社保持股大挪移

　　逆勢加倉地產股一季度獲利14億

　　剛過去的一季度，社保基金在A股大有斬獲。據消息稱，截至今年三月最后一個交易日，社保基金股票市值達55.09億元，與去年12月末相比，增長14.40億元，而這和其去年四季度對持股的大幅調整有著緊密的聯系。

　　據記者統計，從現在已經公布年報的上市公司的情況來看，社保基金去年四季度十分活躍，在小盤地產股、部分化工股以及醫藥股上社保基金有較大幅度的加倉，但有色、汽車、電力、高速公路則是社保基金減倉力度較大的板塊。

　　逆勢大舉加倉地產股

　　去年四季度，大盤仍處低位，但社保基金卻在彼時大幅加倉，使其在今年的反彈行情中獲益匪淺。而從已經公布的上市公司年報中可以看出，社保基金去年四季度進行了加倉的個股共有55只，而當中小盤地產股的數量為9只，占比達1/6左右。尤其是萬通地產和世茂股份，加倉數量分別達到1200萬股和1187.186萬股，位列社保基金四季度加倉個股的前十名。

　　“社保基金當時大舉加倉地產股，我感到難以理解。”招商證券分析師周游向記者表示，“畢竟這是周期性行業，景氣度高點已過，而且仍處于回落過程中”。

　　而從實際情況來看，社保基金的這次加倉又一次領先市場，獲得了不錯的收益。盡管去年年底市場上對于地產行業的看法普遍悲觀，但在今年一季度，尤其是二三月份以來，各地樓市的成交量明顯放大，這種出乎市場預料的情況迅速地提升了投資者對地產股的復蘇預期，多數地產股尤其是小盤股在今年一季度表現耀眼。如萬通地產，其今年以來漲幅高達109.66%，社保基金加倉的1200萬股在短短三個月內已經為其帶來1.13億元的收益。社保基金大幅增倉的另一只個股首開股份今年以來累計漲幅更是達到120.26%，社保基金加倉的729.47萬股為其帶來了5398.08萬元的收益。

　　而另外8只社保基金增倉的地產股盡管漲幅沒有萬通地產如此驚人，但是普遍也有50%以上的漲幅，地產指數整體以45.90%的累計漲幅遠遠拋離大盤同期28.92%的升幅。地產股上的大幅加倉，是社保基金一季度大賺的關鍵原因。

　　踏空汽車有色兩大熱點

　　不過，由于社保基金一向采取較為保守、穩健的操作，這也使得其在題材股上往往錯失先機，難以獲得超預期的收益。從其四季度的操作上我們可以看出，汽車股和有色股被社保基金看淡沽售，到2008年底，其持有的汽車股已經基本清倉。但實際上，這兩個板塊在今年的這波反彈中表現一直強勢，經常成為市場人氣聚焦的熱點。

　　去年三季度末，社保基金手上還持有宇通客車、一汽轎車、 一汽夏利、上海汽車共計4000多萬股，總金額約為2.5億元左右，但到12月31日，社保基金已將這些汽車股全部清倉。但在汽車產業振興規劃的出臺及市場上追捧新能源汽車概念的刺激下，上述幾只股今年的表現非常耀眼。上海汽車年初至今累計上漲75%，一汽轎車漲幅65.18%，宇通客車和一汽夏利近期有所回調，但其前期高點較之年初股價漲幅分別也有50%以上。社保基金這次可謂“看走眼”了。

　　周游告訴記者，“在經濟危機沖擊之下，全球汽車行業受到巨大沖擊，美國三大汽車巨頭瀕臨破產，這都是事實。而社保基金在整體經濟預期悲觀的前提下，決定放棄處于傳統產業的汽車行業也是理所當然的。”他認為，在社保基金減倉之時，新能源汽車的概念還沒有被市場了解和接受，踏空不足為奇。此外，社保基金在去年四季度還對關鋁股份、云鋁股份、山東黃金、中金黃金以及銅陵有色這幾只有色股進行了大幅減持，但此前美元的貶值導致國際大宗商品價格大幅飆升，有色板塊走勢兇猛，上述幾只個股表現不俗。尤其是銅陵有色，今年以來漲幅111.73%，社保基金過早拋售，使其在銅陵有色上少賺了2455.42萬元。

