文/謝素芳

　　11月28日，全國社�；�金理事會理事長戴相龍公開表示，社保基金將著手采取5大措施逐步擴(kuò)大指數(shù)化投資規(guī)模，追加部分股票投資，以穩(wěn)定市場信心并追求資本市場長期發(fā)展中的穩(wěn)定收益。

　　從來， 社保基金的運(yùn)作原則是求“穩(wěn)”，它是資本市場頗為成功的投資者。2004年7月到2005年6月，上證指數(shù)由1340.75點(diǎn)跌至998點(diǎn)，社�；�金持倉量由期初的4.32億股增加到26.14億股。2005年7月至2006年6月，上證指數(shù)從1077.31點(diǎn)上升至1641.30點(diǎn)，漲幅達(dá)50%。社保基金從2006年三季度開始減倉，直至2008年一季度末，這期間持股數(shù)從26.14億股減少到7.78億股。

　　從4月份至今，社�；�金則開始吸籌建倉。公開數(shù)據(jù)顯示，目前，社保持倉由7.78億股增加到三季度末的10.13億股，增持2.35億股，增持幅度達(dá)3成，并現(xiàn)身于145只股票的前十大流通股東名單中。這期間股指從3461.08點(diǎn)跌至1664點(diǎn)，跌幅達(dá)50%，社�；�金卻賺走1100多億元。

　　回顧社�；�金的投資路線圖， 它給人的印象是幾乎每次都能踩到股市波動的點(diǎn)，從而成為最穩(wěn)健的投資機(jī)構(gòu)。許多投資者覺得社�；�金具有先知先覺的本領(lǐng)，順著它的投資方向跟進(jìn)不會吃虧，其行為也備受投資者關(guān)注。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，三季度社�；�金重倉品種個數(shù)前3的行業(yè)分別是制造業(yè)-機(jī)械設(shè)備儀表、交通運(yùn)輸倉儲業(yè)與制造業(yè)-金屬和非金屬業(yè)，最高持倉比例前3的分別是房地產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)-石油化學(xué)業(yè)與制造業(yè)-食品與飲料，而二季度的重倉品種個數(shù)前3的行業(yè)分別是制造業(yè)-機(jī)械設(shè)備儀表、制造業(yè)-金屬和非金屬與電力煤氣等。社�；�金顯著增倉交通運(yùn)輸倉儲業(yè)，重倉品種個數(shù)從9只提高到16只，最高持倉比例從2.53%升至7.19%。

　　同時，與民生密切相關(guān)的地產(chǎn)、鋼鐵、醫(yī)藥類基礎(chǔ)行業(yè)也位居社保增持前列。從三季報(bào)顯示的個股選擇方向看，社保基金在上市公司中持股比例最高的前3位分別是三全食品(002216)、天威視訊( 002238) 與恩華藥業(yè)(002262)，持股比例分別為14.39%、12.77%與11.66%，均大幅增加了倉位。然而，二季度的3大持股比例最高上市公司，揚(yáng)農(nóng)化工(600486)、山東高速(600350)與名流置業(yè)(000667)則出現(xiàn)了部分減倉。近來市場上炙手可熱的基建行業(yè)并不是其增持的重點(diǎn)，可見社�；�金此行不在主題投資的炒作，而是立足長遠(yuǎn)收益。

　　國泰君安研究所的研究員認(rèn)為，社保基金在選擇股票進(jìn)行投資時，極為看重投資對象的盈利能力。追求長期穩(wěn)健增值的社保基金，有可能會在非流通股市場不斷完善的條件下，選擇一些大盤、績優(yōu)、分紅率高的上市公司非流通股進(jìn)行長期投資，從而相對減弱對價格偏高、風(fēng)險(xiǎn)較大的A 股市場的投資力度。

　　另外， 此次社�；�金高調(diào)表示將“逐步擴(kuò)大指數(shù)化投資規(guī)模”，資金投向非常明確。

　　目前，上證綜指從2007年10月份的6124點(diǎn)一路下跌到1800點(diǎn)左右，市盈率指標(biāo)也從近70倍的高點(diǎn)下降到目前的16-17倍，市場人士普遍認(rèn)為估值已趨合理，而這個時侯也正是指數(shù)基金的投資良機(jī)。

　　光大證券研究所預(yù)測， 社保基金首選配置為現(xiàn)有的指數(shù)化工具，如50ETF、紅利ETF等；其次是購買自己編制的基準(zhǔn)指數(shù)；最后，中證公司將于12月15日推出上證180基建指數(shù)、上證180資源指數(shù)和上證180交通運(yùn)輸指數(shù)等主題投資指數(shù)，與社保基金配合默契，社保

　　基金或已重點(diǎn)布局。

　　此番戴相龍明確表示“加倉”，樂觀人士認(rèn)為這種表態(tài)表明社保基金認(rèn)為A股市場已至合理估值區(qū)域。但有人則猜想是否實(shí)為救市一舉。對此，知名市場人士皮海洲認(rèn)為，“社�；�金不承擔(dān)救市責(zé)任”，而分析人士葉檀也告誡投資者，不要對社�；�金“自作多情”。

　　機(jī)構(gòu)策略分析師也認(rèn)為，社�；�金因其投資較謹(jǐn)慎，在過去取得比較大的收益，但是市場不能以此作為投資的風(fēng)向標(biāo)而盲目跟從。