興業證券：鋼鐵股有望后來者居上

http://whmsebhyy.com 2006年05月29日 10:26 新浪財經

　　【作者：周靖苑】

　　大盤在連收九周陽線之后終于在上周出現了回調。前期有色、食品飲料等強勢板塊出現明顯下跌，但一些前期漲幅較小的板塊則出現補漲行情。總體看市場人氣依舊活躍，盤中機會仍層出不窮。筆者在這里建議后期關注鋼鐵

　　板塊，其有望后來居上，成為市場的階段性熱點。

　　鋼鐵行業近期的消息比較多，5月中旬，全球最大鐵礦石生產商巴西淡水河谷和德國鋼廠蒂森克虜伯達成了2006財年鐵礦石價格協議，鐵礦石價格上漲19%，緊接著，全球鋼鐵巨頭米塔爾、阿塞洛以及臺灣的中國鋼鐵也達成類似協議，鐵礦石價格上漲幾成定局，這似乎對國內鋼鐵企業不利。但上周另一則消息則抵消了投資者的部分顧慮，上周國內最大鋼鐵企業寶鋼出臺三季度鋼鐵價格，主導產品冷、熱軋板分別上調6%、7%，其它品種也全線上調價格，而這已是二季度以來的第二次上調鋼價。

　　根據相關的

鋼材價格數據顯示，隨著國內宏觀經濟的強勁增長，今年以來由于需求帶動鋼材價格已逐步探底回升，這是主要鋼鐵企業今年敢于提價的根本原因所在，因此鋼鐵企業目前具備轉嫁成本壓力的能力，加之今年海洋運費下調，鐵礦石價格上漲的壓力基本能得以化解，出廠價格的上調則將直接提升鋼鐵企業的利潤。

　　從估值角度看，目前主要鋼鐵上市公司06年平均動態市盈率只有8倍多，平均市凈率只有1.2倍，不僅遠遠低于整體市場的平均水平，也低于國際主要鋼鐵企業的估值水平。前期出于對鋼鐵行業產能的快速擴大而產生的恐懼，使得鋼鐵股遭到非理性拋售，其表現落后于大盤，而后期則有望改觀。除了上面所述盈利狀況有望見底回升外，另一個因素是行業的整合重組。

　　由于一批鋼鐵股的股價低于凈資產，噸鋼價值僅千余元，遠低于其重置成本，在全流通的時代，鋼鐵企業的并購價值已非常明顯。今年以來已發生多起并購案例，米塔爾參股華菱、阿塞洛謀求控股萊鋼是外資并購的例子；而寶鋼與馬鋼結盟、鞍剛與本鋼合并則是內資的例子。此外整體上市也望在今年掀起熱潮，鞍鋼已先行一步，太鋼、包鋼、酒鋼等都欲步其后塵。

　　由于并購是今年市場的一條投資主線，鋼鐵股的并購重組將為市場帶來豐富的炒作題材。最后，鋼鐵股歷來注重分紅，以G武鋼(資訊行情論壇)(資訊行情論壇)為例，按06年5月26日(上周五)收盤價計算，稅后股息率仍達到7.95%，投資價值非常明顯。

　　周而復始，卷土重來，作為周期性行業的鋼鐵股后期具備投資價值，從交易性機會看，筆者建議后期可關注如下個股：

　　G酒鋼：公司是西北地區最大的鋼鐵企業，具有得天獨厚的資源優勢，鐵礦石自給率高達85%。公司06年動態市盈率只有7倍，市凈率只有0.82倍，處于行業估值低端，并購價值明顯。公司將通過定向增發方式收購集團鋼鐵資產，未來幾年將因為高附加值產品比重的逐步增加而保持業績增長。該股股改后成交量明顯放大，顯示有資金關照該股，后期值得重點跟蹤。

　　G邯鋼：公司地處鐵礦石豐富的河北地區，是鋼鐵行業的先進管理示范企業，業績優良。但股價在股改后卻大幅低于凈資產，經過一段回升目前市凈率也只有0.83倍。值得注意的是，公司股改中派發了9.2571億份的認購權證，而第一大股東邯鋼集團也只持有14.5815億股股份，這為今后公司的股權之爭埋下了伏筆。

　　事實上，該股今年一季度前十大股東及權證持有人中已出現多家寶鋼系公司的身影，這為市場帶來豐富的想象空間，后期可密切關注該股走勢。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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