實(shí)習(xí)記者 田林

　　本報(bào)記者 曹元 深圳報(bào)道

　　深發(fā)展董事長(zhǎng)法蘭克·紐曼本周出現(xiàn)在香港。據(jù)港媒報(bào)道，紐曼會(huì)拜訪一些QFII投資者。

　　紐曼是近期的熱點(diǎn)人物，他憑借1598萬元的年薪居中國(guó)上市公司高管年薪之首，因此一舉一動(dòng)受人關(guān)注。

　　而深發(fā)展也是近期熱點(diǎn)銀行，公司大股東Newbridge Asia AIV Ⅲ,L.P出售股權(quán)一事再度被提上日程。這則消息引起國(guó)內(nèi)投資者追捧，同“金融中心”題材的浦發(fā)銀行一起，在銀行股中二騎絕塵。

　　結(jié)合基金一季報(bào)和上市公司一季度報(bào)告顯示，基金繼續(xù)增持該公司3.7億股，增持幅度高達(dá)83.21%，增幅遠(yuǎn)超同業(yè)。

　　但與此同時(shí)，QFII卻不買賬。2007年股改時(shí)曾有4家QFII現(xiàn)身深發(fā)展十大流通股，但今年一季度，QFII消失得無影無蹤。

　　因此外界猜測(cè)，紐曼赴港是想讓QFII重拾對(duì)深發(fā)展的信心。

　　通過紐曼這一舉動(dòng)，可以明顯看到內(nèi)外機(jī)構(gòu)的一些分歧。一邊是擠破腦袋來捧場(chǎng)，一邊卻是冷冷清清。

　　實(shí)際上，基金同QFII的分歧不僅局限在該股上。在行業(yè)上，基金一季度顯示出對(duì)大盤藍(lán)籌股的偏愛，增持金融地產(chǎn)而QFII卻在離開大藍(lán)籌。

　　基金同QFII的分歧也不僅局限在一季度中。自QFII進(jìn)入A股以來，策略上的分歧在任何一個(gè)報(bào)告期都可以找得到。

　　目前有79家境外機(jī)構(gòu)獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)擁有QFII資格，53家QFII機(jī)構(gòu)已經(jīng)獲得外管局QFII額度，但實(shí)際上，QFII已經(jīng)越來越集中到少數(shù)投資機(jī)構(gòu)手中。諸多QFII機(jī)構(gòu)扎堆某營(yíng)業(yè)部、某個(gè)股的情況也便容易理解了。

　　根據(jù)上市公司一季度報(bào)告披露，QFII集中的大唐發(fā)電、華天酒店、獐子島、恒寶股份、威海廣泰等國(guó)內(nèi)基金光顧較少。

　　一季度上市公司報(bào)告披露后可以看到，部分基金已經(jīng)表現(xiàn)出向一些冷門股投資。比如，去年底還沒有一只基金持有的中油化建一季度大受基金青睞，海富通精選、匯添富均衡、匯添富成長(zhǎng)、中海分紅、融通行業(yè)、中銀策略和中銀增長(zhǎng)等7只基金相繼涌入；另一只基金未涉足的股票林云股份一季度被海富通風(fēng)格優(yōu)勢(shì)和寶盈策略增長(zhǎng)兩只基金分別買入40.22萬股和288.58萬股，成為它的第三大和第四大流通股東。

　　另有*ST昌河、天保基建、中航精機(jī)、海南高速、陜國(guó)投A、勝利股份、吉林森工、浙江陽光、中恒集團(tuán)、浙江東日等基金少有光顧的冷門股在十大流通股中有了基金的身影。

　　基金的覆蓋面也明顯，根據(jù)基金一季報(bào)，滬深兩市共有375家上市公司成為基金的前十大重倉股，這比2008年底的332家明顯增加。

　　雖然基金的覆蓋面增加，但是，QFII依然能夠獨(dú)辟蹊徑找到基金拋棄的個(gè)股。

　　根據(jù)上市公司一季度報(bào)告披露，QFII集中的大唐發(fā)電、華天酒店、獐子島、恒寶股份、威海廣泰等基金光顧較少。

　　例如大唐發(fā)電，十大流通股中，六家是QFII，一只基金也沒有。

　　這延續(xù)了QFII一貫作風(fēng)。在2008年上半年的深天馬A，7只QFII進(jìn)駐其中，未見一只基金身影。又如2007年一季度美的電器是QFII重倉股，5只進(jìn)駐其中，基金則早早離場(chǎng)，至2007年三季度，7家QFII現(xiàn)身美的電器，依然沒有基金擠入十大流通股。

