九連陽后出現陰線 迂回作戰不必驚慌

　　上證聯 陳曉陽

　　大盤在連續九連陽淋漓盡致的逼空上漲之后，未有出現像樣的調整，臨近千三引發近幾年長期套牢盤的離場，導致上周大盤出現寬幅波動仍屬正常。因為此輪行情實質上是在價值低估和對價含權預期推動下的逼空行情，其不溫不火的走勢特征，也蘊涵內在動力的強勁，與以往的反彈不可類比。而持續上漲調動起來的各路資金，也將在高位多空爭奪，后市寬

幅震蕩不可避免。預計本周承接上周五尾市跳水慣性彌補1260—1263點的跳空缺口后仍有回升可能。

　　行情進入寬幅震蕩期

　　大盤在千三附近出現寬幅波動，無論從技術分析還是基本面來看，均有調整的要求。技術上看，1300點附近的技術壓力也相當明顯。前期滬指從1783點見頂后下跌到998點，反彈0.382的黃金分割位是1298點，與1300點只有2點的差距，并且大盤從2001年下跌以來，在1300點附近一度形成了一個近3年的大底部，長期沉淀下來的深度套牢盤可想而知。目前股指觸及千三位置，首當其沖會引發該類籌碼的離場，也將會使意志不堅定的做多力量獲利兌現。從基本面來看，上周，受美國油庫存因天氣轉暖超預期增加影響，國際

　　另一方面，股改“賺錢效應”逐步降溫，特別是上周部分股改復牌后的市場表現開始明顯分化，短線虧錢效應蔓延，這在一定程度上給整個市場構成了壓力。但是2006年資本市場面臨較好的歷史機遇，行業整合帶來的企業兼并收購風起云涌，將給

　　大盤仍有上漲的理由

　　歷年兩會期間前后的股市多數以上漲制造祥和的氣氛為主，基于這一點認識后市大盤仍有反復震蕩走強的可能，或維持一個相對平衡的格局。雖然此次股改近半，但是仍有大型國企即將實施股改，如華能國際(資訊 行情 論壇)、上海石化(資訊 行情 論壇)、南方航空(資訊 行情 論壇)等等，為了確保股改順利完成，制造一個穩定的市場環境也是市場所需。并且隨著中國石化(資訊 行情 論壇)對下屬子公司展開并購，在市場上引起軒然大波，并購題材炒作成為市場最大的亮點，緊隨其后的中鋁系、華源系等個股紛紛上漲，有效地延續了市場熱點的缺失。但市場中并購題材的仍然很多，如外資并購的銀行股，整合題材的還有一汽系(一汽轎車(資訊 行情 論壇)、一汽夏利(資訊 行情 論壇)、一汽四環(資訊 行情 論壇)和金杯汽車(資訊 行情 論壇))，航天集團系(G 中興、航天科技(資訊 行情 論壇)、中國衛星(資訊 行情 論壇)、航天機電(資訊 行情 論壇)、航天信息(資訊 行情 論壇)、航天動力(資訊 行情 論壇)、航天晨光(資訊 行情 論壇)、航天通信(資訊 行情 論壇)、航天長峰(資訊 行情 論壇)、火箭股份(資訊 行情 論壇)等)，中海系(G 中海、中海海盛(資訊 行情 論壇))和上海電氣(資訊 行情 論壇)集團系(二紡機(資訊 行情 論壇)、輕工機械(資訊 行情 論壇)、中國紡機(資訊 行情 論壇)、上海機電(資訊 行情 論壇))等等，仍然成為市場主力挖掘的投資品種。

　　金融、地產比翼雙飛

　　若后市大盤再次轉強，需要具有類似于有色金屬板塊這樣的攻擊性品種，尋求未來的主流熱點仍然是當務之急。從上周的盤面來看，市場也存在著一定的活躍品種，如并購題材、金融、地產等短期熱點。筆者認為，本周市場熱點金融、地產比翼雙飛有望延續強勢行情。從其基本面來看，對于銀行股，由于貸款投放額度更多地在年初展開，若在其它因素不變的情況下，銀行股的盈利增長預期將會更高一些，這也是近期銀行股走強的原因之一，并且受市場并購題材的炒作影響，帶有外資并購題材的銀行股更是有了上漲的充足理由。對于地產股，主要有兩個方面，一方面是“財技”變動預期成為誘因，上周將于2007 年1 月1 日起在上市公司施行的新會計準則出臺，意味著投資性地產股的估值標準重新劃定，擁有較高資產溢價，以及良好現金流的公司，將具有很好的投資價值。

　　另一方面，人民幣升值預期加大也是刺激地產股走強的重要因素，使以人民幣標價的地產成為外資關注的重點，從而顯著刺激了地產股的走強。

　　操作策略上，在我們認識到后市大盤將進入寬幅震蕩時期，策略上應該轉為謹慎，對于漲幅過大的品種趁反彈之機適當減倉�？紤]到兩月份市場的背景特征就是股改加速與年報披露，尋找業績增長、估值合理但還沒有股改的含權股將成為投資主線。短線上適當關注金融股、地產股的投資機會。

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