張亞梁 (牛犇)

　　周二盤后，在市場的又一片看多喝彩聲中，我們卻再次發出了：“大盤將再次面臨比較大調整壓力，或者說又到了比較敏感的點位，不排除再次出現一根陰線就把三根小陽線包掉”的警告。果然，周三大盤開盤點就成為全日的最高點，雖然說這根陰線還沒有能夠完全把上周五的陽線吞包，但是一根下跌2.32%，接近7月13日大陰線一半跌幅的中陰線，也已經算是夠厲害的。并且，還伴隨著漲無量(周二187億)，跌有量(周三208億)的技術特征，無疑是宣告短線反抽的結束。

　　在上日，我們是著重從三個方面分析探討市場為什么將再次面臨調整。其中，有個方面就是從個股與板塊的做多力量角度來進行分析的。從周三的盤面來看，可以說是完全驗證。除了少數有游資介入的個股還能保持活躍之外，主流個股與板塊均有些不堪重負，出現明顯調整。除了有色金屬板塊繼續以跌停或者接近跌停的方式位居跌幅榜前列之外，周二日即露出調整苗頭的以G中糧地和G萬科為代表的地產板塊，今天是大幅殺跌。另外，前期一些活躍的基金重倉股像G振華、G中信、G西飛等，無一不是出現了較大調整。也就是說，今天個股的殺跌程度雖然還無法與7月13日相提并論，但是藍籌板塊與那天相比卻是有過之而無不及。而整個權重板塊隨著中國銀行的再創新低，包括G聯通、G寶鋼、G長電等均跟隨創出近期新低，對指數帶來的調整壓力就可想而知。包括我們近期一直在做密切跟蹤的新股板塊如典型的個案大同煤業，由于其上市之初過高于同類板塊的定位，橫盤之后不得不進行價值回歸。

　　無論是從基本面還是技術面來分析，在經過了一年多的大幅上漲后，大盤進入到中期調整的輪廓現在已經是越來越清晰了。對于調整，投資者應該做好足夠的心理和思想準備。那么，這次的中期調整到底時間有多長，空間有多大呢？這些勢必是每個投資者最為關心的問題。而“以時間換空間，或者說以空間換時間”，也許就是對未來的中期調整既非常中庸，卻又非常貼切的詮釋了。

　　因為在經過較長時間上漲之后，隨著市場看漲預期的全面提高，人氣的不斷地被激活，各類資金的介入程度愈來愈深，，所以在剛出現調整的時候，往往大家都會采用一種無所謂，或者說惜售，或者說跌了就買進的態度來對待，所以也非常容易導致行情出現慢漲單日快跌再反彈的抵抗性下跌，而跌幅又不大的特征。并在箱底探出后，就會出現高位箱體震蕩走勢。而如果這種箱體的箱底很淺的話，比如1500點，或1450點，則也許唯有通過延長調整的時間來消化長達一年多積累的巨大獲利盤和歷史套牢盤，也包括消化種種對市場不利的因素。這就是我們上面所提到的所謂的“以時間換空間”的調整方式。

　　至于說“以空間換時間”，就是當市場各種不利因素逐漸積累，逐步放大釋放，導致整個市場的樂觀情緒發生逆轉時，那么就容易出現那種連續的快速單邊下跌走勢，而如果是這樣，那么在調整的時間上也許就能夠縮短。理論上來講，不管是“以空間換時間”還是“以時間換空間”的調整方式，原則上前期已經被突破的1300點，是不應該再被跌破的。而如果再次被跌破，從技術上來說就要另當別論了。

　　我們認為，在未來大盤進入到中期調整的過程中，個股與板塊的調整將是以一種輪動的方式來進行。目前來看藍籌股已經先行開始調整，隨后大量的三線股也將逐步進入到調整之中。所以，從這個意義上來說，一段時間里，大量的機會可能只是要靠指數的下跌帶來的反彈而不是上漲，而且這種機會還只能夠是波段性的。我們要做的就是盡量能夠把握好在每次調整低點，介入到階段性強勢股中的機會。而隨著源源不斷的新股上市，在經過大浪淘沙后，也會暴露出金子。

　　實際上，周三除了滬綜指和深綜指沒有下破7月13日的低點之外，上證180指數、上證50指數、深成指等均是率先下破7月13日的低點，也就是說滬綜指下破7月13日的低點1633點在本周的最后兩個交易日，已經沒有懸念。而一旦滬綜指下破1633點，60日均線附近，也就是1600點上下10點，就將暴露在空方的視野中，也許，一次反彈也就從這里開始。當然，在這次反彈結束以后，1600點還會再破，而下一次考驗的低點將是1550點和前期的1512點。不過，這都是后話，我們將在以后再做跟蹤分析。

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