東方早報(bào)理財(cái)一周報(bào)記者/田春玲

　　在市場(chǎng)回暖的背景下，股東借機(jī)套現(xiàn)開始流行。理財(cái)一周報(bào)記者對(duì)2009年1月1日至2009年3月12日上市公司股東減持交易統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)：扣除節(jié)假日后短短的44個(gè)交易日里，滬深兩市共發(fā)生了357起股東減持的交易，減持股數(shù)達(dá)146369.31萬股，減持金額高達(dá)121.33億元。而這期間的股東及高管增持股數(shù)為15693.16萬股，增持金額為8.71億元。減持金額是增持金額的13.93倍。

　　133家上市公司遭拋售

　　理財(cái)一周報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至3月12日，已有133家上市公司在2009年里遭到“大小非”的拋售。拋售金額更是高達(dá)121.33億元。

　　其中，西部礦業(yè)(601168)、中信證券(600030)、重慶路橋(600106)、宏達(dá)股份(600311)、中體產(chǎn)業(yè)(600158)、TCl集團(tuán)(000100)、國(guó)恒鐵路(000594)等上市公司成為拋售的“重災(zāi)區(qū)”。

　　據(jù)理財(cái)一周報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，上市公司股東及高管減持額超過1億元的有26家，減持額超過2億元的有15家，西部礦業(yè)和中信證券的減持金額分列第一和第二位，且都超過了10億元。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，西部礦業(yè)在短短44個(gè)交易日里被減持16次，累計(jì)被減持23511.07萬股，累計(jì)減持金額高達(dá)177526.39萬元；中信證券被第四大股東雅戈?duì)?/a>集團(tuán)股份有限公司一次性減持6987.46萬股，減持金額達(dá)143312.8萬元；重慶路橋遭第一大股東重慶國(guó)際信托有限公司減持7461.3萬股，減持金額高達(dá)41037.15萬元；宏達(dá)股份遭遇第二大股東四川平原實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司減持3866.22萬股，減持金額為39724.81萬元。

　　股東借股價(jià)拉高出逃

　　近日，“大小非”減持出現(xiàn)了一個(gè)怪相，就是在控股大非減持之前，上市公司股價(jià)一般都會(huì)有不俗的漲幅，這似乎顛覆了“大小非”解禁流通是市場(chǎng)壓力的傳統(tǒng)觀點(diǎn)。其中，中路股份(600818)、中體產(chǎn)業(yè)、寶光股份(600397)、綠大地(002200)、三普藥業(yè)(600869)等多只股票，都存在“大小非”減持前股票急劇拉升的情況。

　　先看中路股份，早在去年11月，一個(gè)月之內(nèi)，中路股份的股價(jià)就借助“迪士尼概念”實(shí)現(xiàn)了翻兩番。更值得關(guān)注的是，中路股份在股價(jià)實(shí)現(xiàn)翻兩番之后出現(xiàn)了控股大非的減持。查看中路集團(tuán)自2008年12月以來的減持記錄可見，事實(shí)上，中路集團(tuán)通過兩種方式實(shí)施了減持，其一是通過交易所集中競(jìng)價(jià)交易，減持263.01萬股。其二是通過大宗交易方式減持1065.29萬股，減持價(jià)格最低為14.10元。

　　中路集團(tuán)減持的這263.01萬股分3次完成，第一次是在2008年12月，減持100股，減持價(jià)格為14.10元；第二次是2009年1月，中路集團(tuán)拋掉19.56萬股，價(jià)格在15.25元至15.98元之間；第三次是2009年2月，再拋出243.44萬股，賣出價(jià)格在17.01元至19.35元。

　　中路集團(tuán)的減持價(jià)格最高達(dá)到19.35元，與中路股份今年內(nèi)最高價(jià)19.68元極為接近，其減持水平可謂出眾。

　　今年在高位精準(zhǔn)出逃的另一個(gè)典型是中體產(chǎn)業(yè)第二大股東——金保利亞洲有限公司。

　　中體產(chǎn)業(yè)2月21日發(fā)布公告，稱2月20日接到金保利通知，2月17日，金保利通過大宗交易方式減持公司股票500萬股，2月19日又以同一方式減持298萬股，同時(shí)通過二級(jí)市場(chǎng)減持2612股，以上共計(jì)減持約798萬股。加上此前減持的股份，金保利持有的中體產(chǎn)業(yè)4017.7875萬股限售股自今年2月2日獲得上市流通以來，已全部清空。本次減持后，金保利仍持有中體產(chǎn)業(yè)約2615萬限售股，將于2010年2月流通。

