投資者報(分析員 楊秀紅)從“4-24”到“9-19”，再到近期的“11-10”，在政策刺激下A股演繹的三次大幅反彈行情中，各路資金之間的較量可謂精彩紛呈。

　　在這三場博弈中，誰輸誰贏？通過解讀上交所Topview盤后統計數據，研究每次市場反彈前后10個交易日以及反彈期間各路資金的操作情況，我們發現，各方資金的思路存在較大分歧，而最終收獲的結果也各不相同，其中既有在反彈前賣出的踏空者，也有在反彈中買入的被套者，更有在反彈后進場的后知后覺者。

　　南方、大成基金追高被套

　　久旱逢甘霖，已經暴跌50%的疲弱市場由于4月24日的印花稅下調展開一輪反彈，并一直持續到5月6日，期間上證綜指沖高至3786點，反彈幅度為20.27%。

　　在此期間內，基金凈賣出163.23億元，其中買入903億元，賣出1066億元。經我們研究發現，基金公司之間分歧嚴重。在凈買入前10席位中，有9家基金公司；而凈賣出前10大席位中，亦有7家基金公司。其中代碼為0347的華夏基金以凈賣出94.12億元，成為反彈7個交易日賣出最多的席位，其凈賣出金額占基金總凈賣出金額56.62%。

　　反彈大潮退去的10個交易日內，華夏基金依舊窮賣不舍，繼續凈賣出12.88億元，加上其在反彈中凈賣出的90多億元，華夏基金以凈賣出超百億元成為“4?24”行情中名副其實的“空軍一號”。

　　而在“4?24”行情啟動的前10個交易日，有4家基金公司成為凈買入前10名成員，包括代碼為0357的華寶興業基金、代碼為0351的中郵基金、代碼為0338的工銀瑞信基金和代碼為0343的中銀基金。但是，在行情啟動之后，中郵、工銀瑞信借反彈掩護出逃，而華寶興業、中銀則是“只看到了開始，沒有預料到結局”，在反彈中繼續買入。

　　就在反彈出現前，竟有9家基金公司席位出現在前凈賣出的前10大席位中，其中代碼為0320的易方達基金、代碼為0349的南方基金和代碼為0331的大成基金都不約而同選擇在該期間“埋首”減倉，成為踏錯行情的前3大基金公司。

　　但“4?24”行情啟動之后，本已踏錯一次行情的南方基金和大成基金卻反手做多，積極買入的結果是不幸被套，在第一輪反彈戰役中完敗。

　　更有一些后知后覺的基金，在行情結束時才幡然醒悟，持大量資金積極進場，其中包括代碼為0637的交銀施羅德基金。

　　QFII有得有失

　　另據我們觀察，在“4?24”行情出現的前10個交易日，屬于QFII大本營的中金上海淮海中路營業部和申萬上海新昌路營業部先知先覺，以凈買入第一、第二席位拔得頭籌。

　　但追蹤上述兩家席位在“4?24”反彈中的表現，遺憾的是，我們發現它們雖占盡先機，卻未能把握住絕好的機會，依然在市場大幅反彈時凈買入。只有另一家QFII中金北京建國門外大街營業部借反彈減倉。

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