本報記者 蘇江

　　春節以來，受益于政府支持新能源汽車的政策，汽車用動力電池概念股儼然成為資金追逐對象，憑借子公司主營鎳氫動力電池業務的中炬高新(600872.SH)，則扮演著領跑者角色。

　　2月6日起，中炬高新只用了13個交易日，即從3.97元升至7.84元，若以節前收盤價3.75元計算，該股漲幅高達110%。

　　與其他電池概念股絕大多數屬游資推動不同的是，部分機構席位在此輪中炬高新暴漲行情中露出身影。截至去年第三季度末，該公司十大無限售條件股東并無機構身影。

　　中炬森萊的故事

　　推動中炬高新上漲的力量，源于主營動力電池的控股子公司。

　　資料顯示，成立于1993年的中炬森萊高技術有限公司(下稱中炬森萊)主營動力電池，2003年，國家高技術綠色材料發展中心出資1530萬元(其中動力電池專用技術協議作價1075萬元)，中炬高新則控制了66%的比例。

　　不過，因手機電池等領域競爭激烈，中炬森萊成立后收入逐步萎縮，目前主要銷售產品是電動工具使用的鎳氫電池。

　　經過記者調查統計，2003-2007年，中炬森萊收入分別為4680萬元、4514萬元、3616萬元、2472萬元和1387萬元，凈利潤則一直維持在盈利和虧損邊緣。2005年凈利潤達到最高值539萬元，隨后的2006年又錄得681萬元的虧損額。

　　轉機出現在2007年。中炬高新當年年報披露，報告期內重點調整產品結構，“期內公司已向6家汽車生產廠家提供動力電池樣品，在國家政策及汽車企業動力汽車實現量產的推動下，動力電池有望成為企業新的利潤增長點”。

　　此前的2006年，由中炬森萊開發的“混合電動轎車用鎳氫動力蓄電池組的研發”項目，被列入“國家高技術研究發展計劃(863計劃)現代交通領域‘節能與新能源汽車’重大項目”，并獲得國家撥給的900萬元經費。

　　目前，包括紅旗牌CA7130N混合動力轎車、長安杰勛混合動力轎車和奇瑞電動車，均已采用中炬森萊提供的鎳氫電池。

　　去年10月，中炬森萊主持修訂了動力車用金屬氫化物電池標準，其針對國家標準 GB/T18332.2《動力道路車輛用金屬氫化物蓄電池》的修訂已上報，目前正在審批過程中。

　　盡管中炬高新2月17日的澄清公告表示，“中炬森萊的動力電池尚未進行批量生產”，“項目尚待國家相關部門的驗收”；不過公司相關高管此前接受的調研中卻表示，“鎳氫動力電池批量技術問題已經解決，完全具備批量生產能力，估計年產幾百套”。

　　這意味著，一旦上市公司獲得整車廠商訂單，中炬森萊將有望改變此前收入萎縮和難以盈利的局面。

　　萬事俱備之際，財政部今年2月5日發布了《關于開展節能與新能源汽車示范推廣試點工作的通知》，并表示對北京、上海和重慶等13個試點城市在公交、出租、公務、環衛和郵政等公共服務領域的新能源汽車進行補貼；按照相應的補助暫行辦法，目前混合動力車量購置成本的50%-80%有望被覆蓋。

　　由于混合動力汽車短期內對整車廠收入和利潤貢獻有限，這使直接受益于該政策的電池組生產企業得以被市場關注。

　　不過截至目前，中炬高新并未公布其和汽車公司簽訂相關汽車電池供貨合同，公司也未披露具體擴產計劃，因此對于中炬森萊今年能為上市公司帶來多少凈利潤尚難定論。

　　機構認可的安全邊際

　　此輪汽車動力電池概念炒作，中炬高新是為數不多被機構認可的個股。

　　根據上證所公布的成交數據，該股連續漲停的2月6日、9日和10日，買入前兩個席位為代表游資的國泰君安上海江蘇路和代表QFII資金的中金上海淮海中路營業部，其后是一家機構席位，累計買入2186.48萬元；光大證券資產管理總部則凈買入1361.14萬元。

　　2月16日，中炬高新再次巨量漲停，次日大幅震蕩后，18日迎來此輪上漲的第5個漲停板。

　　與之前連續漲停類似，2月16-18日仍不乏機構力量。其中，一家機構席位在17日合計凈買入4717.93萬元；而18日的漲停則主要來自向來兇猛的游資東方證券上海寶慶路營業部，后者1.076億元的凈買入金額，占當日成交總額的20%。

　　同時，也有機構選擇了撤退，上證所公布的成交回報顯示，一家機構席位在16-18日合計凈賣出3310.24萬元。

　　記者通過采訪聯系到一家參與近期中炬高新交易的機構，該機構相關人士坦承，“選擇中炬高新看中的不完全是汽車動力電池概念，更重要的是公司基本面相當不錯，這提供了一定的安全邊際。”

　　作為中山市火炬高技術產業開發區管委會下屬的上市公司，中炬高新業務較雜，除母公司直接從事的科技園區運營外，還通過數家控股子公司從事包括調味品、水路客運、汽車摩托車配件生產銷售、貿易和投資等眾多業務。

　　除中炬森萊從事的動力電池業務外，上市公司自身從事的科技園物業運營及控股73%的廣東中匯合創房地產公司(下稱中匯合創)從事地產開發業務也是亮點所在。

　　此前年報顯示，上市公司在廣州-珠海的輕軌中山站周邊擁有的2438畝商住用地，有望在近期帶來超額利潤。

　　這部分土地中，1374.2畝被上市公司作價入股子公司中匯合創獲得73%的股權，輕軌建設征用300畝左右，剩余763畝尚留在上市公司手中。

　　根據中金公司分析師曾令波的測算，僅是除卻征用的部分土地價值大概就有10.82億-11.66億元，再加上中匯合創的少數股東中道投資需要支付的1985萬元滯納金(轉讓股權未果所致)和輕軌征用的300畝地產生的1.65億元補償，“公司在輕軌中山站的權益土地價值為14.92億-15.76 億元”。

　　加上母公司在開發區從事的總計約40.53萬平方米的物業，中炬高新僅地產業務的權益總價值就在23.03億-25.89億元。

　　此外，中炬高新100%控股的廣東美味鮮調味品食品公司和持股60%的中港客運聯營公司，則是近5年來上市公司凈利潤的主要貢獻者，前者從事的醬油等調味品業務2007年凈利潤翻番。

　　中金公司曾測算，“以上房地產、調味品和客運三項主要業務的測量估值合計，市值在37.3億-50.12億元。”

　　相對于7.24億股的總股本，中炬高新5-7元的股價具有一定安全邊際，而這還不包括上市公司擁有的動力電池、貿易和機械等相關業務。

　　截至2月24日，中炬高新創下了8.04元新高，當日收報7.84元。而目前唯一給予其評級的安信證券給出的12個月目標價就是8元。

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