短期內市場可能會出現震蕩下行走勢

　　三元顧問

　　做多依據：

　　一、回購題材火爆出爐，弱市場之中開始閃光

　　周四市場上最大的亮點就是回購題材的火爆，這與中石化整合旗下子公司預期逐步明朗有很大關系，我們認為，短期內回購題材可能將是市場中為數不多的做多力量，一方面，目前股改正是關鍵時期，對于一些股權較為復雜的公司而言，回購不失為一種相對經濟的做法，特別是在目前兩市還沒有非理性繁榮時，相信后市可能還會有更多的公司以中石化回購為契機推出回購方案，市場的做多動能有望得以延續；另一方面，隨著我國證券市場的逐步穩定，外資準入等的放開，產業并購、股權相爭也將層出不窮，客觀這也促進市場定價機制的完善，而有一個合理的定價機制，回購可能將會更加有的放矢。綜合來看，股資者應對目前市場的閃光變化加以關注，股指也有望在閃光點的映襯下再現驚喜。

　　做空依據：

　　一、中石化領跌大盤，獲利回吐集中釋放

　　周四市場上中石化低開低走，領跌大盤，中石化的走弱在很大程度上影響了多方的信心，兩市的獲利盤集中釋放，我們認為，這是市場內在使然，并無可厚非，畢竟不管從技術面上還是基本面是都找不到支持大幅上漲的理由。由于12月份以來上漲的幅度已達到20%左右，我們預計短期內的仍有下跌的空間，股指見頂的可能性正在加大，目前投資者應關注中期均線對股指的支撐，并相應地降低倉位配置。

　　二、股改股再度貼權，利好刺激受到抑制

　　從周四復牌的股改個股走勢來看，大部分個股再度開始延續貼權的走勢，這一現象說明多方對后市的看法相當謹慎，資金的介入動機明顯減弱，我們認為，股改對于目前市場而言相當于一種雙反饋的機制，股改漲，大市會隨著轉強，股改跌，會加大股指的反彈的難度，因此在一定程度上我們可以將股改股作為市場的睛雨表，因此隨著股改股的開始走弱，短期內市場可能會出現震蕩下行的走勢。

　　三、指標出現死叉，羊群效應占上風

　　從大盤的技術面上看，隨著周四的放量大跌，中長線MACD指標終于出現了高位死叉的跡象，同時兩市的短線指標也開始同步走弱，預示著中長期走勢可能轉弱。我們認為，周四的陰線是一個標志性的下跌開始，羊群效應可能會在后市占據上風，一方面，周四的陰線可能會確立下跌的開始，導致獲利盤的回吐，回吐無疑會加重羊群效應；另一方面，從周四的盤中走勢來看，反彈明顯無力，多方的不思進取也將會加重羊群效應，兩方面的結合必將會體現在市場上，希望投資者加以重視。

　　一目了然：周四大盤低開低走，隨著中石化整合方案的預期明朗，中石化領跌指數，盤中反彈無力，最終股指以接近最低點收盤，大跌30點。盤面上看，回購題材的個股表現較強。從大盤K線上看，周四創下了本輪行情單日最大跌幅，行情有明顯的走弱跡象，預期短期內仍有做空動能有待釋放，周五看跌。

　　三元一劍

　　中紡投資(600061)：外資并購題材迎合"回購"大潮

　　中石化回購旗下子公司總于水落石出，中石化143億高溢價回購旗下四公司，遠高于中石油此前收購旗下三公司所花的60多億元，受此影響，二級市場上中石化系股票盡數高開，武漢石油強勢封上漲停板，其并購高潮疊起由此可見一斑，在目前的市況下，我們認為具有并購概念的股票受"中石化系"大并購的風潮帶動有望聯動走強，個股上可重點關注中紡投資(600061)。

　　首先，外資并購概念，切合市場熱點。公司的第三大股東澳大利亞CTRC股份有限公司持有公司4029萬股，持股比例為10.79%，使得該股具備外資并購題材，在中石化回購題材在市場上掀起波瀾之后，我們認為同屬并購范疇的外資并購題材有望得到市場的充分挖掘，中紡投資題材值得重點關注，此外，公司紡織品貿易進出口代理業務占主營業務收入的半壁江山，是市場中最典型的紡織品取消配額受益品種。在取消紡織品出口配額后公司依托外資股東的優勢出口業務大幅增長，04年成功實現業績贏利，2.5元多的股價在上海本地股中鶴立雞群。

　　其次：央企重組題材，激發想象空間。2005年4月26日，國資委公布了經國務院批準重組的10家中央企業，同時涉及中紡投資、中國服裝、華聯控股、深中冠及中材國際等5家上市公司。國資委主導的重組同時涉及到這么多的上市公司還不多見，這標志著資產重組大幕正式拉開。國企改革步伐自去年起明顯加快，十六大后，民營企業地位有了實質性提高，民營企業入主、管理層收購和外資并購正構成眼下國有股股權轉讓的"三駕馬車"，04年下半年，國有股股權轉讓且轉讓后股權所有制性質發生變化的上市公司超過120例，占上市公司總數的10%。很明顯，上市公司并購重組出現加速之勢，未來重組題材股將更加層出不窮，為二級市場提供了豐富的炒作契機。

