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武漢新蘭德 余凱
隨著擴容加劇和賺錢效應的缺失，權證品種近期走勢用低迷來形容并不為過，而這其中大多數認沽權證表現更為惡劣。但至本周三，權證市場卻出現了近期少見異動走勢，兩市所有認沽權證全線飄紅，其中包鋼JTP1盤中最大漲幅接近10%，并且成交量也放出了近期的天量，再結合周二包鋼JTB1盤中飆升的走勢，我們認為，權證市場出現了一定的市場機會。
跌出價值來
和前期寶鋼權證、武鋼蝶式權證上市后極度瘋狂的表現迥然不同，近期上市的權證走勢則是極度低迷，并且上市后其價格幾乎是一路迭創新低，不僅沒有了往日的喧囂，甚至是虧錢效應十分突出。如果從上市以來高位算起，不少認沽權證的價格已被“腰斬”。例如，武鋼認沽權證，從1.86元的峰頂跌落至今，累計跌幅高達63.6%。又如萬科權證，最大跌幅也達到53.3%。另外，上周上市的包鋼JTB1和包鋼JTP1跌幅巨大，分別下跌28.08%和18.32%，顯示出短線投機資金絕望出逃的跡象。
經過了這一輪大跌，從市場估值水平來看，盡管認購權證隱含波動率處于48.2%～96.9%，溢價率處于10.1%～26.0%，可以說仍然有所高估；但認沽權證則可謂是跌出了價值，其隱含波動率處于0%～54.7%，價內權證溢價率處于-4.6%至12.0%。滬場JTP1、華菱JTP1估值水平明顯較低。
資金開始關注
當滬指于1350點上方出現震蕩之際，有部分資金開始重新審視權證的價值。一個值得注意的現象是，雖然滬場權證上市以來從未被創設，但交易所的公開數據卻顯示，創設人手中所持有的滬場權證卻在持續增加，從最初的89萬份增加到最近的超過400萬份。這既有可能是創設券商低位買進為將來的高位創設做準備，但也可能是部分券商已經開始利用滬場權證加正股構建投資組合。此外，周二異動明顯的包鋼JTB1成交公開信息顯示，國信證券深圳紅嶺中路證券營業部以1781萬元名列成交榜首位，由此可見，一些游資也在關注權證的市場機會。
近期有媒體報道，目前創新試點證券公司發行備兌權證的條件已基本具備，以上證50ETF為標的的首個備兌權證的推出時間將取決于股權分置改革進程、券商業務流程設計及風險控制完善程度等多種因素。由于上證50ETF備兌權證其投機性和聯動性較已上市的權證而言，可以說將更為火爆。同時，備兌權證的波動幅度很大，其以小博大的杠桿效應較目前上市的權證有過之而無不及，可以預期的是，作為權證市場的王者，上證50ETF備兌權證出臺將會對權證市場產生巨大的刺激作用。
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