外資比公募樂(lè)觀嗎

　　楊雪婷/文

　　一個(gè)讓QFII活躍的原因是有些QFII能利用海外的一些做空工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。在策略上可以利用海外市場(chǎng)的對(duì)沖工具對(duì)沖A股的風(fēng)險(xiǎn)。如新加坡市場(chǎng)的A50、標(biāo)智滬深300等指數(shù)基金。

　　12月8日至12月12日，QFII凈買入15億元，而公募基金減倉(cāng)幅度超過(guò)2%的基金數(shù)量達(dá)到191只，其中108只基金倉(cāng)位下降5%以上。

　　市場(chǎng)多認(rèn)為公募基金減倉(cāng)是基于對(duì)宏觀形勢(shì)的不樂(lè)觀，而QFII的活躍表現(xiàn)則有些“春江水暖”的意味。QFII比公募基金更看好A股市場(chǎng)嗎？答案并非如此。

　　一位從國(guó)內(nèi)公募基金轉(zhuǎn)投外資對(duì)沖基金的人士對(duì)《證券市場(chǎng)周刊》表示，QFII的活躍并非完全看好A股市場(chǎng)。

　　“公募基金追求相對(duì)收益，看的是排名，倉(cāng)位都會(huì)保持大體一致的狀態(tài)，只要不太出格就可以了，而QFII是追求絕對(duì)收益的，因此要活躍的多。”

　　另外，還有一個(gè)讓QFII活躍的原因是有些QFII能利用海外的一些做空工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。

　　上述人士透露，他所管理是一只購(gòu)買QFII額度的對(duì)沖基金，在策略上可以利用海外市場(chǎng)的對(duì)沖工具對(duì)沖A股的風(fēng)險(xiǎn)。如新加坡市場(chǎng)的A50股指期貨，港股市場(chǎng)上的A50、標(biāo)智滬深300等指數(shù)基金。

　　這也就是說(shuō)QFII并非完全看多國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，追求絕對(duì)收益報(bào)酬和相對(duì)多樣的投資工具讓他們表現(xiàn)活躍。

　　不過(guò)，該人士同時(shí)表示，從全球配置上看，由于A股市場(chǎng)下跌比較早，受金融危機(jī)影響尚不深，外資撤出跡象不明顯等，A股市場(chǎng)在全球算是比較安全的市場(chǎng)。

　　該人士認(rèn)為，在歐洲經(jīng)濟(jì)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)超過(guò)6個(gè)月的前提下，2009年A股市場(chǎng)應(yīng)該會(huì)比2008年要好，不會(huì)出現(xiàn)單邊下跌的狀況，但指數(shù)也不會(huì)上漲太多。“3000點(diǎn)以下都在我可接受范圍，會(huì)有結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。”

　　他認(rèn)為，“小非”的可怕程度要取決于市場(chǎng)估值水平和投資回報(bào)預(yù)期的比較，也就是實(shí)體經(jīng)濟(jì)與股市回報(bào)的比較；大非則主要是心理預(yù)期，但這僅是助漲助跌因素，并不起主要作用。

　　“目前國(guó)內(nèi)投資環(huán)境不太好，‘小非’拿出錢來(lái)也沒有什么好的投資項(xiàng)目，除非是資金鏈斷裂，或者就想拿現(xiàn)金，才會(huì)拋售股票。再加上明年主要是‘大非’解禁，‘大小非’解禁沒有大家想象中可怕。”

　　他透露，相對(duì)于國(guó)內(nèi)公募基金，QFII身后的投資者對(duì)于中國(guó)的國(guó)情、政策情況不是很了解，做趨勢(shì)投資有難度，所以大多選擇了價(jià)值投資。

　　他表示，QFII進(jìn)行投資建議時(shí)有兩種風(fēng)格，一個(gè)是依靠線性數(shù)據(jù)分析，跟蹤統(tǒng)計(jì)，建立投資模型，然后嚴(yán)格按模型來(lái)操作；另一個(gè)是按基本面分析，比如股價(jià)、市盈率從等指標(biāo)到了某一水平就買入或賣出，這也造成了國(guó)內(nèi)投資者認(rèn)為QFII善于“抄底”的印象。

　　不過(guò)，從去年開始，隨著公募基金經(jīng)理轉(zhuǎn)投私募基金的潮流，一批國(guó)內(nèi)公募基金經(jīng)理操刀QFII基金的投資，部分QFII基金也逐漸開始出現(xiàn)了趨勢(shì)投資風(fēng)格。不過(guò)QFII之間也并非人們想象那樣統(tǒng)一行動(dòng)，日系、美系、歐系等不同系別的QFII間有差別，甚至同一系內(nèi)的基金業(yè)績(jī)也有很大差別。

　　“我們有自己的研究平臺(tái)，沒必要和外人共享。”該人士表示。

    相關(guān)報(bào)道：

    QFII著名席位凈賣出居首

    QFII靠一級(jí)軍情步步皆準(zhǔn)：建倉(cāng)銀行股搶反彈

    匯金托盤對(duì)決QFII做多策略有望延至明年1月

    基金QFII撤資中國(guó)遠(yuǎn)洋 寧波敢死隊(duì)被困2.4億

    南寧糖業(yè)告QFII短線交易案轉(zhuǎn)入拉鋸

    中金唱多五大行業(yè) QFII伏擊金融股

    基金險(xiǎn)資QFII上周齊增倉(cāng) 瑞銀大量買進(jìn)金融股

    8天1000億爭(zhēng)奪：基金45%凈賣與游資QFII決裂