當券商研究員開始扭頭看空銀行股前景的時候，多位私募基金經理卻認為銀行板塊存在交易機會，最主要的理由為股價回調幅度大、估值偏低；排在第二位的買入理由是銀行股業績下跌確實沒有其他行業快，也不會有那么明顯。

　　中歐瑞博投資管理公司董事長吳偉志和柏恩資產管理公司研究總監黃建都不看好A股目前的行情，卻對當下的銀行股贊譽有加。吳偉志雖然倉位較輕，銀行股仍是目前持股中最主要的部分。吳偉志的持有理由非常簡單：估值相對便宜。傳統的銀行龍頭股招商銀行（600036.SH）動態市盈率只有7.3倍，興業銀行（601166.SH）市盈率更低只有5.5倍，其他如民生銀行（600016.SH）也只有6.8倍，銀行股動態市盈率普遍在10倍以內。在市凈率角度看，除了華夏銀行（600015.SH）和招商銀行外，其他銀行市凈率都在2倍以內，甚至民生銀行只有1.38倍、興業銀行只有1.48倍。黃建對本報記者介紹，今年第三季度上市銀行的凈利潤同比增長53%，這是一個很高的水平。從目前的情形看，今年全年銀行的業績都會保持高增長。雖然明年增速會有所回落，但實際情況可能比目前的悲觀預期要好。

　　在A股本輪回調中，銀行股成為大盤下跌的急行軍。市場給予銀行股這么低的估值，顯示著投資者對于銀行的貸款質量的擔憂，擔心會出現還貸危機導致凈利潤萎縮，進而導致部分銀行出現破產風險。黃建認為這種擔憂基本不會變成現實，貸款風險最憂心的是危機突然爆發。今年爆發的國際性金融危機給國內的銀行機構上了一堂很好的風險管控教育課，給了國內銀行較長的應對和準備時間，預計明年銀行對于放貸審查將會更嚴格，也可能會出現惜貸現象。

　　黃建認為銀行股在目前只有交易性機會，大資金進入的戰略性買入銀行股應該在明年。畢竟從宏觀經濟層面看，現在還只是走壞的開始階段，等明年壞消息獲得一定釋放后，大舉買入銀行股的機會也就到了。

　　圓融投資執行董事冉蘭也認為銀行股短期內存在超跌跡象，有著階段性的交易性機會。在目前時點入場買入銀行股，下跌中將會是較好的避風港，在反彈過程中，作為權重板塊的銀行股又會受益。與諸多機構不同的是，冉蘭對本報記者稱：“不看好銀行股中長期的投資價值。”冉蘭的理由是，國內銀行股市場化程度太低，受政策的影響和制約太多，目前可以說是活在政策的襁褓中，銀行利潤過度依賴于高利差。雖然目前銀行有政策壁壘保護，但大趨勢是市場競爭越來越充分。外資銀行正想方設法從各種渠道、通過各種方式滲透進來，比如外資銀行正通過設立鄉村銀行逐步進行戰略布局。冉蘭不看好銀行板塊還有一個重要理由：目前銀行板塊總市值占據A股總市值的一半以上，以股市來映照銀行在國民經濟中的總比重，作為經濟體中的中介機構的銀行業顯然占比過重了。

匡志勇