神秘的基金專戶再次露出其冰山一角。來自基金公司的信息顯示，基金專戶理財開始擺脫熊市疲態，在短短兩個月的時間內，5家基金公司專戶簽單規模已不低于3億元，我們有理由相信整個基金業的專戶新拓展規模要遠遠高于這個數字。而更讓人們感興趣的是，委托理財市場上的重要力量——上市公司正成為基金專戶理財的新主顧。

　　本報記者 安仲文

　　12月以來密集簽單

　　專戶儲備資源的一次集體抄底

　　基金公司股票型產品的募集幾乎都受到市場因素制約，無論公募、QDII還是專戶理財。去年新基金募集遭遇慘淡的發行環境時，專戶理財的日子同樣難過，不少首批獲得專戶資格的基金公司面臨“巧婦難為無米之炊”的尷尬境地。幸運的是，投資者對專戶理財的冷落并未延續很久。

　　南方基金專戶投資總監李海鵬表示，基金專戶理財的關注度從去年12月份開始大幅度提升，前來公司咨詢專戶委托理財事宜的客戶較此前明顯增加。“去年12月份之前，由于市場環境太差，基金專戶業務開拓的難度非常大。”李海鵬向記者強調，估值風險的釋放以及專戶關注度上升給基金專戶簽單提供了機遇，去年12月份幾乎成為基金專戶開閘以來的分水嶺。

　　僅僅是12月份，就有至少兩家基金公司拿下首單。博時基金上周接受《上海證券報》采訪時表示，博時基金首單專戶理財已經開展實質性運作，該單專戶理財合同于去年12月份簽訂。大成基金同樣告訴記者，公司首單專戶于去年12月份正式簽訂，客戶對象為機構。

　　今年1月份，基金專戶理財規模繼續擴容，諾安基金、交銀施羅德基金均拿下新的合同。交銀施羅德專戶投資總監趙楓向記者透露，公司于今年1月簽訂一單新的專戶理財合同，委托規模為1個億。此外，長城基金有關人士接受記者采訪時透露，長城基金首單專戶于今年2月份完成開戶事宜，該單基金專戶委托規模為5000萬。從目前實施的專戶規模最低門檻而言，上述五家基金公司新增專戶合計規模將不低于3個億。但基金專戶的上述動態僅僅是基金業目前的一個縮影，從整個市場而言，去年12月份至今，基金新增專戶規模總量可能遠遠高于上述數字。

　　值得一提的是，基金專戶獲密集簽單始自去年12月，這也是社保基金大規模開戶的月份。據中國證券登記結算公司數據顯示，全國社保基金繼2008年12月在滬深兩市新增8個新賬戶后，在2009年1月又在滬深兩市共新增16個新賬戶。

　　從投資角度上看，去年12月份后入市的資金顯然捕捉到了較好的投資時機。“我們前期有不少專戶理財的意向客戶，但考慮到資金的安全性，我們主動向客戶建議推遲資金入賬的時間。”南方基金李海鵬接受《上海證券報》采訪時表示。上述言論也從一個側面表明了去年12月以來的密集簽單，也許是專戶儲備資源的一次集體抄底。

　　規范化操作獲青睞

　　產業資本借道基金專戶

　　來自基金公司的信息顯示，目前積極參與基金專戶委托理財的主要是機構投資者。“隨著A股市場估值風險大范圍釋放，機構投資者委托理財的興趣明顯增加。”南方基金專戶投資總監李海鵬向《上海證券報》表示。而公開信息披露也佐證，包括上市公司在內的機構投資者對專戶委托理財的興趣逐步提升。因涉及到信息披露，諾安基金的專戶理財合同得以曝光。綿世股份今年1月7日公告稱，決定與諾安基金管理有限公司、工行北京分行合作，約定公司投資5000萬元作為委托資產，由諾安基金為之進行資產管理，有效期限為1年。

　　綿世股份的上述動向并非孤例。就在綿世股份公告與諾安基金的5000萬委托理財事項后的次日，鵬博士公告稱，董事會授權經營班子以自有資金進行證券交易市場的投資業務，投資資金總額不超過5000萬元。最新的例子則來自ST綿高，這家上市公司2月10日公告稱，為合理利用公司閑置資金、增加投資收益，授權子公司甘肅陽壩銅業有限責任公司使用自有資金不超過人民幣5000萬元進行證券、委托理財等短期投資。

