劉珍

　　編者按

　　本報(bào)《基金周刊》自創(chuàng)刊以來(lái)，一直受到業(yè)界的廣泛關(guān)注。自本期開始，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》和第一財(cái)經(jīng)網(wǎng)站合作，在基金經(jīng)理面對(duì)面欄目中推出“對(duì)話中國(guó)領(lǐng)先基金·基金經(jīng)理”，本欄目由銀河證券基金研究中心參與咨詢。

　　龐颯，生于1976年，三十而立，管理著包括匯添富優(yōu)勢(shì)精選基金在內(nèi)的兩只基金。他本科和研究生所學(xué)專業(yè)都是生物，輔修證券期貨。《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》日前就基金如何選股等問題專訪了龐颯。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：請(qǐng)介紹一下你的選股要素和流程。

　　龐颯：我目前的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)是這樣的：

　　第一，業(yè)務(wù)清晰。它能一直專注于自己的一塊(業(yè)務(wù))，有核心競(jìng)爭(zhēng)力。這種公司能夠經(jīng)得起經(jīng)濟(jì)和行業(yè)的波動(dòng)。

　　第二，戰(zhàn)略明確。我們傾向于去尋找立足于國(guó)內(nèi)需求，滿足于國(guó)內(nèi)大眾的企業(yè)。這種企業(yè)我認(rèn)為在國(guó)內(nèi)至少有15到20年的發(fā)展空間。它扎根中國(guó)，這個(gè)市場(chǎng)就足夠大，不用刻意去和海外企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

　　第三，管理規(guī)范。我希望和兩種人聊。一種就是他們的高管，總經(jīng)理或董事長(zhǎng)，了解他們最近的動(dòng)向，想些什么。我把管理層分為四種：最差的是既不懂專業(yè)又不懂管理。第二種，懂專業(yè)但不懂管理，現(xiàn)在上市公司，這種情況很多。做技術(shù)幾十年，做到高管。這種人可能能夠守成，但不能夠進(jìn)取，甚至可能在守成的過程中由于管理的失衡，引起不必要的損失。第三種是不懂專業(yè)但懂管理，他會(huì)用人，比如職業(yè)經(jīng)理人制度。第四種是既懂專業(yè)又懂管理的，這種是最好的了。

　　此外，我喜歡見公司的員工，或者經(jīng)銷商，或者它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。經(jīng)銷商其實(shí)了解很多東西，它知道市場(chǎng)第一手的資料，而且它不會(huì)欺騙你。

　　第四，財(cái)務(wù)透明。我們研究一家公司都是先看財(cái)務(wù)報(bào)表，再看券商的研究報(bào)告。現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表明晰化程度越來(lái)越高，財(cái)務(wù)報(bào)表的可讀性越來(lái)越強(qiáng)。一個(gè)連財(cái)務(wù)報(bào)表都做不好的企業(yè)，你還能相信它能做好其他的嗎？

　　有了以上四點(diǎn)，基本上可以判斷一家公司的優(yōu)劣了。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：好公司是否等于好股票？這是一個(gè)充要條件還是近似等于？

　　龐颯：我認(rèn)為好公司肯定是好股票。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：你們的信息來(lái)源有哪些？

　　龐颯：基本上所有的券商都會(huì)給我們提供研究報(bào)告。另外對(duì)于上市公司，我們會(huì)通過它的行業(yè)性網(wǎng)站，專業(yè)性雜志全方位地研究。我們講究“賣方泛讀，內(nèi)部精讀”。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：你所謂的“賣方泛讀，內(nèi)部精讀”是什么？

　　龐颯：對(duì)于券商的研究報(bào)告，我們都是泛讀的，也就是我們說(shuō)的“賣方泛讀”。在看研究報(bào)告之前，先讀報(bào)表，你通過閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表，再拿出公司先前的招股說(shuō)明書，前后對(duì)照，就能形成歷史的嚴(yán)格的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的對(duì)比，發(fā)現(xiàn)其中的變化，形成一個(gè)大致的判斷，與之相隨的可能會(huì)產(chǎn)生大量的疑問，這就是我們說(shuō)的“內(nèi)部精讀”。

　　你必須是帶著疑問去看報(bào)告，帶著疑問去調(diào)研公司，帶著疑問去解決疑問。判斷是最后形成的，而不是在之前，這樣才能最終形成獨(dú)立、客觀的判斷。