　　金保利第一次減持中體產(chǎn)業(yè)發(fā)生在2月4日，也就是限售股解禁的兩天后。當(dāng)時(shí)，金保利通過大宗交易方式減持中體產(chǎn)業(yè)830萬股。

　　從中體產(chǎn)業(yè)二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)走勢(shì)可以看出，2月4日，中體產(chǎn)業(yè)股價(jià)開始啟動(dòng)，隨后就進(jìn)入了一個(gè)大幅度拉升階段，一直拉到2月17日，盤中最高價(jià)達(dá)10.1元/股。而第二大股東金保利的減持恰好集中在股價(jià)拉升階段，金保利高位套現(xiàn)的功夫可見一斑。

　　此外，理財(cái)一周報(bào)觀察發(fā)現(xiàn)，寶光股份、綠大地等多只股票都有股東或高管在股價(jià)拉高后大量出貨的現(xiàn)象。

　　市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，控股大非減持之前，股價(jià)多有不俗的漲幅，而減持行為又形成風(fēng)險(xiǎn)與壓力，其中機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系值得投資者審視。

　　“大小非”看似猛虎下山

　　根據(jù)中登公司按月披露的股改限售和減持情況，今年2月份兩市合計(jì)解禁大小非137.83億股，比前一個(gè)月顯著增多71.3%，創(chuàng)出近半年來最大的單月解禁量。

　　未來兩年，解禁限售股以首發(fā)限售股份和股改限售股份為主，其中首發(fā)限售股份占比為70%，股改限售股份占比為30%。2009年共有6897.72億限售股份解禁，其中10月和7月是年度內(nèi)解禁量最大的兩個(gè)月，解禁量分別為1867.14億股和3134.69億股，占全年解禁總量的比重為45.45%和27.09%。

　　中投證券研究員徐鵬分析認(rèn)為，單從量上來看，這兩個(gè)月的確給市場(chǎng)相當(dāng)大的壓力，但仔細(xì)分析解禁數(shù)據(jù)后，發(fā)現(xiàn)事實(shí)并非如此。

　　7月份，中國(guó)銀行有1713.25億股的首發(fā)原股東限售股份解禁，占當(dāng)月解禁總量的91.76%。而這部分解禁股份的股東為第一大股東——中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司，不存在大幅減持的可能性。除去中國(guó)銀行，其他上市公司的解禁量為153.89億股。

　　10月份，解禁量較大的上市公司有工商銀行、中國(guó)石化和上港集團(tuán)，解禁量分別為2360.12億股、570.88億股和129.98億股，占當(dāng)月解禁總量的比例分別為75.29%、18.21%和4.15%。三者總共占當(dāng)月解禁量的97.65%。工商銀行這部分限售股的股東為中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司和中國(guó)財(cái)政部，中國(guó)石化這部分限售股的股東為中國(guó)石油化工集團(tuán)公司，均不存在大幅減持的可能性。

　　就大股東及高管瘋狂減持限售股的問題，“兩會(huì)”期間就有政協(xié)委員提出解決問題的相關(guān)提案。

　　在今年“兩會(huì)”上，民革中央提交的《關(guān)于加強(qiáng)對(duì)限售股減持監(jiān)管的提案》認(rèn)為，大小非解禁和減持所帶來的綿綿壓力才是持續(xù)壓制市場(chǎng)上漲的根本原因之一。民革中央在提案中構(gòu)建了一套較為可行的辦法，最關(guān)鍵的一點(diǎn)是：向限售股股東的減持征收“特別收益金”。

　　增持接近熄火

　　與減持相對(duì)應(yīng)的股東及高管增持上市公司股票的行為卻呈現(xiàn)出近乎熄火狀態(tài)。

　　年初至3月12日的44個(gè)交易日里，總共發(fā)生了92起股東及高管增持上市公司股票的行為，涉及的公司總計(jì)27家，總共增持15693.16萬股，增持金額為8.71億元，與減持金額121.33億元相比非常懸殊。

　　其中，1月份有11家公司股東及高管增持，增持金額為6.92億元；2月份有14家公司發(fā)增持公告，增持金額僅有1.75億元；3月份，截至3月12日，僅有兩家公司發(fā)布增持公告，增持金額僅有502.46萬元。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可見，上市公司股東及高管的增持意愿越來越弱，已處于幾近熄火的狀態(tài)。

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