歐陽曉紅

　　就媒體報道的1月份保險機構股票投資減倉101億之事，2月26日，中國保監會有關負責人表示，1月保險資金凈買入股票21.29億元，倉位明顯增加，不存在減倉情況。

　　另外，就市場“計劃下調險資投資股票上限比例”的傳聞，保監會亦在當日予以反駁，稱“純屬謠言”。

　　“最近，我們是在加倉，近期的A股市場應該會穩定在一定的區間，如滬指在2100-2500點左右，仍具操作空間。”某保險資產管理公司人士說。

　　該人士所言與監管層的澄清內容不謀而合。保險資金被“罵”一年，這是保監會首次為險資洗刷“罪名”�！凹扔懈嬷畬嵡榈谋匾�，也有保險資金市場操作愈發成熟的原因。”業內人士評價。

　　監管層的用意

　　“踩點”很準的保險資金向來被視為資本市場的風向標，其一舉一動都會牽制市場的“敏感神經”。

　　據保監會澄清披露的數據顯示，1月份，保險機構累計買入股票137.64億元，賣出116.35億元，凈買入21.29億元。

　　而截至2009年1月末，資金運用余額30558.43億元，較年初增長0.02%。其中，證券投資基金1660.06億元，較年初增長0.83%，占比5.43%；股票(股權)2582.93億元，較年初增長6.5%，占比8.45%。

　　據統計，截至2009年1月底，保險公司總資產3.38萬億元。在保險資金運用余額3.06萬億元中，銀行存款和債券占比83.9%，股票和基金占比13.9%，其他投資占比2.2%。

　　其實，“無論是從1月份的凈買入，還是從資產配置占比來看，保險資金近來的倉位均高于去年底�！北１O會人士說。

　　在他看來，保監會此舉，除以正視聽之外，旨在告訴公眾，一貫積極支持穩定資本市場的各種舉措。

　　有意思的是，這次保監會“袒護”險資，恰在可調查資本市場資金流量的TOPVIIEW贏富軟件停止使用之后；反之，去年當媒體以確鑿數據詰問險資“做空”之時，監管層并未做出任何回應。

　　如果時間拉回到兩年前，險資不似2008年那般“不安分”�？v觀中國人壽資產管理公司自2005年開展股票投資至2007年間，其3個大賬戶“掐準”了股市的上漲行情，換手率較低，但累計收益率卻超過同期滬深指數，亦領先于股票型基金。

　　走向成熟的投資者

　　一位保監會人士透露，其實，現階段大多數的保險資金對資本市場仍不失期待，依然看好中國經濟�！暗�保監會并不會參與或干涉保險資金的市場行為；他們中已不乏投資佼佼者�！�

　　泰康資產管理公司就是一個例子，或許，我們能從中覓見險資的投資策略與風格。

　　泰康資產旗下的開泰-穩健增值于大盤震蕩之初——2007年10月成立，至2009年1月中旬的一年多時間內獲益23%，而同期上證綜指下跌近70%。

　　據悉，該產品的投資策略以“穩健”和“增值”相結合為主線，以股票一級市場投資為主，以股票二級市場為輔。

　　其投資組合的范圍為，股票、封閉式基金等權益資產占組合資產凈值的比例為20%－70%；其他資產占組合資產凈值的比例為30%－80%。

　　但顯而易見，“打新股”在2008年幾乎是“無新可打”，那么，其收益何來？

　　“這有點不可思議�！弊C券分析人士認為。

　　一位保險公司人士分析，泰康開泰－穩健與其他投連賬戶對各類可投資資產區間寬大，其從本質上講就是靈活配置型基金，投資管理人可以根據自己的判斷盡可能地調整各類資產配置比例。

　　據悉，開泰－穩健自有一套資產配置模型，如所處行業在未來至少兩到三年內具有良好、明朗的發展前景；在行業內具備相對清晰的核心競爭優勢；具有良好的法人治理結構；信息披露完整、及時、清晰；公司財務狀況穩健、健康；股票二級市場交易流動性良好等。

　　而滿足上述五點基本選股標準的上市公司后，方構成初級備選庫；接下來，再由研究員去優化，即進行實地深入調研、草根研究等多種方式，篩選滿足特定要素的上市公司構成核心備選庫。

　　此外，還設置防火墻，規定投資限制，如持有一家上市公司的股票，其市值不超過組合資產凈值的10%；該產品與投資管理人發行和管理的其他產品持有一家公司發行的證券總和，不超過該證券的10%等。

　　至于當前的做法，一家中型保險資產管理公司人士表示，盡管很迷茫，看不清后市，但目前市場風險已不大，至少現在的大盤股估值比較合理；我們的策略是估值合理的，該買就買，適當調整倉位。

　　來源：經濟觀察網

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