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QFII：很多個股開始很有吸引力了
吳慧
QFII(合格境外機構投資者)的進退一直被市場演繹為“擇時神話”；熊市中，外資金融機構的言論有時也被市場當做加倉甚至抄底的論據。昨日，《第一財經日報》專訪擁有超過14年基金投資經驗的富達大中華基金基金經理黃良文。開始樂觀的黃良文看好地產、鋼鐵、互聯網三大板塊，稱“價值是最重要的事情”。
富達被稱為全球最大的共同基金管理公司，其標志性人物之一即為掌管麥哲倫基金13年的彼得·林奇，13年間的年平均復利報酬率達29%。富達國際為美國境外的個人和機構投資者提供投資產品和服務，在亞洲已有將近40年的歷史。
《第一財經日報》：你目前對中國經濟和中國企業的基本看法是什么？
黃良文：過去12個月，我是比較保守的。去年底，我的基金持有很多防御性的股票。最近，我開始樂觀了。
現在對市場比較保守的預估是，明年A股市場可能會下跌15%，MSCI中國指數可能會下跌10%。同時，中國的經濟增長放緩和企業盈利下滑也是比較確定的事情。那我為什么會比較樂觀呢？
首現，A股的估值已經很低了。以現在A股平均10倍的估值，對長期投資來說，已經很具有吸引力了。其次，中國已經出現了明顯的政策轉變，從以前的擔心通脹到現在的刺激經濟。在我們看來，這是一個極為重要的拐點。
所以，短期內壞消息可能還比較多，而最壞的時候可能是在明年。不過，從長期來講，我覺得，現在有很多的股票已經消化了這些壞消息。現在已經開始很有吸引力了。
《第一財經日報》：你目前看好哪些行業？
黃良文：有幾個行業已經消化了很多的壞消息，投資價值已經顯現。
地產是目前壞消息最多的行業，但我認為，地產行業已經度過最差的階段。目前地產公司還在降價，地產股之前也有較大跌幅，我也認為房子的價格可能還會下跌。但價格下跌對現在的地產行業來說，是正面的、健康的。同時，政策層面也出現較大轉變。可能更多壞消息還會出現，但行業調整周期的拐點可能就快到來。
目前，地產股票估值較低，我更看好三類地產股：行業領導者、估值特別便宜者、新上市者。新上市的地產股募集完資金后就遭遇行業調整，因此沒有機會投資，錢還在口袋里。但這些股票經歷同樣的深幅下跌，所以被低估。
鋼鐵行業目前是A股市場最不受追捧的行業之一，但我開始看好鋼鐵行業。隨著政府落實更多刺激經濟的投資、原料成本壓力下降，加上享有全球競爭成本優勢，我認為對長線投資來說，目前鋼鐵股的風險回報擁有一定吸引力。
互聯網行業也是我看好的行業，這是較少受經濟放緩影響的行業之一。互聯網行業是非周期性的，同時互聯網行業的增長一般是GDP(國內生產總值)的幾倍，這在明年將是極有吸引力的。我喜歡互聯網的龍頭企業。同時，我看好收費少的互聯網盈利模式，因為受到宏觀經濟的影響會更小。
另外，我認為，非必需消費品行業和銀行業將會深受宏觀經濟的影響。首先，它們的增長難以持續；其次，它們目前的估值還是偏高的。
《第一財經日報》：次貸危機是全世界絕大多數的投資者從來都沒有遇到過的。在過去一年的跌宕起伏里，你是怎樣用過去的經驗來指導投資的？
黃良文：這是比較復雜的問題。不過我的做法比較簡單，我就是從長期來看，現在的估值是否合理或者便宜。我不知道還會不會有更壞的情況出現，但是我也不花時間去猜究竟會有多差。我只是從比較保守的估計出發，看個股長期來講是不是有價值。對我來說，這是比較有把握的，估值是最重要的事情。
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