　　操作從保守轉向積極

　　根據目前公布的數據來看，社保基金去年四季度增倉的個股有55只，但其減倉甚至清倉的個股達到101只，遠高于其三季度減倉個股數目75只，但是這并不意味著社保基金在2008年四季度股市處于低谷的時候仍然看空。相反，分析師暗示，其操作可能顯示出社保基金的投資思路已經從保守轉向積極。在宏觀經濟形勢不明朗甚至相對悲觀的背景下，社保基金將和經濟形勢相關度非常高的汽車、有色減倉本不難理解。而從其操作看，電力、高速公路、機場也在其減倉的板塊之列。

　　周游表示，高速公路和機場通常被市場認為是防御性板塊。而社保基金在此類板塊上的減倉，也反映出其投資思路較之2008年上半年發生一定轉變。如山東高速（600350），社保基金在2008年大盤暴跌的前三季度一直不斷對其加倉，持股數量從年初的3847.92萬股升至三季度末的7627.81萬股，幾乎翻倍。但在四季度，社保基金在該股上卻進行了161.59萬股的減倉。

　　而此前有數據顯示，2008年11月和12月，社保基金分別開了8個賬戶，2009年1月，社保基金的開戶數增加到16個，社保基金連續三個季度呈現跑步入市的態勢。

　　積極加倉地產股，減倉防御性的高速、機場板塊，再加上連續三個月新開賬戶，社保基金在2009必定不會沉寂。也許，陸續公布的一季報將為我們揭開社保基金目前的真實意圖。

　　個股關注

　　點評：王中

　　萬通地產（600246）

　　去年的凈利潤為5.27億元，同比增長了2.2倍，遠遠領先同行。此外，公司聯合中體產業與三亞市合作，投資52億元、歷時7年打造三亞奧林匹克國際村。

　　二級市場上，機構持有大量籌碼，年報顯示，前十大流通股東中有8家基金，合計持有占流通盤的28％，人均持股超過8000股，籌碼集中度很高。在去年11月后的行情初期表現一般，基本跟隨地產板塊，但在推出10轉贈10方案前兩周突然啟動，兩周出現4次漲停，股價迅速從10元上升至公布當日的17元多，但回報顯示利好兌現當日，機構包攬賣出前5大席位，累計賣出1.3億元，看來機構也產生分歧。目前技術指標仍處在調整之中，尚未到位，如能維持在17.5元則還有繼續盤升的機會，否則短線看淡。

　　世茂股份（600823）

　　今年前2月收入同比增長190％，銷售金額已超30億元。預計今年銷售目標是150億元，并有信心做到170億元。去年在商業地產板塊，集團已完成將九大項目注入的手續，目前只剩評估價格20億元的北京大廈項目正在辦理最后手續。因此今年能否完成增發至關重要。

　　年報顯示，前十大流通股東中機構合計持有1.6億股，包括匯豐銀行、德意志銀行、加拿大豐業銀行，以及社保106組合。股東數繼續減少，人均持股已經超過9000股，籌碼有較高集中度。3月中旬以連續兩個漲停突破年線后一直在9元－10元構筑平臺，只要9.6元不有效跌破，中線的向上趨勢仍會保持。

證券簡稱	增倉數(萬股)	股價(元)	昨日漲跌(%)	所屬行業
美克股份	1419.78	5.46	-8.08	家具制造
贛粵高速	1417.73	9.81	-3.54	高速公路
S上石化	1209.15	6.75	1.05	石化
萬通地產	1200.02	18.01	-4.96	地產
世茂股份	1187.19	9.91	-7.30	地產
東軟集團	1075.45	16.68	-6.82	計算機
城投控股	986.15	10.50	-2.78	水務
葛洲壩	852.80	10.25	-5.09	港口
TCL集團	789.93	3.44	-4.97	電器
瑞貝卡	787.44	10.40	-5.02	輕工制造

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