本報記者 賀輝紅

　　4萬億經(jīng)濟刺激方案出臺后，在業(yè)界掀起了一股討論潮。這個方案對經(jīng)濟的刺激到底會有多大，對股市究竟會不會起到提振作用。私募人士認為，這些利好在短期內會對資本市場起到一定刺激作用，長期來看，仍然不明朗。

　　私募信心略有恢復

　　在刺激方案公布之后，本周一，大部分私募開始積極建倉。來自topview的數(shù)據(jù)顯示，26個重點私募本周一買入13億，凈買入6.5億元。其中，廣發(fā)證券深圳蛇口興華路營業(yè)部席位凈買入4.6億元，中信證券深圳新聞路營業(yè)部席位凈買入1.3億元，光大證券寧波解放南路也凈買入逾1億元。廣發(fā)證券深圳蛇口興華路營業(yè)部席位大舉建倉金融股，在招商銀行上投入的資金最大，凈買入高達2.1億元；其次，在浦發(fā)銀行、中國平安上也有大手筆。此外，還買入金地集團、水井坊、海螺水泥數(shù)千億元。即使在周二下跌的行情中，重點私募席位也是凈賣出較少的一類席位。

　　安保資產(chǎn)投資總監(jiān)陳銘表示，在經(jīng)濟下行比較明顯，通脹又明顯回落的時候，比較有財力的中國政府進行這種刺激經(jīng)濟的動作應該是意料之中的。這一經(jīng)濟刺激方案對于投資者的信心來說，能起到很好的恢復作用，這可能使得股市提前探明底部，但是底部的形態(tài)可能是比較復雜的，還需要看中央的后續(xù)政策和經(jīng)濟數(shù)據(jù)的反應。總體上看，美股在道指8000點附近應該有比較強的支撐，A股目前的下行空間應該不大。但是選股的難度依然不小。大家的心理預期底部可能由1200點提高到1500點，所以可以慢慢買看好的股票，把倉位控制好就行了。

　　上海麒麟上善資產(chǎn)管理有限公司總裁鐘麟表示，四萬億的刺激方案對經(jīng)濟的影響會比較大，對全球金融危機下的信心提升會起到很大的正面效果。但是，對中國股市只是短暫的影響，在政府的平準基金沒有出來之前，不會有太大實質性的作用。這一年來大家的教訓已經(jīng)非常深刻了，政府不真金白銀地出錢來救市，沒有人會愿意拿自己的錢來“救市”的。民間的資本很多，但基本上會等到政府出錢了才會跟風入場，這樣才安全。

　　全球眼光看待刺激方案

　　目前，市場對利好的解讀多數(shù)局限在對國內經(jīng)濟、股市的影響，卻很少談及對外圍經(jīng)濟的影響，而外圍股市似乎對此反映并不激烈。不少外資大行認為，4萬億的資金中，有很多已經(jīng)處于預算之列，而資金的出處也成問題。被熊市思維困擾的投行們這次是否又會失算?不過，私募界認為，無論怎么看，應該以一個全球的眼光來看待這個方案。

　　上海知名私募陳曉陽表示，此次管理層推出超預期經(jīng)濟刺激計劃，表明國家希望通過擴大投資來保增長的決心明確。從1998年成功的經(jīng)驗看，通過增加財政支出對于刺激投資和刺激經(jīng)濟增長的短線效果十分明顯，相比擴大內需而言將會更加直接。并且資金投向傾向于基礎建設，避免重復建設。他認為，此舉措施落實之后有望直接提升GDP增長1至1.5個百分點，帶動數(shù)百萬個就業(yè)機會，有利于減緩經(jīng)濟過快下滑的擔憂，從而相應改善上市公司盈利情況，尤其是從刺激方案中受益的相關板塊個股，水泥、鋼鐵、工程機械等。

　　上海贏獅投資執(zhí)行總裁邁克吳表示，肯定是個實質性的大利好，只是要轉換成經(jīng)濟效益還任重道遠。北京京富融源投資總監(jiān)李彥煒也表達了類似的觀點。

　　此外，陳曉陽還指出，不能只盯著這個政策對國內的影響，更應該看到該方案不只是對國內經(jīng)濟有刺激作用，對國外經(jīng)濟的影響同樣不能忽視。政策傾向已經(jīng)由原來出口導向為重點的結構類型，轉變?yōu)樵黾油顿Y，帶動內需的兩駕馬車為重心的經(jīng)濟增長結構，有助于減緩全球經(jīng)濟危機，帶動國外出口。與前期美國7000億美元救市計劃相比，在我國經(jīng)濟受全球金融危機影響不大的背景下，出臺接近6000億的救市計劃，無疑會對外圍經(jīng)濟發(fā)揮積極的正面影響，拉動全球GDP增長，為緩和全球經(jīng)濟下滑趨勢和產(chǎn)業(yè)升級轉型贏得時間。

　　股市仍需解決老問題

　　雖然，本周一股市出現(xiàn)大漲奇觀，但隨后的交易日中，市場走得并不強勢。私募人士稱，目前仍有大小非、交易機制等問題需要解決，只有這樣才能激活整個市場。

　　上海私募楊先生表示，要真正讓市場漲起來，國有企業(yè)整體應明確買進的數(shù)量不低于5000億元，且應該在未來一年完成。目前，中國股市的總流通市值只有4.5萬億，如果真要救市，應該讓國有企業(yè)明確增持、回購所計劃耗用的資金下限而不是上限。以目前的市場規(guī)模，國有企業(yè)明確增持、回購將給市場傳遞足夠的做多信號。

　　另外，他還認為，有必要超常規(guī)限制大小非。國家持有的股份可以通過發(fā)行可交換債、備兌權證等方式間接出售。且所有通過股市兌現(xiàn)的資金，將用于社保資金在股市的投資，從而減少對股市的沖擊。對于其它大小非，明確所有機構都要確定一個減持的下限價格，低于此價格，大小非不能減持，減持價格的下限應該不低于凈資產(chǎn)的2倍。這樣，大小非對股市造成的沖擊將有一個上限，市場恐慌心理將會消除。他還表示，應盡快推出股指期貨和備兌權證兩大措施，減輕機構投資者直接拋售股票回避風險的壓力，完善市場基礎建設。

　　當然，股市能否有效實施突破，還是要看基本面。國家出臺的4萬億投資計劃，是改善宏觀經(jīng)濟面的有力舉措，它夯實了股市的基石，股市向下做空的動力也因此逐漸衰減。但能不能漲起來，還是要看政策面的調整。國務院部署工作時明確指出，要“促進股票市場穩(wěn)定健康發(fā)展”。那么，如何才能穩(wěn)定，如何才能健康發(fā)展呢？分析人士認為，投資者需要等待政策面的明朗。在經(jīng)過最長一周的等待后，如果還沒有進一步明朗政策，股市有可能再向下探底。對此，還是要多一份謹慎。