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資本流入變資本流出 QFII或在撤退
每經記者 姜艷艷 發自北京
12月20日，國家外匯管理局資本項目管理司外債處蔡秋生公開表示，截止10月末我國外匯儲備已低于19000億美元，為2003年12月份以來首次下降。
這意味著什么？資本外流還是出口驟減？對資本市場會產生什么影響？昨日該消息剛一披露，股市立馬出現暴跌，投資者持股信心明顯受到影響。
資本流入變資本流出
從2003年底開始，我國外匯儲備開始呈現增長態勢；2004年，中國外匯儲備凈增2067億美元，年末達到6099億美元，僅次于日本居世界第二位；2006年2月，中國外匯儲備首次超過日本成為世界第一大外匯儲備國；當年10月，我國外匯儲備首次突破1萬億美元。
最近兩年，由于預期人民幣升值以及“金磚四國”的影響力，加上中國貿易順差的加大，中國的外匯儲備一直持續增加，2008年11月4日，國家統計局公布數字顯示，截至9月末，我國外匯儲備已達1.9萬億美元，是國際支付能力最強的國家。
支持2005年～2007年大牛市的一個重要因素，就是人民幣升值，由此引發海外資本的持續流入，導致境內流動性大幅增加，從而刺激股市和樓市的井噴。
如今，外匯儲備開始減少，是否意味著國際資本流動方向的改變？這是市場最擔憂的問題。
擔憂熱錢出逃引發暴跌
自1664點反彈以來，滬指出現4.55%跌幅的情況實屬少見，并且，這個下跌還伴隨著昨天開始正式實施的利率下降政策利好。
事實上，不少分析人士也將市場的下跌與熱錢的抽離、中國外匯儲備5年來首度出現負增長相聯系。
有分析認為，由于熱錢數量龐大，而中國的外匯儲備大部分已經購買了各種美元資產，如果熱錢集中撤出，中國勢必要拋售美元資產沖抵熱錢，而這又會造成美元資產的貶值，最終外匯儲備“損失慘重”。
不過，市場人士對于這種判斷表示否定。和訊證券首席分析師文國慶研究發現，在過去5年的57個月里，中國每個月的外匯儲備均處于凈增加的狀態，這種資金的流入主要是來自貿易順差增長和外商直接投資。文國慶此前接受本報采訪時表示，熱錢總體數量有限，雖然在市場中有放大作用，但并不會對股市產生直接影響。
一個問題是，如果這種增長的情況從現在開始逆轉，會否出現市場擔憂的“外匯儲備減少，進而引發資本市場再度崩盤”呢？
“表明外部環境更糟糕”
人民大學金融證券研究所副所長趙錫軍剛剛也對有關國內熱錢進行了追蹤研究。他觀察到，從去年下半年到今年4月份，中國的外匯儲備一直呈現單月凈增態勢，有資金不斷流入中國和國際原油市場，主要是為了尋找資金避風港。但從4月份之后，資金的內外流動幅度加大，但每到金融危機稍微穩定時，仍舊會有資金繼續流入。
“去年7月份到今年6月份進入中國的資金就算什么也不干，放在銀行里也會增值最少16%～17%，一是人民幣升值了14～15個百分點，再加上商業銀行的2個點的利差�！壁w錫軍告訴記者，隨著金融危機進一步演繹，美聯儲7000億美元救市計劃中已經對金融體系注資1900億美元后，不少外資開始從中國撤離，但這種情況不僅發生在中國，也發生在美國本身——“金融機構出賣資產拯救自己”。
趙錫軍表示，從統計數字看，即便到今年9月份，外匯儲備仍舊呈現增長的態勢，外匯儲備減少只是“10月份單個月”的情況。一個值得注意的現象是，從今年4月份以來，國際資本往來項目愈發活躍，與此前穩步增長情況很不一樣，而這也和美國次貸危機導致的全球流動性變緊，美國的商業銀行出現虧損，“四處弄錢，彌補損失”有關。
趙錫軍認為，近期出現的單月外匯儲備下降表明外部情況有點糟糕，包括一部分此前進入中國的QFII也在撤出，這可能會對資本市場造成一定的影響，但是總體對A股的影響并不大。
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