——鐘林

　　大盤在近期進入調整之時，“舉牌”事件再度燃起硝煙：本周二，中國寶安在最近七個月當中，第三度“舉牌”深鴻基，已經坐上了深鴻基“名義”老大的位置。而此前，中國寶安控制的馬應龍已經發起了對羚銳股份的持續圍攻，海螺水泥在二級市場大量買入冀東水泥、華新水泥和福建水泥等同行的股票，“銀泰系”的再度拔劍出擊，“茂業系”在17天內閃電舉牌渤海物流、商業城、深國商三家上市公司等。伴隨著每一次的“舉牌”事件，都會引發一大批市場資金的躁動與瘋狂。

　　面對如此眾多且眼花繚亂的“舉牌”與“增持”，我們發現，“舉牌”游戲的市場大環境已經、并正在發生著今非昔比的巨大變化。

　　首先，全流通時代的到來，為資本市場的兼并重組，提供了最為經濟且便捷的資源配置方式和效率。產業資本要把企業做大的一個重要途徑，就是要通過外生性的擴張與產業的整合、以及企業的優勝劣汰，實現行業較高的集中度，即通過在資本市場上的兼并、收購和重組，來實現并完成資本與資源的最優配置和最大的協同效應。

　　其次，政策對并購重組的支持是前所未有和力度空前。去年4月，證監會正式公布《上市公司重大資產重組管理辦法》；5月，上交所制定《上市公司重大資產重組信息披露工作備忘錄》第一號和第二號；7月，證監會發布《上市公司并購重組財務顧問業務管理辦法》；9月，上交所制定《上市公司重大資產重組信息披露工作備忘錄》第四號至第七號；11月，銀監會原則通過《并購貸款管理條例》，用以支持企業貸款并購國內企業和境外企業。尤其是去年12月初，國務院辦公廳發布的“金融30條”明確表示“支持有條件的企業利用資本市場開展兼并重組，促進上市公司行業整合和產業升級”。

　　其三，市場經過10多個月的持續暴跌，平均股價已經絕對的低廉，對收購舉牌方和業內同行有太大的吸引力和誘惑，大多數舉牌都是來自產業資本的真實需求和最原始的驅動力。從A股市場的現狀看，行業比較分散和弱小，整合是必然的大趨勢。如A股市場全部商業百貨的76家公司的總市值遠低于沃爾瑪，醫藥生物行業的126家A股公司的總市值低于美國的輝瑞制藥公司一家。馬應龍“舉牌”的看法就相當的直白，公司主要認為羚銳股份價值被市場低估，具備戰略投資價值。其部分產品具有較強市場競爭力，與馬應龍之間存在一定的互補性。

　　其四，金融資本的“積極不作為”，非常自覺自愿的將證券市場的主導權和定價權拱手讓予產業資本，在客觀上助長及有利于產業資本的大肆擴張。從上面這些并購案例中，我們可以清晰地發現，全部都是行業內的并購，還沒有出現跨行業的并購行為；舉牌企業都在主動謀求主業內的擴張和布局，并意欲力圖掌握控股權；幾乎都是產業資本介入并購案，在產業資本與金融資本之間的博弈中，產業資本總是搶先了一步。有理由相信，產業資本未來在公司定價權方面將掌控著更多的主動權和“話事權”。

　　對被舉牌方而言，絕對的低價且流通盤都不大、跌破凈資產、公司近幾年的業績一般、股權較為分散、第一大股東的持股比例都不高、沒有絕對控股股東、獲取控股權的成本相對較小且第一與第二大股東持股比例較為接近、通常都不會受到賣方分析師的關注與垂青……在產業資本頻頻發生的這些大手筆動作之中，我們已經很難見到金融資本的“身影”與“聲音”。這只有唯一的一種解釋與可能性，那就是越來越多的主流機構除了被“空頭化”之外，已經在被市場逐漸的“邊緣化”了。

　　最后，“狼性”十足的產業資本還沒學會溫良恭儉。據一位機構投資人講，一年多前，我們可能花5億、10億甚至更多的錢才能收購一家上市公司。但現在你花1億甚至不到的錢，就可以收購一家上市公司，這降低了收購方的投資成本。一份研究資料顯示，以去年10月24日收盤價格計算，即使以二級市場市值估計，出資1.1億元以下，可收購成為其第一大股東的上市公司就有79家。而第二大股東收購成本在0.5億元以下的，共有近450家。

　　A股的價值由此可見一斑。這些胃口大、眼光毒、分析精準、研究犀利而對A股上市公司垂涎三尺的場外大資金，據說既非來自A股的上市公司，又不是券商、基金和保險等機構所代表的金融資本，而是一批貨真價實的場外產業資本。有媒體對這一批資金的評價卻是，狼性十足與虎視眈眈。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。