行業(yè)分析

　　今年水泥需求下降已成定局

　　國都證券建材研究員馬琳娜表示，雖然積極的財(cái)政政策將大大提振國內(nèi)水泥行業(yè)的長(zhǎng)期需求，但考慮到政策的落實(shí)進(jìn)度，今年水泥行業(yè)需求下降的事實(shí)將不會(huì)有所改觀，這也制約了水泥行業(yè)的產(chǎn)能增長(zhǎng)速度。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年1月-8月水泥累計(jì)產(chǎn)量為8.88億噸，同比增長(zhǎng)7.35%，而2007年同期的增長(zhǎng)率為14.95%，兩相比較下跌了7.60%。

　　同時(shí)，受需求下滑的影響，部分地區(qū)的水泥價(jià)格在今年10月份的傳統(tǒng)銷售旺季不漲反跌。資料表明，10月份全國水泥平均價(jià)格為388元/噸，每噸價(jià)格環(huán)比下降7元，其中，華北、華東、西南地區(qū)的水泥價(jià)格出現(xiàn)不同程度的下跌。這與過去銷售旺季水泥價(jià)格大幅上漲的局面形成了鮮明的對(duì)比。

　　專業(yè)分析人員表示，雖然國家出臺(tái)4萬億元的投資計(jì)劃，但就對(duì)水泥需求的刺激效果來說，短期內(nèi)根本無法見到成效。即使未來政策落實(shí)后，對(duì)中西部等基礎(chǔ)建設(shè)不完善地區(qū)的水泥需求刺激將更大，而東部地區(qū)則相對(duì)較小，各地區(qū)的水泥企業(yè)效益也將出現(xiàn)分化。

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　　水泥股估值偏高 基金根本沒興趣

　　對(duì)于水泥股的這波行情，深圳一位基金經(jīng)理明確表示：“沒興趣參與。”該人士認(rèn)為，水泥股的流通盤偏小，出于流動(dòng)性的考慮，基金不可能大幅參與到水泥股的反彈行情中來。而經(jīng)過近期大幅上漲之后，水泥股的估值相比A股整體市盈率水平

　　明顯偏高，對(duì)他們失去吸引力。

　　公開信息顯示，在行情啟動(dòng)前，太行水泥股價(jià)僅2.28元，公司流通股也只有2.48億股；四川金頂股價(jià)最低2.98元，流通股2.79億；西水股份股價(jià)稍高，也只有3.89元，而公司流通盤則為3.01億股。這樣的情況在水泥股中極為普遍。

　　游資出手的原因無疑是想借“4萬億元計(jì)劃”的政策東風(fēng)撈一把，而一眾水泥股低廉的股價(jià)和較小的盤子更是為他們提供了炒作的機(jī)會(huì)，但也造成了該板塊目前高溢價(jià)的普遍現(xiàn)象。按照當(dāng)前的股價(jià)計(jì)算，太行水泥的市盈率已經(jīng)高達(dá)41.9倍，四川金頂更是達(dá)到驚人的67.6倍；西水股份也有35.7倍。而水泥板塊整體市盈率為17.72倍。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)于水泥行業(yè)這種周期性行業(yè)而言，這樣的估值無疑是過高了。再考慮到目前各個(gè)機(jī)構(gòu)仍然在觀察政策對(duì)行業(yè)的具體影響及對(duì)各個(gè)公司的不同作用，短時(shí)間內(nèi)應(yīng)該不會(huì)進(jìn)場(chǎng)。

　　此外，需要提醒投資者注意的是，對(duì)于太行水泥這只漲勢(shì)尤為突出的股票，瑞銀和國泰君安的分析師都表示：“公司在行業(yè)內(nèi)地位并不高，產(chǎn)能也僅有600萬噸，我們很久沒有跟蹤該公司了。”而太行水泥也發(fā)布公告稱，公司目前并沒有在進(jìn)行需披露的重大事項(xiàng)。