　　最后：紡織行業名門出生 公司實力雄厚。中紡投資是一家涉及紡織原材料、紡織新材料、紡織品、特種纖維、跨行業新材料的開發、生產、進出口、保稅貿易等多方面經營的復合型公司,目前其經營重心已轉移到紡織原材料、紡織新型材料、特種纖維及跨行業新材料的研究、開發和生產。作為一家頗具實力的以新材料作為產業發展導向的上市公司，公司在上海建有國內一流的新型合成材料研發中心，在高科技纖維和新型合成材料--熱塑性彈性體(TPV、TPEE、TPR、TPO)等方面均取得突破性進展，擁有年產4000噸紡織新材料的生產能力。

　　二級市場上，公司股價在2.5元附近一路振蕩上行，成交量縮放有序顯示場內資金控盤節奏良好，后市有望加速上行，可封底關注。

　　個股關注

　　中紡投資(600061)：公司新產品的開發能力使其具備相當的競爭優勢。公司生產的高強PE纖維質量已基本穩定，國內高強PE纖維防彈材料的需求每年增長一個數量級。并且公司公告將以1.2億元收購特種纖維制造企業無錫大通化纖公司的經營性資產，以快速擴產公司高強PE纖維和差別化纖維產品。由于這類產品在國內外市場上供不應求，該類產品將會成為新的利潤增長點。技術上，該股中長期均線呈現多頭排列，近期在年線上方縮量整理基本到位，后市有望再展升勢，投資者可以逢低關注。

　　兩市漲幅前五名點評

　　華聯超市(600825)主營商業連鎖，預計2005年全年凈利潤將大幅下降；該股近期保持良好的震蕩攀升態勢，今日強勢突破年線上行，短期仍有沖高空間，短線可慎持。

　　儀征化纖(600871)主營聚酯類產品，中石化私有化整合對該股有正面影響；近期該股連續震蕩上行，均線呈現多頭排列，今日放量沖高后將有一定慣性上行空間，逢高減倉。

　　新太科技(600728)主營電信行業，在電信增值業務上具有國內領先的實力；技術上該股今日放量沖高封停，有一定短線資金介入跡象，短線繼續大漲空間有限，宜高拋。

　　華源制藥(600656)主營維生素C產品，華源系重組的消息刺激股價上行；該股近期加速放量拉升上行，短線技術指標有一定超買跡象，短期回調壓力加重，可適當減持。

　　蘭州鋁業(600296)主營鋁冶煉，大股東中鋁具有潛在的私有化整合概念；該股短線調整后放量沖高，但上檔拋壓明顯較重，后市進一步沖高動力減弱，建議減倉操作。

　　錦化氯堿(000818)主營基本化學原料，是我國東北地區重要的化工龍頭企業；該股今日復牌后補漲意愿強烈，放量封停后短期仍有一定慣性沖高空間，建議逢高離場。

　　武漢石油(000668)主營燃料油產品，其大股東為中國石化集團，實力雄厚；該股今日跳空高開后封停，但短期繼續上行動力有所不足，回調可能性較大，建議減倉。

　　方向光電(000757)主營柴油機產品，同時大力發展液晶顯示器產業；該股與同期大盤相比漲幅較小，近期震蕩蓄勢后放量沖高，但上檔壓力仍較重，在年線附近宜減倉。

　　武漢中百(000759)主營商業，第一大股東較低的控股權難以大幅提高對價；該股今日復牌后沖高上行，但有一定的獲利資金離場跡象，短期繼續沖高動力不足，宜觀望。

　　泛海建設(000046)主營房地產，股改對價的提升對股價有一定利好；該股今日再度沖高，成交量明顯放大，有一定資金拉升跡象，短期上檔壓力加重，建議逢高減倉。

　　換手率前五名點評

　　華源制藥(600656)放量沖高，建議短線慎持。

　　G鳳 凰(600679)震蕩下行，股價仍需夯實。

　　上工申貝(600843)沖高回落，暫時逢高離場。

　　新太科技(600728)放量封停，短線獲利了結。

　　G杭 蕭(600477)震蕩下行，暫時多看少動。

　　G神 火(000933)放量下跌，反彈逢高離場。

　　錦州六陸(000686)放量沖高，短線逢高減倉。

　　G豐 原(000930)破位下行，反彈逢高離場。

　　宜科科技(002036)放量沖高，暫時逢高減倉。

　　泛海建設(000046)放量沖高，建議獲利了結。

　　成交金額前五名點評

　　G民 生(600016)高位震蕩，暫宜高拋。

　　中國石化(600028)震蕩調整，暫不介入。

　　上海石化(600028)放量沖高，逢高減倉。

　　G長 電(600900)下行震蕩，觀望為主。

　　G豐 原(000930)回調整理，反彈離場。

　　湘火炬A(000549)高開低走，逢高離場。

　　泰山石油(000554)放量沖高，暫可持有。

　　G西 煤(000983)考驗支撐，反彈離場。

　　G萬科A(000002)回調整理，多看少動。

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