吹盡黃沙始見金 有色金屬卷土重來

　　渤海投資研究所 周延

　　周二滬深兩市在有色金屬等資源類個股的帶動下，走出了震蕩上行的行情。以G包鋁、G吉恩、G云銅為代表的有色金屬資源股在盤中的表現(xiàn)格外搶眼，進(jìn)而帶動有色金屬以及其他資源類個股強(qiáng)勢走高。在中報行情的大幕的逐漸拉開之下，有色金屬無疑將以今年中報行情當(dāng)中最為耀眼的板塊，而再度得到主流資金的青睞！

　　國際市場金屬牛市遠(yuǎn)未結(jié)束

　　首先從國際金融市場上來看，美聯(lián)儲近日將聯(lián)邦基金利率調(diào)高25個基點(diǎn)至5.25%，處于市場預(yù)期之內(nèi)的加息本身沒有給金融市場帶來壓力，帶給市場的是利空出盡后的反彈。當(dāng)天盤中道瓊斯工業(yè)指數(shù)、資源性商品期貨價格都無一例外的出現(xiàn)了大幅上漲，金屬期貨也因此反彈。LMCD銅價最高達(dá)到7580美元元/噸，期鎳價格重返22000美元每噸的重要關(guān)口，LME三月期鋁、期鎳、期錫、期鋅紛紛突破各自的阻力位置，均有較大幅度的上漲。在市場一片看多的氣氛中，現(xiàn)貨金價盤中重新回到600美元以上。外盤金屬價格的走穩(wěn)成為金屬股整體反彈的導(dǎo)火索。而國際著名投資人士也多次預(yù)言國際商品市場將運(yùn)行10-17年的牛市周期，并堅決看好黃金價格的走勢。所以，在世界經(jīng)濟(jì)一體化的格局下，國際金屬、貴金屬價格的持續(xù)攀高，極有可能帶動國內(nèi)金屬、貴金屬價格的持續(xù)走高。而中報的大面積預(yù)增更為金屬股的強(qiáng)勢營造了基本面的支持。根據(jù)前期公布的季報情況及已公布的中報預(yù)期，約有六成以上的有色金屬上市公司業(yè)績同比增幅有望超過50%。

　　有色金屬板塊因中報業(yè)績再次“閃亮”

　　本輪行情來看有色金屬板塊可以說一直充當(dāng)了市場的風(fēng)向標(biāo)，在經(jīng)過快速的深幅調(diào)整之后，近期有色金屬板塊作為中報業(yè)績“爆發(fā)式增長”的高發(fā)地帶，再度成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。眾所周知，有色金屬行業(yè)上市公司的業(yè)績水平與產(chǎn)品價格的關(guān)聯(lián)度非常之高，國際金屬期貨的“瘋牛”之下有色金屬價格的上漲必將為相關(guān)上市公司業(yè)績大幅增長提供強(qiáng)大的動力支持，而業(yè)績的大幅提高又將推動股票價格上漲。06年元旦過后，國際金價持續(xù)走高并突破1981年3月以來最高水準(zhǔn)每盎司542.40美元，創(chuàng)下了25年以來金價的新高。而從中報預(yù)喜的上市公司來看，在兩市上市公司整體業(yè)績下滑的對比之下，有色金屬板塊的上市公司則絕大部分業(yè)績都出現(xiàn)大幅增長。如G中金、G寶鈦等中期增長幅度高達(dá)200%以上；G中黃金、G云銅等上半年凈利潤增長都在50%以上。所以，有色金屬作為世界性的稀有原材料和重要的戰(zhàn)略物資，其價格上漲的原因，不僅是商品期貨市場價格的聯(lián)動效應(yīng)，還是世界經(jīng)濟(jì)一體化對有色金屬和貴金屬的大量需求所致。我國作為GDP高速增長的發(fā)展中國家，對銅、鋁、鎢、鋅和黃金等有色金屬的需求將會更大，從而助推有色金屬行業(yè)和相關(guān)上市公司整體業(yè)績的持續(xù)增長。

　　吹盡黃沙始見金 有“色”將繼續(xù)演繹價值重估主題

　　從06年整體情況來看，盡管基本金屬價格創(chuàng)下了新高，但是未能吸引金屬生產(chǎn)商快速增加產(chǎn)量。此方面的權(quán)威機(jī)構(gòu)——巴克萊資本在一份報告中如此表示，06——07年全球需求環(huán)境仍然非常良好，加上全球金屬庫存仍然處于極其低的水平上，這些因素強(qiáng)大的合力將在未來兩年內(nèi)繼續(xù)推高金屬價格。而且目前有色金屬股票一直被QFII等國際投資者作為尋求超額回報的衍生工具。可以用“吹盡黃沙始見金”來表達(dá)前后兩次有色資源股行情的不同格局，其中一部分擁有自主采伐權(quán)和深加工能力的有色金屬類上市公司，業(yè)績有望保持持續(xù)增長，并最終在二級市場上脫穎而出，將繼續(xù)演繹資源價值重估的投資主題。在2006年我們相信QFII必將在有色金屬板塊中大舉掃貨。

　　其中有待被市場挖掘的最低有色金屬概念股ST大通(000038)，在從事國內(nèi)貿(mào)易的同時早已投入重金開發(fā)有色金屬礦產(chǎn)，有色題材實實在，公司大股東在2005年下半年已經(jīng)明確明確計劃在未來的期間內(nèi)，繼續(xù)在該領(lǐng)域拓展，爭取在較短的時間內(nèi)，將毛利潤達(dá)到同行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)水平。2005年全年公司鋅錠業(yè)務(wù)的收入超過1000萬元。而該股目前僅有6元出頭，其股價向行業(yè)平均水平靠攏的要求極為迫切,有望展開報復(fù)性反攻行情。