　　除了在個(gè)股上，策略上基金和QFII分歧嚴(yán)重。以進(jìn)入某行業(yè)基金和QFII的個(gè)數(shù)進(jìn)行比較，據(jù)wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在2007年的大牛市行情中，從證監(jiān)會(huì)劃分行業(yè)來看，只有制造業(yè)-金屬、非金屬少數(shù)幾個(gè)行業(yè)QFII和基金的意見分歧較小。但QFII和基金在采掘業(yè)、食品飲料、紡織服裝、木材家具、造紙印刷、電子、電力煤氣及水的生產(chǎn)供應(yīng)、建筑業(yè)、交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)業(yè)、金融保險(xiǎn)、房地產(chǎn)業(yè)、社會(huì)服務(wù)、傳播與文化產(chǎn)業(yè)、綜合類等行業(yè)呈現(xiàn)出相反的狀況。上述行業(yè)中，在2007年一季度和二季度，QFII的機(jī)構(gòu)數(shù)都有所下降，而基金個(gè)數(shù)卻增長(zhǎng)迅速。比較典型的如采掘業(yè)，一季度中，QFII和基金進(jìn)入個(gè)數(shù)分別為19只和102只，但二季度的數(shù)據(jù)為11只和251只。QFII退出，而基金進(jìn)入。

　　而在跨入2008年上半年的熊市時(shí)，QFII和國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)的步調(diào)開始統(tǒng)一，投資在采掘業(yè)、紡織服裝、金屬非金屬、機(jī)械設(shè)備、建筑業(yè)、金融保險(xiǎn)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、社會(huì)服務(wù)業(yè)的機(jī)構(gòu)數(shù)都同時(shí)增加，而在食品飲料、木材家具上同時(shí)減少。另一方面，QFII在農(nóng)林牧漁業(yè)、造紙印刷、電力煤氣及水的生產(chǎn)供應(yīng)業(yè)、信息技術(shù)業(yè)的機(jī)構(gòu)數(shù)都保持不變，而國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資在農(nóng)林牧漁業(yè)、造紙印刷業(yè)的數(shù)量有所回落，而在后兩個(gè)行業(yè)有所增加。節(jié)拍差別較大的行業(yè)是石化、電子、醫(yī)藥生物制品、其他制造業(yè)、交通運(yùn)輸倉儲(chǔ)業(yè)、批發(fā)和零售貿(mào)易、傳播與文化和綜合類。

　　在進(jìn)入2008年下半年股市接近最低點(diǎn)時(shí)，QFII和國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)的步調(diào)再顯分歧，當(dāng)QFII機(jī)構(gòu)數(shù)在農(nóng)林牧漁業(yè)、石化業(yè)、機(jī)械設(shè)備、信息技術(shù)業(yè)增加的時(shí)候，國(guó)內(nèi)基金開始大幅削減。而當(dāng)QFII投資在食品飲料、傳播與文化、綜合類的機(jī)構(gòu)數(shù)保持不變時(shí)，國(guó)內(nèi)基金在增加，特別是綜合類，從65猛增至360家。

　　從這些QFII注冊(cè)地所屬國(guó)家來看，遍布全球，然而它們來到中國(guó)非常團(tuán)結(jié)，往往形成合力同進(jìn)同出。

　　以最新一季度數(shù)據(jù)為例，大唐發(fā)電(601991)2009年第一季報(bào)顯示，共有6家QFII為該公司十大流通股股東，而其中5家QFII同時(shí)減倉，分別是瑞士銀行有限公司、香港上海匯豐銀行有限公司、美林國(guó)際、巴克萊銀行、瑞士信貸(香港)有限公司。

