劉俊

　　近期，武鋼股份(600005)二級市場的表現令人“意外”。3月27日，武鋼股份以漲停拉升確立強勢，近十多個交易日最大漲幅累計高達34%，遠超同期鋼鐵板塊上漲幅度，更令同屬“鋼鐵三巨頭”的寶鋼股份(600019)、鞍鋼股份(000898)望塵莫及。這樣的獨立走勢，令不少投資者開始遐想：此前市場的傳聞真的能實現？上市公司與機構聯合“做股價”，武鋼真的能創造奇跡？

　　 武鋼未否認的“傳聞”

　　此前，記者從相關人士了解到，武鋼股份高層對于4月16日到期的7.275億份認購權證很重視，希望能夠全部行權。按最新的9.58元/股的行權價，相當于再融資近70億元。雖然這樣的融資量對武鋼來說并不是什么很大的一筆資金，但在當前再融資、宏觀經濟的惡劣環境下，也是一個非常吸引人的數字。

　　就在此時，有媒體報道稱，3月10日，由廣發證券牽頭，26家機構齊聚武鋼股份，進行了一整天的座談和調研。除華夏和博時基金外，造訪的幾乎囊括了易方達、海富通等23家國內頂級的基金公司；此外，還有人保、平安等3家保險公司的資產管理公司。該報道也提及武鋼股份高層對于權證成功行權的愿望。對于這樣的報道，此后武鋼股份并沒有表達任何澄清及異議的公告，似乎印證了此前業內的傳聞。

　　當時武鋼股份股價僅在6元之下，意味著必須確保武鋼權證價值由當時的負3元多變成正值，也就是說在不足一個月的時間里，公司股價必須至少上漲60%。對于行業基本面沒有看到根本性好轉的情況下，要達到這樣的目標，真可謂是“幻想”。

　　但隨后武鋼股份表現出獨立于鋼鐵板塊的走勢，讓人依稀感覺到了這個“幻想”實現的可能性。自3月14日起，武鋼股份連拉7根陽線，股價自3月12日最低5.76元起，穩步上升，至本周五(3月27日)收盤價7.64元，上漲幅度超過30%。技術形態上，武鋼股份表現出非常明顯的多頭排列，與其他大盤鋼鐵股相比較，上升趨勢非常明顯。

　　 “做市”兩大“殺手锏”

　　鋼鐵行業繼第一次去庫存化完成之后，全行業再度迎來“庫存洪峰”。華泰證券表示，鋼鐵行業二季度可能重陷虧損的困局，安信證券也表示，鋼鐵行業面臨二次去庫存化的要求，一向對鋼鐵行業給予積極評級的東方證券、國信證券也持謹慎態度。最新的數據還顯示，美國市場螺紋鋼價格繼續下跌，板材亦下跌約3.7%，日本、德國板材分別下跌約6%、2%。

　　在鋼鐵行業目前還無法看到明顯的趨勢性反轉的機會下，靠其他題材配合資金面的拉升成為武鋼股份要達至目標的唯一路徑，鋼材期貨就是“殺手锏”之一。市場普遍認為，鋼材期貨有利于提高我國鋼材的國際定價權以及淘汰國內的落后產能。同時，鋼材期貨正在成為鋼鐵行業振興的一個助推器，有利于形成市場化定價機制，避免鋼材市場大起大落。

　　3月27日，隨著鋼材期貨正式上市，第一階段的“故事”已經結束。股價較目標價位似乎不遠了，但依然還有相當的距離。接來下，機構使用的或許該是第二個“殺手锏”了——大股東增持。

　　根據武鋼集團先前的承諾，將在二級市場上增持武鋼股份不超過2%(約合1.64億股)的股份。截至目前，大股東已經回購了0.02%(約合164萬股)，如果武鋼集團繼續出手在二級市場上回購，這將會對武鋼股份的股價構成直接的推動作用。假設武鋼集團將剩余的子彈全部打光，股票價格“做”到10元，保證有效行權，按目前7元左右股價，所消耗的資金也僅為數億元左右，數億元對70億元，如此巨大的誘惑力，這筆“生意”是值得做的，這也正是機構們愿意“扶持”的最重要“籌碼”。

