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第一證券 樓棟
周四，大盤迎來了本輪行情最為凌厲的一次調整。受其影響，中小板指也出現較大幅度的調整，全天下跌近53點，空方殺跌氣勢極其高漲。與此同時，板塊個股再現普跌格局，盤中共有46只個股出現下跌，平均跌幅達到3.62%。縱觀近期中小板走勢不難發現，板塊的強勢雖然依在但持續上攻動力已大不如前。究其原因，不外乎擴容壓力與高估值所引發的爭
議。在此調整之際我們覺得有必要對其估值做個新的理解。
目前的中小板除擴容壓力時常困擾其走勢外，其高估值所引發的爭議也時常困擾其行情的演變。據粗略統計，目前中小板的市盈率依舊保持在24倍左右。而目前主板市場完成股改公司的平均市盈率大致控制在12倍左右。也正是因為G股群體價值的低估從而助推了主板市場的本輪行情。同樣也正因為相比較后中小板略顯高估的價值從而困擾著中小板的走勢。但我們認為如此對比有失公平。雖然相比主板市場G股群體中小板的市盈率略有偏高，但對比國際估值體系其市盈率正好處在一個標準區間內。因此，我們認為其市盈率根本不存在偏高問題，不能看作是中小板的一個利空因素。
另一方面，中小板的高股價也在市場上引起較大爭議。更是有觀點認為其當初上市時的定價就有偏高的問題存在。這一點我們也持反對意見，在我們看來，中小板目前眾多個股仍有一定的上行空間。而為其向上拓展空間的法寶仍是其高成長性。我們以前兩個交易日連續漲停的寧波華翔為例，該公司通過對長春消聲器廠77.1%股權的收購和對遼寧陸平機器35.69%股權的增持(股本最終上升至75.69%)兩個項目的操作有效地進行了其上下游產業的整合，從而大大降低了公司的生產成本。這將為公司未來的經營發展奠定良好的基礎。同時分享兩家公司的收益也將使寧波華翔06年乃至07年的業績都保持一個穩定增長的態勢。對其業績增升的良好預期也使我們對其股價的繼續攀升有了良好的信心。
總的來看，在市場調整之際往往會傳來各種不利聲音，有些甚至更是一些老生常談的話題。從而來助長空方的氣勢。在我們看來，高估值所引發的爭議根本不足以影響板塊的中期強勢，其高估值言論也缺乏足夠的數據來支撐，投資者根本無須理會。操作層面上，在關注板塊個股目前業績的同時也要多花時間去關注一下它的成長性。
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