鑒于目前經濟形勢仍不明朗，機構對中金黃金后市也看法不一；但金價高位震蕩對中金黃金業績增長有利

　　□本報記者 游敏常

　　“我們對今年的金價既不樂觀，也不太悲觀，覺得可能會在800-1000(美元／盎司)的區間波動，跟去年比相差不會太大”，中金黃金證券事務代表宋憲彬這樣告訴《證券日報》記者。

　　相較于上市公司中金黃金的冷靜，以基金為首的投資者表現卻相當狂熱。隨著前一周美國宣布以3000億美元購買國債等一系列救市措施后，國內黃金股上演一幕集體狂飆。其中，中金黃金20日和23日更是連續兩天拉出漲停，一度摸上63元，創近10個月來股價新高，19日-23日間累計成交額接近32億元。

　　根據上交所3月23日交易公開信息，三日累計買入和賣出最多的五大席位中，各出現三個機構專用席位，其中三個空頭機構累計賣出中金黃金3.0億元，另外三個多頭機構席位則累計買入2.9億元。結合基金四季報和公司三季報，這些機構專用席位以基金居多。

　　事實上，中金黃金股價此番沖高，正好給了基金一個解套的機會。3月2日，該公司剛剛解禁了2564.1萬股定向增發限售股，這部分股票當時的增發價格高達78元/股，分別被8家機構持有，其中包括華商、華夏、嘉實、友邦華泰和南方等5家基金公司旗下的14只基金。即使按63元高位賣出，與當初的增發價相比，仍有19.2%的差距。

　　在分析人士看來，機構此番在中金黃金上激烈的多空較量，恰好反映市場對金價走勢的分歧。“黃金股本輪大幅上漲其實反映了市場對未來金價的預期，市場主要是擔憂美元貶值造成貨幣體系不穩定，而避險需求刺激了金價上升；空頭則擔心經濟一旦好轉，黃金無論在避險需求還是珠寶需求方面都會下降，另外從黃金和石油目前的價格比來看仍處于歷史高位”，東北證券有色金屬行業分析員諸利達在接受《證券日報》記者采訪時表示。

　　從目前情況來看，無論是走是留，對基金來說都是一大考驗。

　　中金黃金：基金換手頻繁

　　進入2009年以后，一直做多中金黃金的基金，態度上出現明顯反轉。根據天相系統數據，2008年末，一共有9只基金重倉中金黃金，合計持有2450萬股，占總股本的6.82%，重倉基金只數較三季度增加4只，持股數目也大幅翻了近一倍。

　　進入牛年之后，隨著股價走高，基金開始掉頭做空中金黃金。根據指南針主力雷達數據，1月5日到2月27間，基金主要分布的七檔賬戶(持股數在100萬-500萬)持倉比重下降了2.14個百分點，同時六檔賬戶(持股數在50萬-100萬)的持倉比重增加0.91個百分點，合起來兩檔賬戶減持數量減少約193萬股。

　　3月2日，中金黃金2008年向8家機構配售的2564.1萬股開始上市流通，其中包括華商領先等14只基金所持有的2432.9萬股。從那時候開始，主力資金減持的速度明顯加快。指南針主力雷達數據顯示，3月2日到3月27日間，該股六檔和七檔賬戶持倉比重分別減少了1.21和1.34個百分點，總共約合436.2萬股。

　　不過基金并非一味看空中金黃金，實際上仍然有部分基金選擇在高位增持該股。根據上交所交易公開信心，3月19-23日間，三個機構席位分別買入中金黃金1.23億元、0.94億元和0.73億元。而隨著股價從高位回落，上周主力資金有重新做多的跡象。指南針主力雷達數據顯示，3月24日-3月27日間，該股七檔賬戶增倉了0.02%至42.42%，買入約3.4萬股。

　　經濟撲朔迷離 金價有望再創新高

　　基金等主力資金在中金黃金上態度游移，主要受黃金價格走勢左右。鑒于目前經濟形勢仍舊不明朗，分析人士對金價前景仍然未有定論，因此也使中金黃金后市蒙上一層陰影。

　　實際上，黃金股此輪沖高，與美國新一輪救市計劃有直接相關。美國當地時間3月18日，美聯儲宣布將購買最多3000億美元2至10年期的國債和7500億美元的MBS債券，以及1000億美元的機構債，市場認為此舉意味著市場流動性大幅增加，通貨膨脹預期再起。