　　值得關注的是，短短一個月左右，三家上市公司披露其委托理財的信息不僅意味著產業資本入市熱情大幅提升，尤為關鍵的是，由于目前基金公司專戶委托理財的門檻最低為5000萬，因此上述公司的“5000萬”信息或意味上市公司委托理財有意以基金專戶作為新模式，而2008年入市的耀皮玻璃基金專戶的業績效應也可能引發上市公司對基金公司的青睞。

　　值得一提的是，上市公司目前閑置資金的證券投資行為主要是委托理財和自營。在上市公司自營方面，根據最新披露的部分上市公司2008年報，不少上市公司因購買基金和股票給公司帶來較大的折損。

　　相比于上市公司自營投資帶來的虧損，一些上市公司借道基金專戶而免受市場風險沖擊。根據2008年度三季報顯示，截至三季度末，耀皮玻璃的兩項基金專戶理財產品——易方達基金專戶和交銀施羅德基金專戶的表現都不錯，其中前者僅微跌0.86%，后者則實現了2.94%的增值。三季報顯示，易方達基金專戶的初始投資額為2億元，委托期限自2008年5月23日至2009年5月22日；交銀施羅德基金專戶的初始投資金額為1億元，委托期限自2008年5月29日至2009年5月28日，投資方向均為股票和債券。交銀施羅德基金專戶投資總監趙楓對《上海證券報》表示，截至四季度末，目前公司管理的耀皮玻璃專戶已取得了一定的正收益，將鼓勵和強化客戶繼續運作基金專戶委托理財的信心，長期而言，將推動交銀施羅德專戶業務進一步拓展。

　　“基金公司在運作方面比較規范，在投資方面更為專業。”南方基金相關人士此前對記者表示專戶理財的優勢非常明顯。得益于專業化投資和規范化運作，基金專戶獲上市公司青睞不難解釋，基金公司的簽單機遇也因此凸顯，而上市公司巨大的理財需求從長期而言將推動基金專戶業務的快速發展。

　　“一對多”業務有望開閘

　　基金專戶客戶基礎將大幅拓寬

　　基金專戶今年面臨的更大利好還在后頭。根據監管部門的相關政策，基金專戶理財“一對多”業務有望開閘，且門檻有望大幅下調至個人50萬元、公司100萬元。相比于目前5000萬的門檻，事實上其覆蓋的對象已經從之前的頂級客戶變為高端客戶。“僅僅有5000萬資產的個人也很難成為一對一基金專戶的客戶，5000萬意味著客戶對象至少有幾個億的資產，客戶不可能把自己一半的資產用于投資股市。”南方基金相關人士此前介紹說。

　　因此，鎖定一位億萬富豪并說服對方拿出5000萬資產用于投資的確有點難度。“經歷去年一整年，我們感覺尋找擁有5000萬以上資產的客戶是一件非常困難的事情。”有專戶投資總監如此坦承。他認為， 5000萬的門檻既讓不少投資者難以參與到專戶業務中來，另一方面，基金公司專戶業務發展也因此滯后，業務拓展難度較大。

　　交銀施羅德專戶投資總監趙楓認為，專戶理財新政近期出臺對市場而言將是重大利好，有望給目前股市提供更多的增量資金，門檻降低也將大幅拓展專戶理財的客戶群體。市場人士認為，個人50萬元、公司100萬元的門檻意味著專戶目標范圍擴充至大部分中產階級和中小企業。根據匯豐銀行去年的一份調查顯示，年收入在8000美元到2.7萬美元的中國中產階級在2006年就已達到3500萬人，到2016年將達到1億人。而相關數據顯示，中小企業更是占到國內企業的九成左右。如此龐大的客戶群體對基金公司而言如獲至寶，潛在的專戶委托規模可謂巨量，“一對多”專戶業務從長遠來看的確值得基金公司期待。

　　值得關注的是，即將出臺的專戶“一對多”與基金實施的中小企業集合年金有著異曲同工之妙。與基金專戶面臨的問題類似的是，由于普通“一對一”的企業年金計劃的委托規模較高，一些出資幾十萬、幾百萬的中小企業很難建立獨立的年金計劃，而且由于資金規模小，也難以吸引基金公司的注意。集合企業年金則是讓多個企業共同參與集資，各公司的小年金集合成較大規模的年金。正是由于集合年金模式的出現，包括華夏、南方、嘉實、博時、招商、工銀瑞信等基金公司自去年開始紛紛布局這一市場。市場人士認為，基金公司去年大力開拓中小企業年金可能有助于提攜其專戶理財業務。

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