　　 逆市加倉 基金聯手“做市”

　　與研究機構普遍看空鋼鐵行業相反，武鋼股份大搖大擺地健步向前已是眼前既定的事實，這究竟是武鋼股份一貫敢作敢為的“股性”使然還是另有隱情？迷團揭曉之前，市場上突然曝出上海新梅(600732)大股東與私募基金聯合坐莊拉升股價的計劃遭神秘資金狙擊而被迫放棄的猛料，武鋼集團會否采取類似的手段與基金聯手“做”股價呢？從基金的角度出發，此舉值得一搏。

　　尚在基金猶豫之際，其首席智囊機構中金公司已經提前上馬熱身。面對硅鋼價格的逐漸回落及市場對硅鋼價格未來持悲觀態度，中金公司卻一反其謹慎常態，在評級中明確表示：公司在取向硅鋼上的優勢地位增強了公司的抗風險能力，還不失時機的表示“要把握階段性機會”。

　　翻開武鋼股份的股東資料，在一片“回避計提存貨減值準備的風險”的浪潮中，長城品牌優選逆市增倉，繼2008年三季度增倉近6000萬股之后，在同年四季度再度大規模增倉1133萬股，合計持有1.2億多股，占長城品牌優選整個股票投資市值的8.02%，為第四大重倉股。同時，博時基金旗下的三只產品——基金裕隆、基金裕澤和博時特許價值也在2008年第四季度集體跑步進場，合計持有近2500萬流通股，平均占其股票投資市值的4%左右，全部進入十大重倉股之列。

　　近來新基金頻發，部分基金強拉重倉股以熨平2008年的“凈值洼地”進而配合新基金的發行已多次見諸報端。目前長城基金旗下長城增利和長城雙動力正處于開放申贖狀態，由于成立的時間分別位于2008年8月和2009 年1月，嚴格的說，兩只基金正處于全面開放申購狀態。與長城基金類似，博時基金旗下博時特許價值也正處于全面開放申購狀態。會否近期拉升主力就是長城和博時基金呢？截止3月24日，今年以來收益率排行榜上，長城品牌優選排名第59位；博時特許價值排名第27位，長城和博時今年以來凈值增長率不在最前列，但也位居中上游，只要略微發力便可使排名向前跨出一大步，面對四兩撥千斤的美差，很少有利益集團經得住誘惑，何況在公開的資料中已經初漏端倪，長城和博時基金絕對有“做案動機”。

　　不僅僅是長城和博時，最近一次的集體調研中，華夏、易方達等行業其他巨頭均名列其中。若各方聯手，武鋼集團可以實現既定的目標，而各大基金也能乘機“撈一票”，一舉兩得，皆大歡喜。

　　從估值的角度來看，武鋼股份的PB值為1.7 倍，明顯高出行業1.4 倍的平均水平，并且寶鋼股份和鞍鋼股份的市凈率都小于1，相比較而言，武鋼的估值并不便宜。聯合證券鋼鐵行業分析師黃靜就此表示，在余下為數不多的交易日之內，武鋼股份正股價格大幅上漲、保證有效行權的概率微乎其微。

　　凡事總有例外，一片疑慮聲中，A股市場已經走出了先前不敢奢望的獨立行情，這不得不說是全球投資者心目中的一個奇跡。武鋼股份會否也在一片爭議聲中力排眾議、再給市場一個驚喜呢？盡管遭遇市場不同程度的質疑，但是面對上市公司和基金聯合組成的龐大利益集團，武鋼股份短期內股價將如何變化恐怕不是基本面所能決定的，更多的將會取決于實力集團的利益取向。周五，武鋼股份一度拉漲停，誰能說這樣的奇跡不可能發生呢？

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