本報記者 丁學梅 實習記者 王 莉 北京報道

　　12月9日，財政部、國家稅務總局發布《關于全國社會保障基金有關企業所得稅問題的通知》稱，社�；�金買賣證券投資基金、股票、債券的差價收入，作為企業所得稅不征稅收。

　　據了解，自2000年成立以來至今年10月，社�；�金年均投資收益率為8.92%。而去年社�；�金實現收益1129.2億元，按照25%的企業所得稅率，這一免稅政策給全國社�；�金免除了282億元的稅收支出。

　　上周市場勁升7.88%，市場人士認為市場信心的恢復來自于兩大動力，一是社保資金，一是匯金增持。11月28日全國社�；�金理事會宣布：將著手擴大指數化投資規模，同時追加部分股票投資，以穩定市場信心并追求資本市場長期發展中的穩定收益。

　　百億增倉一線藍籌

　　社�；�金總被認為是最先知先覺的力量，社�；�金已經在11月份追加股票投資100億元，被市場人士認為是市場將轉折的信號，而且增倉一線藍籌，被認為是大盤藍籌啟動的先兆。

　　社保基金的入市決心早在三季度就顯露頭角,三季報顯示社�；�金有增倉意愿。三季度重倉持有的上市公司達到145家，比二季度增加37家；社�；�金組合持股數量達101.26億股，比二季度的91.07億股增加一成。

　　信達證券基金分析師劉明軍表示：“社�；�金確實買了，可以根據交易席位推斷出，而且從市場表現來看，社�；�金的進場的確起到了信心恢復，帶動大盤股啟動，直接帶動股市上漲的作用。一般具體數據會延遲半年公布�！�

　　民族證券宏觀策略分析師陳偉表示：“ 三季度社�；�金增倉不太明顯，持有股數增加，但持股市值下降，加倉的方向為二線藍籌居多，四季度增倉力度加大了很多，主要為一線藍籌�！�

　　歷史經驗也表明，在歷次市場反轉之前社保基金都會連續先知先覺地調整倉位，可謂市場的風向標。比如去年10月份，本輪下跌開始之際，社保基金便先知先覺地開始減倉。而在2005年牛市開始時，三季度社保基金已經大舉增倉。

　　從社�；�金增持的重點也可見一斑，二線藍籌到一線藍籌的轉化，更為市場信心提振打下了基礎。據了解，社保基金連續追加的投資，已從三季度的消費、交通運輸等防御性較強的行業轉到了石油化工、金融、地產、鋼鐵等藍籌行業，石油化工、金融行業更是重頭。

　　渤海證券宏觀策略研究分析師黃鋒在報告里總結了此次社�；�金大舉加倉一線藍籌的三大原因：第一，對股指深幅調整后市場的核心資產，特別是指數化產品所對應的核心藍籌指標股估值水平的相對認可；第二，對中國經濟的長期發展前景有信心，同時對2009年國家將進一步持續刺激經濟增長有著良好的政策預期；第三，與前期保監會鼓勵保險資金直接或間接投資資本市場相類似，本著長期投資、價值投資的自身特點，對市場逐步進入價值區域表明一種態度。

　　社保基金不容損失

　　財經評論人士葉檀在接受《華夏時報》記者采訪時說：“社�；�金是大行情的風向標，此次社�；�金入市是借著反彈行情進行價值投資，以達到保值增值的目的，而且一貫被譽為資本市場‘御林軍’的社保基金，在客觀上能起到穩定市場的作用�！�

　　葉檀表示，在決策層看來目前是個低谷，但不知能持續多久。在無法判斷底部的情況下，付得起時間成本和機會成本的就可以入市。社�；�金這次是看好了行情，在低點才進入的，風險系數較小。所以，長期來看，這次社�；�金入市損失的可能性很小。

　　在11月市場屢有社�；�金托市傳言時，葉檀就曾發表過這樣的言論：“社保基金不是唐僧肉，不是救火隊，社�；�金是未來所有老年人的福利，容不得損失�！�

　　業內人士也表示，社保基金是拿老百姓的錢，不能隨便進場，它進場的前提一定是建立在對市場的判斷上，覺得市場已經具有投資價值了，所以才會加倉一線藍籌。社保基金有自己的投資策略，每只社保基金都有自己的指定年度策略，然后在實際過程中，如果覺得投資機會出來了，可以靈活買入超跌的股票，既有助于國家的戰略安排，起到維穩作用，也有利于自身把握投資機會。

　　“社�；�金認可當前股市具有中長期投資價值，所以會逐步加入資金，市場持續下跌、深跌的可能性比較小，現在已進入熊市的第二階段，呈現震蕩格局。市場預計宏觀經濟三季度見底，已經反映了悲觀預期。其次，社�；�金擔任著政治任務，對穩定市場有很大意義。股市走出底部還有待反復考驗，只有在社�；�金連續兩個季度以上大規模增倉之后，我們才有較大概率宣稱股市已經走出底部�！标悅ト缡钦f。

　　維穩，不代表不會震蕩，多空對決不是一招分勝負的。黃鋒也提醒投資者，社�；�金特殊的性質決定了其“做秀”的可能性較小，但將其“擴大指數化投資規模”的表態當做“空翻多”的信號也是堅決不可取的�！爸笖祷�投資”背后更多體現的是對市場點位和市場指數化產品所對應核心藍籌指標股逐步進入價值區域的相對認可與開始關注，決不意味著市場整體風險的釋放己經接近尾聲。國際經濟衰退、國際股市動蕩、國內經濟增長減速的系統性風險仍然未見明朗，而且由行業景氣、上市公司盈利能力、大小非解禁沖擊等因素決定的非系統風險更是依舊悲觀，所以投資者應辯證看待。

　　社保基金會連續加倉

　　社保基金理事會理事長戴相龍表示，面對金融市場的波動和投資風險的加大，社�；�金將著手采取一系列措施，以期在促進自身發展的同時推動資本市場的發展，支持金融改革和經濟發展。堅信當前的困難蘊藏著社保基金未來的發展機遇。

　　國家頻吹暖風，鼓勵社�；�金入場。陳偉表示：“社保基金會連續加倉，因為它認可的是中長期投資價值，是有長遠打算的，三季度加倉最明顯的是醫藥股，四季度還未披露，主要是一線藍籌�！�

　　業內人士向《華夏時報》記者表示：“國家隊進場，一是發現了投資機會，二是促進市場發展，提振信心。一旦市場不穩定的時候，社�；�金還會有所動作。社�；�金是國家維穩促進股市、房市發展的政策落實辦法之一，匯金、社保基金有類平準基金的意味。”

　　雖然葉檀提及了社保基金本次入市的利好，但是她仍然強調說：“社�；�金不適合做平準基金，對市場來說，這是規則之外的游戲。社�；�金應該鎖定低風險交易，謹防美國的前車之鑒�！�

　　金融危機讓美國養老基金遭受重創，由于大比例投資于美國股市，截至今年10月31日，美國人賴以生存的個人養老金遭遇近2萬億美元的損失。

　　而社�；�金的進場，多位分析師都表示其最大作用在于市場信心的提振，保持市價格穩定，震蕩筑底，投資機會也在逐漸顯露。

　　陳偉建議投資者：“可關注中小盤股和重組股，比如ST股票，年底有重組機會的個股，或者以前重組擱置還沒有實施的個股�！�

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