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華泰證券 陳慧琴
今日大盤平開股指振蕩并回補1260到1262點缺口，兩市在并構板塊和科技板塊反彈帶動下盤中有所反彈，上綜指午盤報收1270.18點，漲2.64點，成交65.42億元，深成指午盤報收3306.46點，跌2.07點，成交39.8億元，量能較昨日有所增加。由于中國石化繼續整合旗下公司的預期，引發上海石化和華源系強勢，但是由于場內熱點銀行股由于短線連續上漲，
短線整固壓力加大，大盤在10日線和1280點上方壓力明顯，盤中觀察，由于受上交所將為ST公司等績差公司并構重組開通綠色通道，預期未來T族公司股改將大規模采用資產重組對價方式，兩市部分ST股活躍，其中*ST成功、*ST恒立漲停，跌幅榜中我們看到業績下降的四川美豐和股權之爭的東阿阿膠快速殺跌，近期盤中個股風險加大，降低操作頻率。我們認為行情中后期板塊效應將弱化，部分機構會會發掘部分尚未股改股的優質藍籌股的的補漲機會。
從板塊的角度看，首先近期我們看到估值較高的中小板指數和B股指數明顯頂部形態。其次銀行板塊和地產板塊由于受到新財務制度對業績增加的預期，紛紛上漲，應該說，兩板塊中線繼續看好，但是我們看到他們自2005年3季度增倉以來，連續高位換手，隨著機構持股集中度的提高，波段回調壓力也相應增加。最后近期G股復牌已經逐漸失去賺錢效應，價值低估和股改是促成本輪春季行情的重要因素，自上周五復牌的G風帆、G黃山、G藥玻走出貼權走勢，今日20批股改股國投中魯復牌即開跌，越來越多的復牌G股首日漲幅很小甚至貼權，G股的賺錢效應消失，說明股改帶給市場的推動力正在削弱。無法繼續成為推動行情的主要動力。大盤不僅要考驗跳空缺口1260到1262點的支撐，同時要考驗1223點支撐。但是由于股改已進入到攻堅階段，政策護航力度將隨之加大，可以預期的利好例如證券公司融資融券業務的放開，規范類券商的集合理財規模的增長，規范類證券公司可以經營定向資產管理業務，另外，中國A股市場股權分置問題的解決增加了A股市場對國外投資者的吸引力。因此，A股大跌的可能性較小，中線極限調整幅度應該可以控制在10%左右。QFII將關注在中期會保持穩固收益率的內需型消費品和服務業板塊股。在這種情況下，投資者所需注意的可能只是短線壓力和個股風險，值得投資者重視的是，個股風險近幾個交易日有所加大，鹽田港、華微電子、G中信、東阿阿膠等品種也出現深幅調整，隨著年報進入密集披露階段，業績因素很可能重新成為投資者關注的重點，而4月份績差年報將集中公布，個股的業績風險仍有待加速釋放，而由此帶來的股價結構分化則很可能加劇。未來大盤止跌回穩一方面有賴于市場能否挖掘出新的熱點，當然，首屈一指龍頭股中國石化即將面臨股改，其后期走勢仍值得關注。從估值的角度分析，私有化之后將使其業績增厚，成品油定價體制改革也對其構成潛在利好，因此，我們認為，在其股改尚未完成之前，其仍有望保持強勢。從估值角度出發，我們認為，在機構投資者逐步主導市場中尋找資產增值重估股及那些業績增長導致股價上漲的優質股，重點關注具有定價能力的細分行業龍頭和具有品牌價值的上市公司云白藥、貴州茅臺、雙匯發展等。
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