A股市場(chǎng)將迎來(lái)更大規(guī)模并購(gòu)浪潮

　　本欄周二重點(diǎn)點(diǎn)評(píng)的外資并購(gòu)題材周三得到市場(chǎng)的廣泛認(rèn)同，推薦的兩只外資并購(gòu)潛力股都實(shí)現(xiàn)了較大的漲幅，G中基(000972)盤中最大漲幅5.28%，收盤漲幅4.72%；G湘電(600416)盤中最大漲幅6.64%，收盤漲幅5.31%，均位居滬深兩地漲幅榜的前列。一方面肯定了我們從市場(chǎng)潛在熱點(diǎn)出發(fā)的選股思路，另一方面也展露了外資并購(gòu)、境外戰(zhàn)略投資者入主等題材已是深入民心，在G華新掀起外資并購(gòu)熱潮后，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)將迎來(lái)更多更大規(guī)模的并購(gòu)浪潮，市場(chǎng)可炒作的持續(xù)性將會(huì)被大大延伸。

　　作為全球股市標(biāo)桿的美國(guó)華爾街，06年也將迎來(lái)龐大的上市公司并購(gòu)潮。資料顯示，華爾街今年的公司并購(gòu)潮異常熱烈，公司間并購(gòu)在今年伊始的頭兩個(gè)月就表現(xiàn)出了兇猛的態(tài)勢(shì)，華爾街投資銀行家們預(yù)計(jì)今年公司并購(gòu)潮刷新歷史紀(jì)錄將不會(huì)有太大懸念。傳媒巨頭沃爾特•迪斯尼公司耗資74億美元“招歸”以《玩具總動(dòng)員》和《怪物公司》等佳作揚(yáng)名的皮克斯動(dòng)畫工作室，這些動(dòng)畫人物的加盟將使迪斯尼主題公園更加錦上添花；家得寶公司收購(gòu)建材分銷商Hughes SupplyCo.使公司實(shí)力增加了一倍。據(jù)跟蹤商業(yè)并購(gòu)行為的權(quán)威湯姆森金融公司提供的數(shù)據(jù)顯示，去年初發(fā)生4971次并購(gòu)，總金額約3780億美元；而今年頭8個(gè)星期內(nèi)發(fā)生的4037次并購(gòu)行為，總金額卻達(dá)到4730億美元。

　　引發(fā)新一輪并購(gòu)狂潮的原因主要有二。首先，諸如對(duì)沖基金以及私人股權(quán)投資公司等投資者的“熱情”空前高漲，促使各公司賣掉負(fù)盈利的商業(yè)單元。目前，全球共有約8000只對(duì)沖基金管理著近萬(wàn)億美元的資產(chǎn)，而其年收益卻從幾年前的兩位數(shù)跌至去年的6%到8%之間。這些對(duì)沖基金管理者于是采取“積極干預(yù)”的方式來(lái)增加回報(bào)。另外一個(gè)原因就是，所有商家都明白一個(gè)道理：“吞并競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手乃擴(kuò)張之最捷徑”，選擇最佳的時(shí)機(jī)最佳的價(jià)格采取最佳的方式，并購(gòu)就是最佳的途徑。

　　在全球一片并購(gòu)大浪潮下，國(guó)內(nèi)A股06年開放的步伐也加大，05 年年底《外國(guó)投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》的發(fā)布，更為全球的投資者打開中國(guó)股市的投資大門提供了一條便捷的道路。目前，越來(lái)越多的以大型跨國(guó)公司為代表的外資正在積極搶進(jìn)我國(guó)，像全球第二大鋼鐵商阿賽洛控股萊鋼股份，大摩收購(gòu)愛(ài)建股份至少20%股權(quán)等。外資整合的目標(biāo)通常是行業(yè)的主導(dǎo)型企業(yè)，或者行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)。從以往外資并購(gòu)乃至戰(zhàn)略投資國(guó)內(nèi)上市公司的情況來(lái)看，處于行業(yè)龍頭地位公司最受外資青睞。無(wú)論是近期的佳通收購(gòu)樺林輪胎、DSM戰(zhàn)略投資華北制藥、凱雷投資入主徐工科技，還是更早的紐卡斯?fàn)枀⒐芍貞c啤酒、百威戰(zhàn)略投資青島啤酒、

　　G紅星(600367)，作為一家符合上述行業(yè)龍頭特征，且手握巨大的資源優(yōu)勢(shì)的績(jī)優(yōu)企業(yè)，有潛力成為外資并購(gòu)的下一個(gè)目標(biāo)，后市想象空間巨大。公司是全球最大的碳酸鹽生產(chǎn)廠家，碳酸鍶和二氧化錳產(chǎn)量也居全球前列。公司與全球最老牌的碳酸鋇/鍶廠家，比利時(shí)的大型跨國(guó)企業(yè)SOLVAY(蘇威)展開廣泛合作，既是合作伙伴也是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。比利時(shí)SOLVAY是一個(gè)跨國(guó)集團(tuán)公司，業(yè)務(wù)集中在制藥、化工和塑料三大領(lǐng)域，集團(tuán)全年銷售額達(dá)到79億歐元。在蘇威公司2004年年報(bào)中承認(rèn)，其產(chǎn)品正受到中國(guó)產(chǎn)品的巨大沖擊，毫無(wú)疑問(wèn)，這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手就是G紅星。

　　資料顯示，比利時(shí)蘇威公司的靜態(tài)市盈率為15.1左右，而G紅星公司04年度每股收益為0.42元，目前該股股價(jià)為4.76元，其靜態(tài)市盈率僅為11.3，05年中期公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)23%，碳酸鹽和錳鹽產(chǎn)能分別同比增長(zhǎng)了42%和66%，未來(lái)動(dòng)態(tài)市盈率將更低。顯而易見(jiàn)，與全球化的SOLVAY蘇威公司相比，G紅星公司價(jià)值被嚴(yán)重低估。蘇威公司正積極開拓中國(guó)市場(chǎng)，不可避免將與G紅星產(chǎn)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。在國(guó)內(nèi)股市處于歷史底部、人民幣升值加速的大背景下，若此時(shí)并購(gòu)G紅星可降低收購(gòu)成本，同時(shí)未來(lái)享受人民幣升值帶來(lái)的超額收益，先知先覺(jué)的外資豈能錯(cuò)過(guò)目前絕佳的機(jī)會(huì)，一旦成事必將給市場(chǎng)打來(lái)新一輪的炒作預(yù)期。

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