素有“投資國(guó)家隊(duì)”之稱的社保基金歷來是市場(chǎng)重要的投資風(fēng)向標(biāo)。股市大熊之年的2008年，其權(quán)益類投資虧損僅為6.75%，創(chuàng)下值得稱道的投資奇跡。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，隨著上市公司2008年業(yè)績(jī)披露進(jìn)程漸至中盤，在已披露年報(bào)中，社�；�金第四季度投資軌跡已日漸清晰。

　　2008年4季度，上證指數(shù)再度下行20.62%，但已披露的社保持倉(cāng)情況顯示，這位獨(dú)立特行的機(jī)構(gòu)投資者卻在逆市大行加倉(cāng)之舉。令人意外的是，社�；�金在2008年下半年積極布局的領(lǐng)域乃是吸引市場(chǎng)目光不多的中小板領(lǐng)域，而中小板指數(shù)在去年四季度0.89%的逆市上揚(yáng)，讓社�；�金收獲了勝利果實(shí)。

　　此外，4季度社保基金主動(dòng)入市的程度也在加大，其直接管理的投資賬戶竟只增不減。

　　布局中小板

　　截至3月18日，已有370家上市公司發(fā)布2008年年報(bào)，社�；�金投資組合的名號(hào)累計(jì)45次出現(xiàn)在34家上市公司的十大股東或十大流通股股東名單之中，累計(jì)持股2.25億股，報(bào)告期末市值29.02億元，投資組合平均持股比例為1.91%。

　　在這其中，社保基金各投資組合的名號(hào)7次出現(xiàn)在6家中小板上市公司的十大流通股股東名單之中，累計(jì)持股1450.88萬(wàn)股，報(bào)告期末市值1.98億元。盡管這區(qū)區(qū)不足2億元的市值在社�；�金的總體A股權(quán)益類投資中比例并不明顯，但在中小板走勢(shì)與大盤背行的2008年4季度，這些投資為社保基金帶來的收益卻是頗多。

　　2008年4季度，中小板指數(shù)上揚(yáng)0.89%，大幅跑贏同期上證指數(shù)下跌20.62%。

　　在已披露的年報(bào)中，社�；�金持倉(cāng)比例最高的利爾化學(xué)(002258.SZ)的區(qū)間漲幅卻達(dá)到35.74%。該公司年報(bào)顯示，全國(guó)社保106組合與601組合分別位列其第一與第六大流通股東，合計(jì)持有的權(quán)益份額高達(dá)11.62%。

　　值得一提的是，這兩個(gè)社保基金賬戶在2008年3季度末并未進(jìn)入該股前十大股東，合計(jì)持有的394.76萬(wàn)股均是在第4季度內(nèi)買入。而該股在10月20日創(chuàng)下7.62元的最低價(jià)之后，幾乎是單邊上行，4季度結(jié)束前一度漲至14.50元(漲幅達(dá)90.29%)，并在2009年2月下旬才止住漲幅(24.38元)，則社�；�金在該股票中的理論最大收益率為219.95%。

　　在已披露的年報(bào)中，社�；�金持倉(cāng)超過5%的個(gè)股還有2只，分別是歌爾聲學(xué)(002241.SZ)和金螳螂(002081.SZ)，亦為中小板個(gè)股。該基金分別通過103組合和109組合持有其5.81%和5.00%的權(quán)益，這兩只股票在4季度中的最大漲幅也分別達(dá)到64.75%和58.77%。

　　此外，歌爾聲學(xué)與金螳螂均為社�；�金3季度末股票池中品種。事實(shí)上，早在4季度中小板行情出現(xiàn)之前，社保基金便在這一領(lǐng)域早有布局，以歌爾聲學(xué)為例，2008年中期時(shí)，社保基金持股占其流通股的比重只有2.25%，但2008年3季報(bào)時(shí)，旗下103與106組合的控盤比例已增至8.64%，而到了年末，106組合以不見身影。

