□西南證券 張剛

　　QFII在2008年第三季度投資股票的市值為301.30億元人民幣，雖比第二季度的335.49億元減少了34.19億元，但若剔除恒生銀行因限售股解凍持股的興業銀行部分，QFII三季度持股市值196.30億元，比二季度的172.71億元增加了13.66%。

　　QFII看好四季度行情

　　上證指數在三季度累計跌幅為16.17%，在此期間QFII進行了大規模的增持操作。截至三季度末，剔除興業銀行，QFII持股總數為200206.63萬股，比二季度末的130816.79萬股增加了53.04%。QFII已經連續兩個季度的增倉操作，顯示對第四季度的行情持樂觀態度，持股市值回升至2006年二季度的水平。

　　在第三季度，證監會共批準了11家外資機構獲得了QFII資格，進度明顯加快，但相比之下，外匯管理局的額度發放十分緩慢，2008年上半年僅有百達資產管理有限公司、韓國保德信資產運用株式會社獲得了首次額度。A股市場對外開放的態度仍十分謹慎。

　　增倉房地產和采掘業股票

　　若不考慮興業銀行，QFII在第三季度的行業分布狀況出現輕微變化。

　　排名第一的機械設備行業持倉市值為46億元，比第二季度減少了8億元，減幅15%，對比大盤跌幅為持平狀態。此類行業QFII第三季度持有27家公司股票，比第二季度的28家少1家。QFII持股市值排前十名的重倉股中，徐工科技被新進建倉，宇通客車、三一重工、上海汽車持平，天威保變、中國船舶、柳工被增持，美的電器、格力電器、中聯重科被減持。

　　排名第二的房地產行業持倉市值為36億元，比第二季度增加24億元，增幅200%，對比大盤跌幅有大幅增倉現象。此類行業中持有6家股票，少于第二季度的8家。QFII持有的6家股票中，陸家嘴有輕微減持操作，中糧地產屬于新進建倉，世茂股份、美都控股、深振業A持平，萬科A被增持。

　　排名第三的采掘業，持倉市值為25億元，比第二季度增加8億元，增幅47%，對比大盤跌幅有大幅增倉現象。QFII第三季度末持有此類行業6家公司股票，少于第二季度的7家。其中中國鋁業屬于新進建倉，大同煤業、中金黃金被大幅減持，西部礦業、山東黃金、紫金礦業被增持。

　　看重公司業績和分配能力

　　第三季度QFII持股市值最大的前10家上市公司(不考慮興業銀行)中，深發展A被新進建倉；A股價格高于B股的萬科A，A股價格遠高于H股的大唐發電，還有海螺水泥、西部礦業均被增持。寧波銀行持股比例下降，是因為限售股上市，實際為被增持。美的電器、格力電器、白云機場、大同煤業被減持。持股比例最高的是海螺水泥，比例為14.08%。美的電器雖被減持，但持股比例仍排第二名。和第二季度相比，萬科A、海螺水泥、美的電器、格力電器、白云機場、大同煤業、大同煤業共7只股票維持“前10”的位置。

　　這10家公司多數業績優良，8家的每股未分配利潤在0.50元以上。可見，QFII看重公司業績和分配能力。