強勢震蕩格局短期內還要持續

http://whmsebhyy.com 2006年03月01日 00:42 中國證券網-上海證券報

　　北京首放郎凌云

　　周二大盤再次出現了戲劇性的走勢，一根帶長下影的小陽線說明空方的打壓再次以失敗而告終，股指還是沒有擺脫春節后維持至今的高位震蕩格局。從影響目前多空力量的因素分析，我們認為大盤下跌的空間基本被封殺，而短期內也缺乏上漲的動力，這種強勢震蕩格局短期內恐怕還要持續下去。

　　下跌空間基本封殺

　　近期H股市場的強勢基本封殺了A股的下跌空間。市場普遍認為港股的估值水平較內地A股相對合理，港股往往成為A股估值的標桿。經過5年股價大跌和業績增長之后，A股中大部分藍籌股的估值水平都明顯低于國際成熟市場，特別是占指數權重較大的中國石化、中興通訊等藍籌股已經實現和H股的接軌，這也是A股在2005年見底的內在原因。而近期H股和紅籌股指數連續大幅上揚，造成部分A+H公司的H股價格超過了A股。如中國石化在未股改的情況下H股僅僅比A股高出10%不到，鞍鋼新軋H股對A股的溢價甚至有20%以上。

　　估值水平又有降低

　　在A股日益國際化的大背景下，周邊市場的大漲使目前A股中大盤藍籌股被明顯低估，這就決定了A股下跌空間基本被封殺。再加上股改導致的估值水平進一步降低因素，在目前新綜指平均市盈率只有12倍左右的時候看空，顯然沒有什么說得過去的理由。

　　大盤也缺推動力

　　但從近期盤面來看，市場上也找不到能夠推動大盤的新動力。中國石化等指標股一直在盤整，地產股出現滯漲跡象，少數金融股的強勢格局對大盤的推動作用也較為有限。因此在下跌空間被封殺、多方動力不足的情況下，這種高位震蕩整理的局面可能還會維持下去，短期內股指大幅向上或向下突破都不太現實。這種局面的打破，可能要依靠外部因素比如政策面的推動，或140多億元中石化回購資金回流市場后形成的強大買盤來打破僵局。

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