□ 本報記者 羅 琳

　　自美國銀行減持建設銀行56億H股股份開始，外資銀行股東上演了拋售中資銀行股的開春大戲。盡管此前口口聲聲說對中資銀行有信心，對中國有信心，但他們的“紛紛跑路”無疑打擊了為其增值的中資銀行伙伴，還有眾多的投資者。

　　恐RBS拋售，李嘉誠先走為上

　　繼瑞士銀行(UBS)悉數拋售中國銀行近34億H股獲利8.35億美元后，同期解禁的其它外資股東也躍躍欲試。據彭博社消息，李嘉誠基金會通過旗下Magnitico以每股1.98港元-2.03港元的價格配售20億股中行H股。據此，基金會將從中套現5.24億美元。

　　資料顯示，2005年，作為蘇格蘭皇家銀行(RBS)牽頭的國際財團(通過RBS China Investments共同持股209億股，8.25%)成員，李嘉誠基金會間接持有近50.26億股中行H股，占整個財團所持股份的24%。

　　“瑞銀拋售中行H股，主要是瑞銀自身存在問題。”國泰君安(香港)王晗認為，次貸危機對它影響比較大，相關資產的撥備減記，使其流動性趨緊。另外，2009年對中資銀行是個轉折點，息差收窄、不良貸款問題暴露、中間業務收入下降等使其業績同比下降。而中資銀行的股價比去年10月底的價位有較大反彈，當前股價對外資股東減持有吸引力。

　　雖然都是減持套現，李嘉誠基金會和瑞士銀行減持原因大有不同。據王晗分析，李嘉誠基金會先行減持中行20億股份，主要還是擔心蘇格蘭皇家銀行大幅減持可能對中行股價有較大壓力。

　　雖然中行發言人表示，“我們目前沒有收到RBS是否出售所持中行股份的消息，RBS目前還沒有表示出售所持中行股份的決定”，但RBS減持的可能并未因此消除。

　　“RBS有減持可能，除了此前接受政府救助，RBS還在10月份從匯豐控股中套現34.5億港幣。”王晗稱。

　　據《Financial Times》周三報道，RBS正考慮出售20億英鎊約4.3%的中國銀行股權。不過，該報援引知情人士稱，是否出售中國銀行股權仍未最終決定。但是中國銀行已經意識到RBS的這一考慮。

　　市場亦有猜測，RBS被英國政府收購后，急于出售資產以增加財報收益，也為政府日后脫手提供便利。

　　或許，從RBS的數次融資計劃可見其對現金的渴求。2008年11月，為充實資本，陷入危機的蘇格蘭皇家銀行公開配售150億英鎊，但股東僅認購了其中的0.24%，無奈只好以剩余股份向英國財政部融資。至此，英國政府持有其57.9%的股權。此前9月，蘇格蘭皇家銀行剛進行了一次120億英鎊的增股融資計劃，一度創下了英國歷史上融資之最。

　　由于RBS是中國銀行第一大外資戰略股東，將手中的全部解禁股拋售可能性不大。但如果RBS決定減持，也是無奈之舉。“對中行股價會有影響，雙方的戰略合作可能也會受到影響。”王晗認為。

　　不過，李嘉誠基金會仍有剩余30億股份尚未拋售，投資者對其是否繼續拋售的擔憂猶存。但也有相關消息稱，李嘉誠基金會已公開表示其持有的剩余近30億中行股份將不再拋售，而是長期持有。本次減持套現所得將用作投資公益項目。

　　高盛不大可能拋售工行

　　對于李嘉誠基金會的減持行為，中行發言人王兆文表示，李嘉誠所持中行股份鎖定期已滿，是否選擇持有或出售，由其自己決定。李嘉誠基金會所持股份并非直接從中行購買，其是否出售中行股份沒有告知中行的義務。

　　然而，即使瑞士銀行、美國銀行為應對危機無奈減持中資銀行的股份以自救，但短期內紛紛套現的行為，在市場人士看來，中資銀行無疑成了外資機構的“提款機”。其看空銀行股的行為也讓市場倍感心涼。

　　無論是瑞士銀行、李嘉誠基金會減持中行，還是美國銀行減持建行，無一例外地選擇配售方式減持，而且配售價格均比二級市場價低，折價12%。

　　對此，王晗表示，通過折價配售來減持是合適的方式。直接在二級市場拋售股份達到一定金額時要在交易所披露相關信息，同時會對股價有很大影響。另外，配售價格較二級市場價打折，讓新的投資者在減持時有一定獲利空間。

　　截至目前，僅建行和中行就為瑞士銀行、美國銀行等外資股東貢獻了逾40億美元的現金收益。

　　此外，工行的外資股東是否也將在鎖定期滿拋售其H股的話題也備受關注。

　　目前，高盛集團、德累斯登銀行、美國運通公司等三家外資股東分別持有工行H股164.76億股(4.93%)、64.33億股(1.93%)、12.76億股(0.38%)。

　　值得關注的是，今年4月28日，高盛集團、德累斯登銀行、美國運通持有的工行H股都將有一半的股權上市流通。剩余一半股權將在10月20日解鎖。

　　與中行、建行不同，工行對于外資股東減持H股的擔憂有所舒緩。

　　昨日，工商銀行投資者關系部人士告訴記者，“外資股東要拋售股份，事先肯定會和我們溝通。根據我們和對方的日常溝通看，高盛并不缺錢，我們對高盛是很放心的”。

　　該人士稱，高盛到期拋售的可能性不大，一方面政府給了高盛“它不愿意要的錢”，另一方面，投資家巴菲特也給高盛投錢。至于其它兩家外資股東，是否拋售看高盛，而高盛不拋售的話將有積極的影響。即使其它外資股東都拋，對工行影響也不大。

　　不過，在王晗看來，工行外資股東存在減持的可能。“從PB看，工行等中資銀行估值相對較高，這本身對其外資戰略股東減持套現提供了一個較有利的條件。”

　　無獨有偶，律師黃祖斌也在其博客中寫到，“相對于美歐銀行股，中國的銀行股估值比較高。目前國內銀行股的市凈率在兩倍左右，而蘇格蘭皇家銀行的PB在低迷時期只有不到0.1倍”。

　　自12月30日H股解禁當日以2.19港元報收，近日中國銀行H股萎靡不振，昨日收盤于1.96港元，大跌8.41%。受累其它中資銀行股被戰略股東沽售，工商銀行前日午盤以3.6359億港元居賣空額榜首，大跌7.26%收尾。昨日以3.69港元收盤，大跌6.82%。而建行昨日收盤3.88港元，跌4.43%。

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