　　翻開各上市公司2008年3季報(bào)，社保基金合計(jì)持倉(cāng)超過10%的個(gè)股數(shù)量有6只，其中，中小板個(gè)股的數(shù)量竟有4只之多，分別為三全食品(002216.SZ，持有14.40%)、天威視訊(002238.SZ，持有12.77%)、恩華藥業(yè)(002216.SZ，持有11.66%)和諾普信(002215.SZ，持有11.41%)，這些股票在4季度中無不跑贏大盤。其中三全食品區(qū)間漲幅達(dá)3.24%，最大漲幅24.91%；天威視訊區(qū)間漲幅22.99%，最大漲幅28.01%。

　　除卻中小板的點(diǎn)石成金，社保基金在主板的選股也同樣可圈可點(diǎn)。4季度中，社保基金加倉(cāng)最大的個(gè)股是萬(wàn)通地產(chǎn)(600246.SH)，區(qū)間買入1200.02萬(wàn)股，報(bào)告期末市值1.03億元。該個(gè)股在4季度開局不久的9月18日創(chuàng)下低位6.06元，之后的5個(gè)月持續(xù)上攻，至2008年歲末的漲幅已有近七成，至次年2月25日的19.38元高點(diǎn)時(shí)，累計(jì)漲幅竟達(dá)到驚人的219.80%。

　　直投力度加大

　　在截至3月18日的45次現(xiàn)身中，社�；�金旗下各投資組合雖整體呈現(xiàn)加倉(cāng)態(tài)勢(shì)，但有一類組合卻對(duì)手上已有的股票只增不減，便是“0”開頭的投資組合。按全國(guó)社保基金理事會(huì)網(wǎng)站的披露，作為社保基金境內(nèi)投資組合代碼，“0”字頭不屬于任何委托機(jī)構(gòu)，而是代表其直接入市的投資組合。

　　WIND統(tǒng)計(jì)顯示，社保005、006、007組合異�；钴S，共計(jì)11次在5只股票的前十大流通股股東名單中出現(xiàn)，報(bào)告期末累計(jì)持有市值9105.10萬(wàn)元，且毫無例外，均為加倉(cāng)操作。

　　5只股票中，報(bào)告期末社�；�金持有市值最大的是豐原生化(000930.SZ)該股票同時(shí)吸引了上述三組合的投入，其中位列流通股名單第4位的007組合(313.51萬(wàn)股)為新進(jìn)，而第3位與第6位的006組合(324.85萬(wàn)股)與005組合(204.05萬(wàn)股)為順勢(shì)加倉(cāng)。盡管豐原生化在4季度的區(qū)間波動(dòng)為-11.62%，但結(jié)合2009年第一季度表現(xiàn)，該股自2008年4季度開始時(shí)的最大漲幅也一度達(dá)到48.11%。

　　值得一提的是，作為社�；�金旗下的“御林軍”，“0”字頭組合并非只進(jìn)不出。上述社保基金在4季度時(shí)撤出的云鋁股份與銅陵有色，也同為005、006組合所為。但同在有色行業(yè)，“0”字頭組合在4季度卻對(duì)包鋼股份(600010.SH)與東方鉭業(yè)(000962.SZ)予以加倉(cāng)。

　　“0”字頭組合投資規(guī)模在最近幾個(gè)報(bào)告期內(nèi)的持續(xù)擴(kuò)大，似乎說明社�；�金正在努力尋求建立自身的投資團(tuán)隊(duì)。

　　然而，相比之下，鼓動(dòng)更多社保資金入市的，依舊是作為受托者的共同基金等其他民間機(jī)構(gòu)投資者。

　　在已披露的年報(bào)中，易方達(dá)、博時(shí)與嘉實(shí)三家基金公司位列社�；�金受托投資市值的前三甲，下轄投資組合的報(bào)告期末市值合計(jì)分別為3.78億元、3.69億元和2.71億元。

　　有趣的是，在部分上市公司的前十大持有名單中，相關(guān)投資賬戶的身影與受托投資的基金公司其他共同基金產(chǎn)品身影同時(shí)出現(xiàn)。以前述提及的利爾化學(xué)為例，2008年歲末位列流通股東第1、第6位的109組合與601組合均為易方達(dá)基金的受托投資組合代碼，而無獨(dú)有偶，易方達(dá)自家的價(jià)值成長(zhǎng)混合型證券投資基金也在該公司的流通股東中出現(xiàn)，位列第4位。而這三個(gè)賬戶，均是在2008年4季度新進(jìn)入的。

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