投資者報(分析員 楊秀紅)25.85%，這是上證綜指今年年初至3月25日的漲幅。這一漲幅意味著在經歷了長達一年的漫漫熊途后，A股市場迎來了一個明媚春天。

　　但轉眼間，一季度已近尾聲，投資者開始關注4月乃至整個二季度的行情走勢，市場會繼續反彈、蟄伏還是再創新低？機構們在一季度的調倉布局或許能提供出一個答案。

　　《投資者報》近期研究機構一季度在A股市場上的資金流向時發現，代表機構的特大戶賬戶對滬市800多只股票的資金凈流出僅為5.56億元，這意味著，機構資金未顯現大批撤離跡象，他們在一季度更多的是忙著在個股上精雕細琢、調倉換股。

　　我們的統計分析同時顯示，機構一季度增持的個股重點分布于5大行業，即金融服務、房地產、交通運輸、化工和有色金屬，其對5大板塊內130只個股的合計增持金額達到110.86億元。

　　斥資百億增持5行業

　　我們近期統計的機構對滬市800多只股票的增減持情況顯示，一季度機構增持了其中的428只股票，減持了另外418只。

　　在一季度，代表機構的特大賬戶資金凈流入最多的5大行業分別為金融服務、房地產、有色金屬、鋼鐵和機械設備，其凈流入金額各達到15.28億元、14.70億元、4.71億元、4.49億元和4.18億元。

　　但是，仔細對比可以發現，機構資金雖然重點配置了上述5大行業，對這些行業內的個股，卻表現出厚此薄彼、青睞程度不一的特色。

　　將代表機構的特大戶賬戶增倉個股按行業劃分，我們找到了機構增持個股重點分布的5大行業，即金融服務、房地產、交通運輸、化工和有色金屬。機構對這5大板塊的增倉金額分別達到55.43億元、18.08億元、13.72億元、12.54億元和11.09億元，合計增倉金額達到110.89億元。

　　這意味著，機構動用了上百億元資金增持這5大行業板塊內的130只個股。

　　而將特大戶賬戶減持個股按行業劃分，我們發現，機構重點減持個股分布的5大行業分別為金融服務、建筑建材、交運設備、交通運輸和化工。

　　兩相對比可知，機構增倉個股和減倉個股最多的前5大板塊中多有重復。其中，機構增倉個股和減倉個股最多的5大行業里都有金融服務、交通運輸和化工3大行業。

　　由此說明，機構對這3大行業內的個股存在較大分歧，相比于行業未來行情走勢，機構們似乎更加關注行業內個股的選擇和精雕細琢。

　　以金融服務行業為例，機構們減持了該行業內的工商銀行、招商銀行、海通證券、建設銀行、中國銀行、太平洋和S前鋒7只個股，其對工商銀行和招商銀行的減持金額都超過10億元。但與此同時，機構們卻增持了金融服務行業內其他近20只個股，主要有中信證券、中國平安、北京銀行、中國太保、浦發銀行等。

　　中信證券遭熱捧

　　從機構的資金流向來看，機構們爭奪最激烈的莫過于金融服務行業，而該行業內的中信證券繼上一輪牛市之后，再度成為了機構們的新寵。

　　數據顯示，今年一季度，代表機構的特大戶賬戶增倉的前10只股票中，除了中國石化屬于化工行業外，其余9只都為金融服務行業內個股。

　　這10個機構增持金額最多的股票分別為中信證券、中國石化、中國平安、北京銀行、中國太保、遼寧成大、浦發銀行、南京銀行、民生銀行、南方航空。機構對這10只股票的增倉金額都在3億元以上，并且對中信證券增倉金額最多，達9.39億元。

　　指南針主力雷達顯示，中信證券的特大戶持倉數量由去年年底的40.94億股增加到今年3月25日的41.08億股，與此同時，中信證券的特大戶持倉賬戶數也由103家減少到99家，主力持倉更加趨于集中。

　　在一季度大幅增倉后，主力機構之一的 QFII于近期上調了中信證券的評級。

　　3月25日，高華證券發布關于中信證券的研究報告，將該股列入“強烈買入”名單。高華證券認為，中信證券是中國強勁流動性的最直接受益者之一，且其負債率較低、凈資產回報率較高意味著風險回報狀況優于全球同行，目前中信證券估值合理。

　　高華證券還預測中信證券12個月內的目標價格為28.00元。3月25日，中信證券收盤價為24.13元。按高華證券的預計，中信證券12個月內的價格上升空間為16.03%。

　　機構20億元棄南車

　　幾家歡樂幾家愁。在中信證券等金融服務業股票受機構熱捧的背后，去年上市的藍籌股中國南車等一批股票遭遇了機構的遺棄。

　　數據顯示，機構一季度減持金額最多的前10只股票是中國南車、工商銀行、中國鐵建、中國中鐵、招商銀行、海通證券、中國神華、中國遠洋、建設銀行和大秦鐵路。對前5只股票的減持金額均達到10億元以上，并且其對中國南車的減持金額最多，高達20.70億元。

　　今年以來，中國南車股價經歷了一次小小的過山車行情，目前其股價已接近年初水平。今年年初，中國南車股價為4.31元，此后曾一度到5.15元高點，但截至3月25日，該股收盤價為4.35元，今年以來僅上漲0.93%。其間，中國南車換手率高達275.24%。

　　指南針主力雷達顯示，今年以來，中國南車的特大戶持股數量由15.93億股減少到15.51億股，特大戶持倉比例因此由53.71%下降到51.86%，特大戶持倉賬戶數也由251家減少了37家至214家。

　　與此同時，有14.21億元散戶賬戶資金流入中國南車，由此，散戶對中國南車持倉比例由24.25%增加到25.86%，中國南車散戶賬戶持倉賬戶數相應大幅增加了3.8439萬戶。

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