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華西證券
【作者：羅旭陽】
中工國際、廣東德美、同洲電子以及大同煤業再加上云南鹽化猶如漲潮的第一波正緩緩加速沖擊深滬股市，考驗投資者持股信心與貪新厭舊的習性。在新而美且優的新股面前
，投資大眾就象面對一個新鮮的美人，總有按耐不住的追求情懷和移情別戀的投機沖動；加上四年一度的世界杯來臨，追新的、追波的熱情PK上漲一周年的投資疲勞、股改題材老化等，此漲彼消，最終將局部降低對股市的投入，六月份的股市很可能結束連續7個月的單邊上漲！這種理由并不充分，但反映了市場大眾既害怕又渴望調整的心態。
從最近的盤面來看，房地產板塊早在四月初就開始調整至今，有色金屬板塊于5月中旬在天堂中跌下地獄，同期也將中國石化拖累下跌。正是在這三大巨頭的變化中，深滬股市步入了主力級別的調整中。每次指標股出現企穩止跌反彈，各類價值重估以及股改題材股就脫穎而出，從而掩護了主力品種的調整。而成份B指也領先深滬A指出現持續調整，這有外圍股市下挫的影響。如果在熊市中的大級別反彈行情，這是行情尾聲的特征。如果在持續上漲的牛市中，這是一個互補的時期，是上升中途的換檔。那么后市的發展有什么值得我們期待呢？
目前面臨股改和擴容的銜接，股改的成功尚需繼續鞏固，擴容的接軌也需要順利通行；股改面臨非流通股上市壓力，擴容面臨從二級市場抽資的壓力。從四月利空頻頻反而促進五月深滬股指大漲來看，市場主力對利空早有應對策略。人民幣升值以及資金流動性過剩是股市持續上漲的背景，大宗商品價格上漲導致資金流入相關品種是突破口。只要上漲的背景不變，市場就有上漲的動力，就看突破口在何處。目前的各種利空因素造成股指的短期調整，主力也順勢進行積極調倉，績優成長、行業龍頭企業必然是市場主力繼續加倉的對象，這也必然是未來市場的突破口。
從股改到擴容的過程，將是持股由分散到集中的過程。大多數股改股票都為投資者帶來豐厚回報，這是一個普漲的盈利過程，因為股改有普及性。擴容帶來的是新增資本、新的選擇，市場將迎來選擇性時代。隨著股改接近尾聲，優劣股票的競爭與淘汰將日趨激烈，吃股改最后的晚餐要慎重！在即將進入股價結構性調整階段，如何回避高估值的股票，吸納中線潛力股是中線投資者最關注的學問。例如房地產板塊利空接近尾聲，其龍頭企業萬科、招商局等就值得中線關注。一旦最先調整的板塊出現止跌走強跡象，那么離股價結構性調整結束就不遠了。
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