□ 本報記者 侯捷寧

　　就在歐美各國忙于應對華爾街風暴之時，有觀點提出，此時正是中國企業大規模開展海外投資的最好時機，因為一些好的公司現在資產價格都非常低，作為長期戰略投資，這個時機非常合適。但是，中投公司海外投資的案例也告訴中國企業，海外投資絕非坦途，如何在海外投資中少走彎路，在風險可控下實現長期投資回報的最大化，中國企業海外投資仍然任重道遠。

　　臨危受命 承擔重任

　　2007年9月29 日，中投公司在北京正式掛牌成立，這標志著我國外匯管理體制的重大突破。公司是依據《公司法》設立的國有獨資公司，公司注冊資本金為2000億美元。

　　中投公司所從事的外匯投資業務以境外金融組合產品為主。公司實行政企分開、自主經營、商業化運作，在可接受的風險范圍內，實現長期投資收益最大化。作為專門經營管理外匯儲備資產的政府投資機構，它由國務院直接牽頭組織，國務院副秘書長樓繼偉出任董事長，高西慶任總經理，其規格之高，堪稱歷史之最。

　　公司董事長樓繼偉在成立儀式上講話時說，“中投公司的成立是國家深化金融體制改革的一項開創性舉措，其目的是深化外匯管理體制改革，拓展外匯運用渠道和方式，提高國家外匯資產經營收益。” 這番話表明，提高外匯資產投資回報，正是中投公司的主要任務。

　　但是，中投公司自從誕生之日起就承擔了巨大成本壓力。首先從融資成本來看，中投公司注冊資本金為2000億美元，這些美元由財政部發行特別國債予以購買，并注入中投公司。目前，10年期和15年期特別國債利率分別在4.30%和4.5%左右；此外，巨大的成本還來自人民幣升值的匯兌損失，從目前人民幣的升值幅度來看，人民幣兌美元每年升值幅度在5%左右，這部分損益將構成中投公司的海外投資成本，再加上公司自身運營管理成本，中投公司綜合成本率已接近10%。對于一家2000億美元的超大型投資公司來說，巨大的成本壓力將給資金運營帶來很大挑戰。如果年平均收益率低于10%，中投公司就會面臨虧損，其盈利壓力不言而喻。

　　投“石”問路 經驗不足

　　在面對巨大的盈利壓力的同時，中投公司采取比較積極的投資策略無可厚非，然而第一筆交易就產生巨額浮虧，引來諸多非議，確是始料未及。2007年5月，正在籌備中的中投公司就斥資30億美元收購美國黑石集團1.01億股無投票權的股份，相當于黑石總股本的9.9%，投資鎖定期為4年。然而，出師不利，受美國次貸危機以及黑石自身利空因素的影響，股價大幅下滑。截至美國時間2008年9月18日收盤，黑石集團每股收報17.02美元，參股黑石的中投公司賬面虧損累計達到了13億美元，縮水幅度達到了43%。