秦洪：空氣彌漫 新防御之風(fēng)漸起

　　□江蘇天鼎 秦洪

　　近期隨著股指陷入調(diào)整、成交量持續(xù)萎縮，市場(chǎng)參與者的投資激情迅速降低，但市場(chǎng)的機(jī)會(huì)猶存，汽車板塊、鋼鐵板塊以及昨日的商業(yè)板塊均有反復(fù)活躍的特征，這意味著行情降溫并不意味著投資機(jī)會(huì)的缺乏。那么，如何看待這一走勢(shì)呢？

　　新防御策略中尋機(jī)會(huì)

　　不可否認(rèn)的是，隨著周二的急跌，意味著千三將成為近期行情的階段性頂部。而昨日的成交量繼續(xù)萎縮，則意味著股指在短期內(nèi)已難以再度出現(xiàn)攻擊性的長(zhǎng)陽(yáng)K線，因?yàn)榱磕艿奈�縮意味著多頭們將進(jìn)入蓄勢(shì)的狀態(tài)中。

　　受此影響，機(jī)構(gòu)投資者將前期積極進(jìn)攻的策略迅速轉(zhuǎn)變了相對(duì)保守的新防御策略，但這種策略并不意味著不會(huì)產(chǎn)生波段性行情和新的投資機(jī)會(huì)。道理很簡(jiǎn)單，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者資金量極大，不可能隨時(shí)滿倉(cāng)與空倉(cāng)，所以，在行情相對(duì)低迷時(shí)，通過(guò)調(diào)整倉(cāng)位結(jié)構(gòu)降低倉(cāng)位，而在倉(cāng)位調(diào)整過(guò)程中，必定會(huì)產(chǎn)生短線脈沖的買盤。

　　所以，隨著基金大幅減持前期熱門股、倉(cāng)位比例下降之際，也需要調(diào)整倉(cāng)位結(jié)構(gòu)，加大對(duì)防守型品種的資產(chǎn)配置，從而使得此類品種在短期的買盤力量陡增，隨之產(chǎn)生短期的投資機(jī)會(huì)。

　　兩品種符合新防御思路

　　從目前相關(guān)券商策略分析師的研究報(bào)告來(lái)看，大多認(rèn)同資產(chǎn)安全品種是最佳的防御策略品種，因?yàn)橘Y產(chǎn)安全往往意味著給二級(jí)市場(chǎng)帶來(lái)了“安全邊際”，也就相應(yīng)符合機(jī)構(gòu)投資者的資產(chǎn)配置思路。

　　比如說(shuō)以小商品城(資訊 行情 論壇)為代表的商業(yè)物業(yè)大幅增值的商業(yè)股，由于商業(yè)物業(yè)增值，其重估后的資產(chǎn)價(jià)值將大大超過(guò)帳面凈資產(chǎn)，而且由于新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則頒布，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)該類品種的認(rèn)同度。同時(shí)，近年來(lái)居民可支配收入的提升，也實(shí)實(shí)在在的促進(jìn)了商業(yè)零售業(yè)的發(fā)展，業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)也賦予了商業(yè)零售股防守中帶有一定進(jìn)攻思路，即業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)往往賦予股價(jià)的更高溢價(jià)，再加上并購(gòu)等題材刺激，所以商業(yè)零售股容易成為盤中反復(fù)活躍的熱點(diǎn)。

　　與此同時(shí)，有行業(yè)分析師認(rèn)為，防御型品種除了資產(chǎn)安全品種外，主營(yíng)業(yè)務(wù)相對(duì)穩(wěn)定的品種也可歸入其范疇，如港口、機(jī)場(chǎng)、高速公路、城市供用水等公用事業(yè)類個(gè)股，反觀盤面，高速公路、港口等已有機(jī)構(gòu)資金新配置資金的介入。而鋼鐵板塊雖然主營(yíng)業(yè)務(wù)收入有所震蕩，但由于股改過(guò)程中承諾的高派息率也賦予了一定的防御性特征，也受到機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注。

　　行業(yè)復(fù)蘇股成為新寵

　　值得注意的是，在策略分析師眼里，近階段的防御思路較前些年的防御思路有著較大的區(qū)別，因?yàn)榍靶┠甑姆烙�思路是被�?dòng)的防御，一味強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)安全。但在近階段的防御思路中，則帶有較強(qiáng)的進(jìn)攻色彩。

　　汽車板塊被納入到券商3月策略的資產(chǎn)配置主流品種最能說(shuō)明這一點(diǎn)。該板塊當(dāng)前固然有一些有行業(yè)復(fù)蘇的數(shù)據(jù)逐漸顯現(xiàn)，但其仍屬于傳統(tǒng)行業(yè)，具有極強(qiáng)的周期性，競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度也未有根本改變，盈利也沒(méi)有大幅回升。在這樣的情況下，不少分析師對(duì)其后續(xù)行情依然樂(lè)觀，建議機(jī)構(gòu)客戶逐漸介入。事實(shí)上，從汽車板塊目前相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的走勢(shì)中，不難看出，該板塊已經(jīng)開(kāi)始成為機(jī)構(gòu)的新寵，防御中有進(jìn)攻的思路得到了機(jī)構(gòu)投資者實(shí)戰(zhàn)的認(rèn)可。

　　循此思路，我們建議投資者密切關(guān)注水泥、工程機(jī)械、電力等防御中帶有進(jìn)攻色彩的品種，水泥板塊的優(yōu)勢(shì)在于近期外資高價(jià)并購(gòu)帶來(lái)資產(chǎn)重估，提升了二級(jí)市場(chǎng)的“安全邊際”，同時(shí)又得益于新農(nóng)村建設(shè)以及鐵路、地鐵等建設(shè)加快等宏觀環(huán)境影響，所以，水泥板塊中的天山股份(資訊 行情 論壇)、G青松、賽馬實(shí)業(yè)(資訊 行情 論壇)等個(gè)股可納入到防御性品種中。工程機(jī)械板塊亦受益于各類基礎(chǔ)建設(shè)的加快，而估值也處于較低位置，值得留意。另外，電力板塊的優(yōu)勢(shì)主要在于煤炭?jī)r(jià)格下半年走低的預(yù)期以及煤電二次聯(lián)動(dòng)預(yù)期所帶來(lái)的股價(jià)催化劑，而且在某種意義上，電力板塊屬于公用事業(yè)性質(zhì)，具有業(yè)績(jī)穩(wěn)定等特點(diǎn)，如國(guó)電電力(資訊 行情 論壇)、華電國(guó)際(資訊 行情 論壇)等可跟蹤。

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