　　消息公布當日，美元當即遭遇大規模拋售，美元指數更是創下20年最大單日跌幅。而美元大跌和通脹預期上升使投資者購入黃金避險的熱情再次升溫，全球最大的黃金ETF-SPDRGoldTrust持有量連創新高。在避險需求的刺激下，黃金價格隨即暴漲，而黃金股同樣水漲船高，成為投資者追逐的對象。

　　“如果經濟繼續惡化的話，金價還是有可能創新高的，但目前大家仍難以看透經濟形勢和美元匯率將會走向何方；我個人認為短期來看還是可以看多的黃金價格，但從中長期來看，即看到一年以后的話，黃金的投資價值并不大，價格出現下跌的可能性比較大”一位有色金屬行業分析師告訴《證券日報》記者。

　　同時該分析師還表示，本論黃金走高主要是避險需求刺激所致，缺乏其他需求支撐，金價在下跌的過程中會承受更大的打壓，而黃金股的走勢跟黃金的關聯度比較強，包括中金黃金在內的黃金股目前估值風險已經顯現，他并不建議投資者繼續追高。

　　相比之下，瑞銀證券對金價走勢表現得相當樂觀。它表示，對當前環境的最佳描述是：在通脹/通縮前景變得益發極端的同時，央行決策者“犯錯的余地很小”，換言之就是政策出現失誤的可能性較大，使得某些被視為“儲備器”的資產吸引了不少投資者的買興，其中便包括黃金。按照其模型，瑞銀估計黃金未來的回報可能呈現正面不對稱狀態，可能會漲至2500美元/盎司。同時，根據其對1900年以來股票表現的分析顯示，在金融市場出現問題的時候，黃金股的表現均優于市場。

　　然而另外一家國際大投行——高盛，上周三卻下調未來六個月金價預期至930美元/盎司，主要原因是其預計黃金上市交易基金(ETF)的買盤將下降。2月份時，它曾預測未來六個月金價預期為950美元/盎司。不過，高盛強調，如果實際利率繼續下降，或者黃金ETF繼續以當前的熱情增持黃金，金家的上行風險也將非常顯著。

　　實際上，高盛提到的與金價走勢最為相關的兩大指標——美元指數和黃金ETF持倉量上周再次出現背離。美元指數強勁下探沒幾天，近日再次出現走強跡象，上周五重新回到85點上方。與此同時，截止上周五ETF-SPDRGoldTrust的黃金持有量增加至1127.44噸，再次刷新歷史記錄。

　　金價高位震蕩助推公司業績

　　雖然市場暫時仍未對黃金后市達成共識，不過黃金價格維持高位震蕩局面意味著中金黃金等黃金類上市公司的業績增長有了一定的保證。

　　1月22日中金黃金曾發布業績預告，2008年凈利潤同比預增100%以上，而2007年公司凈利潤為25653.48萬元，每股收益為0.92元。公司方面表示，去年礦產金量保持在12噸左右礦產銅達到12000噸左右，受黃金、銅和硫酸價格下降影響，下半年公司業績低于上半年。

　　宋憲彬表示，由于公司礦山分散，品位較低，與同行相比在成本上不具備優勢，今年公司主要目標是降低成本。“今年我們對經營思路有所調整，在資源開發方面，我們公司將著重優先開發資源狀況比較好、產量比較大的礦山；其次就在老礦山周邊進行探礦，之前我們發現在老礦山周邊探礦的效果比較好，再次做基地建設，在相鄰礦山建設基地，形成規模效應，降低生產成本；最后就是加快開發速度，去年拿到的礦山我們會加快速度，盡量早日變現；總得來說，在產能方面與去年相比應該會有所提高”，他說道。

　　因為在前次定向增發中曾與控股股東簽訂了《后續資產轉讓框架協議》，市場對該公司注入資產的預期頗高。3月24日披露的公告中，中金黃金也曾提到未來三個月內可能存在礦產資源收購計劃，但收購數量以及未來能否實現存在不確定性。

　　對此，宋憲彬也表示，資產何時注入并不確定，因為公司基本的戰略是對外開發資源和擴張，很多項目都在談，但哪個項目能夠定下來現在還難以下定論。

　　據了解，中金黃金目前擁有黃金資源儲量300 多噸，而其控股股東中金黃金集團公司擁有黃金儲量在1000 噸以上(包括股份公司儲量)。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。