡象較為明顯。

　　本周五，這波減持的浪潮更是迎來了高峰。當日滬深交易所共有12家上市公司發(fā)布股東減持公告，其中有11家為大小非減持。

　　按照公告披露的數(shù)據(jù)，本周減持數(shù)量超過1000萬股的公告有8次，分屬7家上市公司，紫金礦業(yè)、韶能股份(000601，收盤價6.29元)、保利地產(chǎn)(600048，收盤價21.73元)、福建南紙(600163，收盤價4.77元)、廣鋼股份(600894，收盤價4.76元)、宜華木業(yè)以及瑞貝卡(600439，收盤價11.33元)等均榜上有名。

　　其中，紫金礦業(yè)的自然人股東柯希平在4月27日~5月5日期間，累計減持7476.69萬股，占到公司流通盤的1.18%，排名第一位；而韶能股份、保利地產(chǎn)的大小非分別以減持4521.75萬股、2088.63萬股緊隨其后。

　　“隨著股指不斷地攀升，產(chǎn)業(yè)資本逢高減持的沖動正被逐漸調(diào)動起來。”國信證券首席策略分析師湯小生表示。

　　深圳一位資深私募經(jīng)理也指出，產(chǎn)業(yè)資本減持提速的信號表明，經(jīng)過一輪較大反彈后，部分個股的估值水平已超出產(chǎn)業(yè)資本可“容忍”范圍，“和去年底大舉入市搶籌不同，現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)資本開始覺得A股變貴了。”

　　狂吞

　　機構(gòu)資金大舉買入

　　與產(chǎn)業(yè)資本加速減持不同，以機構(gòu)為代表的市場金融資本在近期大量買入。

　　“全景證券分析師”系統(tǒng)的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，4月份，深滬兩市合計凈流出資金511.14億元，其中機構(gòu)資金凈流入172.27億元，散戶資金凈流出683.41億元。

　　進入5月份后，以機構(gòu)為代表的金融資本更是加大了買入的力度。數(shù)據(jù)表明，僅本周五個交易日內(nèi)，滬深兩市合計凈流入121.28億元，其中機構(gòu)資金凈流入規(guī)模高達199.34億元，比4月份全月還高出27.07億元。

　　“機構(gòu)資金主要是流入了大盤藍籌股。”莫尼塔策略研究主管張志洲在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，隨著宏觀經(jīng)濟面的逐步向好，以及不確定性的因素越來越少，機構(gòu)投資者的配置重點也將從題材股和中小盤個股轉(zhuǎn)向估值較低、業(yè)績增長較明確的大盤藍籌。“這也是近期石化、銀行以及鋼鐵等大盤藍籌表現(xiàn)強勢的主要原因。”

　　張志洲認為，無論是大小非等產(chǎn)業(yè)資本還是普通投資者，在對實體經(jīng)濟拐點的把握上，肯定遠不如機構(gòu)等金融資本。“在股指較高的背景下，普通投資者和產(chǎn)業(yè)資本可能會產(chǎn)生逃跑的念頭，從而錯過了大盤藍籌的長期機會。”

　　對于持續(xù)流入的機構(gòu)資金性質(zhì)，湯小生給出了自己的看法，“主要是近期新發(fā)的基金建倉所為，包括部分前期踏空的保險資金。”

　　分析

　　分歧或?qū)е聜�股分化

　　截至本周五收盤，滬指報收2625.65點，較去年底部時的1664.93點上漲了57.70%。在這樣的大背景下，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本出現(xiàn)巨大分歧，將給后市的發(fā)展帶來何種影響呢？

　　“這主要是兩種力量市場對估值判斷的差異造成的。這種差異可能將造成后市個股的行情出現(xiàn)分化。”前述私募經(jīng)理如是判斷。

　　張志洲也認為，隨著機構(gòu)等金融資本逐步流入，后市大盤藍籌股仍將繼續(xù)近期強勢的表現(xiàn)。其中，石化、銀行、地產(chǎn)以及焦炭等板塊值得投資者關注；而另一方面，對于部分前期上漲較快、估值偏高的中小盤股和題材股，大小非減持的壓力將繼續(xù)存在，對其股價也將帶來一定的負面影響。

　　“大盤藍籌股的大小非多為國有單位，近期大量減持的可能性不大；反倒是一些中小盤個股，其大小非多為民營公司，減持沖動也不受限。”上述私募經(jīng)理表示。

　　據(jù)湯小生判斷，后市滬指將出現(xiàn)快速上沖摸頂?shù)默F(xiàn)象，上沖頂部在2800點~3000點之間；在股指上沖的過程中，產(chǎn)業(yè)資本減持的力度還將持續(xù)加大。

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