　　而恒寶股份(002104)一季報(bào)顯示，共有3家QFII新進(jìn)，分別是馬丁可利投資管理有限公司、荷蘭商業(yè)銀行和瑞銀。

　　歷史來看，這是QFII慣例。并且呈現(xiàn)出相同特點(diǎn)：一只QFII先投石問路，接著招蜂引蝶引來眾多QFII一起參與。

　　以美的電器為例。在2005年三季度之前，該公司是基金重倉股。四季度瑞信香港公司首次現(xiàn)身該股，經(jīng)過近一年的考察。像蜜蜂發(fā)現(xiàn)蜜源一樣， QFII接二連三進(jìn)駐。次年三季度，比爾蓋茨基金會(huì)購買了600萬股；四季度，高盛、摩根士丹利、耶魯大學(xué)進(jìn)入前十大流通股。之后，富通、瑞銀也嗅到香味進(jìn)駐該股。

　　但從2008年下半年開始，QFII陸續(xù)撤出。至今年一季度，僅剩2只QFII機(jī)構(gòu)。

　　另一方面，QFII亦喜歡扎堆營(yíng)業(yè)部。在證券市場(chǎng)中，中金公司淮海中路營(yíng)業(yè)部、申銀萬國(guó)新昌路營(yíng)業(yè)部、瑞銀證券營(yíng)業(yè)部被認(rèn)為是QFII集中的營(yíng)業(yè)部。這些營(yíng)業(yè)部往往集體行動(dòng)，集團(tuán)作戰(zhàn)，屢見報(bào)端。

　　值得一提的是，QFII在個(gè)股上往往先行于基金。當(dāng)QFII從美的電器撤出時(shí)，基金填補(bǔ)了QFII的空缺。此行為在深天馬A上表現(xiàn)更為明顯。2007年一季度，包括瑞銀、美林、雷曼、摩根士丹利、馬丁可利身為該股十大流通股，2008年三季度，QFII集體消失，大成創(chuàng)新成長(zhǎng)混合型證券投資基金進(jìn)駐。

　　還有一個(gè)特點(diǎn)，QFII喜歡購買有A、B股并存的上市公司。今年一季度，QFII出現(xiàn)在飛亞達(dá)A、張?jiān)�A、萬科A、深深寶A、深振業(yè)A、深赤灣A、深南電A。同時(shí)也有QFII出現(xiàn)在東電B、東貝B、凌云B、新城B、瓦軸B等身上。

　　實(shí)際上，這是QFII越來越集中的結(jié)果。

　　雖然獲得額度的QFII機(jī)構(gòu)有53家之多，但是并不是53家機(jī)構(gòu)都親自投資。

　　據(jù)基金公司人士介紹，一部分境內(nèi)設(shè)有合資基金公司的QFII會(huì)選擇將其資金交由合資基金公司管理。比如怡富資產(chǎn)管理公司會(huì)交給母公司摩根富林明的合資公司上投摩根管理。

　　而一些國(guó)內(nèi)基金公司亦會(huì)和海外客戶協(xié)商染指QFII業(yè)務(wù)。據(jù)悉，博時(shí)基金等都有海外合作伙伴。

　　以上投資較為分散，并且投資行為和國(guó)內(nèi)基金相差無幾。比如第一季度在怡富中國(guó)基金(JF China A(dist))，中國(guó)市場(chǎng)的配股量為95.7%，而前五大重倉股分別為中國(guó)建設(shè)銀行10%，中國(guó)人壽9.6%，中國(guó)移動(dòng)9.4%，中國(guó)石油化工7.5%，中國(guó)招商銀行4.7%。在怡富中國(guó)先鋒A股基金(JF Pioneer A Share)中，42%配股A股金融股，而前五大重倉股分別為徐工科技9.1%，貴州茅臺(tái)8.4%，中國(guó)人壽8.3%，深圳華僑城5.5%，三一重工4.9%。另外一只大中國(guó)基金(JF Greater China)，在中國(guó)市場(chǎng)配置為52%，前五大重倉股其中是A股的分別為中國(guó)移動(dòng)9.1%，中國(guó)建設(shè)銀行5.6%，中國(guó)人壽5.1%，中國(guó)工商銀行4.4%。

　　這和中國(guó)國(guó)內(nèi)的許多基金配置非常相像。

　　此外，據(jù)業(yè)內(nèi)介紹，中金公司、國(guó)泰君安、申銀萬國(guó)等券商亦被聘為一些QFII的投資顧問。這部分QFII投資和國(guó)內(nèi)券商自營(yíng)行為趨同。

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