投資者報(記者薛玉敏)

　　“對大小非最恐懼的階段已經過去�！毙胚_證券分析師馬佳穎4月初告訴《投資者報》記者，短期來看，雖然大小非減持規模持續上升，但它們對市場的影響已可忽略不計。

　　《投資者報》記者注意到，從1月至3月，大小非減持量持續攀升，上證綜指2300點區域更成為大小非密集減持區。在東北證券金融與產業研究所分析師沈正陽看來，2300點是大小非減持的壓力點，如果經濟持續向好，股指不斷上行，減持壓力在2700點以上還會出現。

　　累計減持比例持續下降

　　今年以來，A股市場的快速上漲為大小非提供了良好的減持機會，但不少分析師都認為，看似“猛虎下山”的大小非解禁已不再是影響股市下跌的重要因素。

　　這主要是因為，來自經濟方面的各種數據顯示，國內的經濟正在逐漸好轉，市場對股市上漲的預期正在建立。

　　“從上證指數6000多點暴跌至今，市場的估值已經降了很多，減持的沖擊不會像去年那么大�！逼桨沧C券分析師蔡大貴認為，現在的大小非解禁對于A股指數估值上行的趨勢不會造成多大的壓力。

　　在他看來，大小非問題不過是市場“自己嚇自己”，每當宏觀經濟預期不好、市場恐慌的時候，大小非總是被拿出來說事。事實上，雖然大小非減持的金額環比在增加，但從大小非累計減持的比例來看，從去年10月至今，一直呈現下降趨勢。

　　拋售動力減弱

　　大小非之所以減持，主要是有兩方面動力。一是對未來經濟發展的預期不好，二是缺錢。馬佳穎認為，盡管從長期看，宏觀經濟非常明確的企穩信號尚未出現，但短期內大小非減持的兩方面動力已不是主要問題。

　　自去年美國金融危機爆發，國內很多企業經營陷入困境，資金非常短缺。產業資本不得不靠減持來獲取資金。但今年以來，央行的信貸投放力度很大，僅前兩個月的信貸量就達到2.6萬多億元，市場資金面已相對寬裕。

　　此外，4月份將要解禁的限售股數量將明顯少于第一季度，減持的壓力會減少。

　　解決根本是新股發行制度

　　在馬佳穎看來，去年以來，監管部門采取了一系列措施來緩解大小非對市場的沖擊。但解決大小非最根本的方法是從新股發行制度上著手，如果按照現有的新股發行制度，大小非減持將永無盡頭。

　　她告訴記者，今年新股發行必然會重新啟動，解決大小非莫過于從源頭上去改革新股發行制度。

　　至于去年市場熱議的應該成立一個平準基金去應對大小非減持，馬佳穎表示，這是一個很好的設想，是一種解決大小非的思路。據她所知，有關部門一直在為此事而努力，相關工作也一直在進行。

　　但在沈正陽眼里，設立平準基金效率低下并且有失公平性。他認為，在國內一項政策要想得到批準實行，需要經過繁瑣的流程和很長的時間，等到平準基金批下來，大小非已經減持的已經差不多了。

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